Може ли фидуциарното правило да бъде спасено?

Тъй като бе предложено за първи път през 2010 г., правителството на Министерството на труда (DOL) е на дълъг и криволичещ път и може да приключи. Въпреки че правилото е имало за цел да затвори вратичка в дефиницията на „доверително“, то срещна съпротива от сектора на финансовото планиране. ( Вижте: Обяснено фидуциарното правило на DOL )

Вратичката, разположена в Закона за сигурност на доходите при пенсиониране при заетост (ERISA), позволява персонализирани съвети да бъдат предоставяни от повечето брокери и дистрибутори и застрахователни представители без финансова отчетност, казва Блейн Айкин, изпълнителен председател на Fi360 в Питсбърг, Пенсилвания: "Инвеститорите рутинно вярват и бяха накарани да вярват, че получават обективни, професионални съвети, когато всъщност доставчикът на съвети действа като търговски представител на своя работодател. "

Правилото за доверие има положително отражение за спестяващите пенсиониране, защото прилага нови стандарти за отчетност на съветниците по пенсионните планове. Според Айкин обаче „рязко промяната на бизнес практиките, за да се избегне конфликт на интереси и да се постигнат по-високи стандарти за професионална квалификация, не е лесно, особено за големите фирми.

За това са необходими време и пари и това нарушава модела на рентабилност на културата, насочена към продажбите, за да се премине към парадигма за професионални съвети. "

Ариан Войдани, инвестиционен стратег в MV Financial в Бетесда, Мериленд, казва, че политическото и финансово влияние са променили приливите на мнението. В центъра на въпроса е потенциалът на правилото да промени значително модела на приходите на финансовите съветници, които понастоящем не спазват доверителния стандарт. В крайна сметка брокерите биха могли да видят потенциала си за печалба да се свие, ако вече не са в състояние да прокарат инвестиции с висока комисионна, които не са в най-добрия интерес на клиентите им: „Много от онези, които може да отблъснат правилото, могат да бъдат или имат връзки със заинтересовани страни, които биха пострадали при приемането на правилото. "

Правилото се забавя многократно, като пълното му изпълнение вече е предвидено за юни 2019 г., въпреки че неотдавнашните действия на федералния съд застрашават оцеляването на правилото.

Последното от правилото за доверие

В средата на март Апелативният съд на пети кръг на САЩ освободи фидуциарното правило на DOL в решение 2-1. Съдът реши, че приемайки това правило, Министерството на труда надхвърли правомощията си съгласно Закона за сигурност на доходите при пенсиониране (ERISA). Министерството на труда имаше възможност да обжалва решението, но остана инертно, като позволи крайния срок за обжалване.

В началото на май групи по интереси за бизнес и финансови услуги (първоначалните оспорващи правилото) постигнаха победа, след като Апелативният съд отказа предложение на AARP и генералните държавни прокурори на Калифорния, Ню Йорк и Орегон да се намесят в делото., Предложението беше счетено за „неоправдано“ от лобистите и Апелативният съд се съгласи. Малко след това Министерството на труда издаде бюлетин за подпомагане на терен № 2018-02, временна политика за прилагане на някои разпоредби на правилото за доверие.

Айкин казва, че бюлетинът позволява някои разпоредби от правилото за доверително управление да продължат: „По-специално, освобождаването от най-добра лихва от договор, създадено от правилото, позволява на фирмите да имат определени конфликти, свързани с компенсации, които са били забранени преди влизането в сила на правилото, стига да приемат доверителна отчетност и да се придържат към „стандарти за безпристрастно поведение“. “

Въпреки съпротивата на съда, генералните адвокати на Калифорния, Ню Йорк и Орегон впоследствие подават жалба до Петата верига, с молба съдът да преразгледа отказа си от предишното им предложение. Отново петият съд категорично отхвърли тази жалба.

Айкин казва, че правилото най-вероятно ще бъде освободено от съда, така че то фактически никога не е съществувало. „Определената вратичка ще бъде възстановена и инвеститорите отново ще трябва да свършат домашните си задачи, за да разграничат фидуциарните съветници и продавачите.“ ( Вижте: Посрещане на вашата фидуциарна отговорност )

Какво следва за съветниците, инвеститорите

Министерството на труда все още може да обжалва този случай на ниво Върховен съд, но обжалването ще трябва да бъде направено до 13 юни. Това в най-добрия случай е отдалечена, според Айкин.

„Накратко, доверителното правило е мъртво“, казва Райън Браун, главен стратегически директор и корпоративен съветник в M&O Marketing в Саутфийлд, Мичиган. „И правителството, и привържениците на Фидуциарното правило практически са изчерпали всички пътища, за да го съживят. Но това не означава, че SEC, FINRA и / или NAIC няма да изработят подобни модели. "

Войдани казва, че невъзстановяването на правилото може да изложи инвеститорите на риск. „Ако правилото не може да бъде възкресено, ще продължим да виждаме някои брокери и съветници в бранша да продължат да работят по начин или да действат от името на клиент по начини, които може да не отговарят на най-добрия интерес на клиента.“ влиянието, което лобистките групи могат да упражняват във федералния съд, може да намекне за бъдещи проблеми при настъпването на финансовата защита на потребителите.

Лобистите и групите по интереси отдавна демонстрират силата си да влияят върху движенията в съдебната система. Проучване, публикувано през октомври 2017 г., установи, че корпорациите, които финансират лобисти, имат склонност да имат по-благоприятни резултати от съдебните спорове от тези, които не го правят. Решението на Върховния съд за 2010 г. в „ Граждани обединени срещу Федерална избирателна комисия“ отвори вратата, за да позволи на корпорациите да имат неограничен обхват по отношение на финансирането на кампаниите и лобисткото финансиране.

Айкин казва, че динамиката „Уолстрийт срещу Главна улица“, която се характеризира в регулаторния дебат, е жалко, тъй като „... наличието на елементи от индустрията на финансовите услуги на фона на защитниците на потребителите засенчва страхотната работа, която доверителните съветници правят от името на своите клиенти. . "

„По-ранното решение за отмяна на доверителното правило беше не само крачка назад за индустрията, но и атака срещу най-голямата полза за 75-те милиона упорити пенсионни спестители в Америка“, казва Джо Зимер, вицепрезидент по комуникациите за онлайн платформа за инвестиции Betterment,

Съществува обаче сребърна подплата от сортове, свързана с продължаващия дебат относно правилото за доверие.

„По време на борбата за правилото за доверие наблюдаваме положителна еволюция на финансовите услуги“, казва Зимер. Има „… по-лесен достъп до инвестиции на ниски разходи и повишена информираност за това как финансовите доставчици получават компенсации“.

Долния ред

Браун казва, че независимо от резултата, основният изход от спорната история на доверителното правило е акцентът върху разкриването и прозрачността между финансовите специалисти и потребителите. „Когато всичко е на открито, хората имат способността да вземат най-рационални, добре информирани решения.“

На този етап топката е твърдо в съда на федералното правителство. Като изключим действията на Върховния съд преди крайния срок за юни, изглежда, че правилото за доверие може би най-накрая е достигнало края на реда.