Как да навигирате в сложния пейзаж на отстъпките и премиите на ETF

Фондовите фондове, търгувани на борса (ETFs) са известни с това, че са инвестиции с ниска цена. Определянето на действителната цена на ETF обаче може да бъде сложно, отчасти защото там е нетната стойност на активите (NAV) на един фонд и неговата NAV в рамките на деня (iNAV), както и текущата пазарна цена. Несъответствията между тези цени могат да доведат до така наречените премии и отстъпки, които се появяват, когато ETF се търгува съответно над или под NAV. Понякога графиките, отразяващи премии и отстъпки, могат да направят това да изглежда, сякаш клиент ще срещне значителна промяна в цената при сключване на сделка. Както обаче показва неотдавнашен доклад на ETF.com, това най-често не е така, тъй като премиите и отстъпките обикновено са краткотрайни.

Променливост на премия / отстъпка

Като пример, докладът подчертава iShares MSCI EAFE ETF (EFA). Този ETF търгува доста тясно със своята моментна справедлива стойност: има среднодневен спред от едва 0, 01%, при ежедневни сделки от 1, 38 милиарда долара. Това показва, че арбитражната система за този ETF работи както трябва, което позволява да се купуват и продават лесно. С физическите лица, които се състезават за печалба, офертите и офертите на ETF остават в тясно съответствие с основната му стойност на портфейла. В резултат на това той има средногодишна премия от едва 0, 06%, голяма част от която се дължи на таксата му от 0, 04%.

Въпреки това, минималната премия не е непременно съществен проблем за инвеститорите. От по-голямо притеснение е възприемането, че ETF като EFA може да се люлее значително по-високо и по-ниско от средната, дори и в рамките на само един ден. Ако изглежда възможно ETF да търгува с отстъпка над 3% в края на един ден, само за скока до 2% премия на следващия ден, това вероятно ще отхвърли инвеститорите.

В такива случаи обаче има важни фактори, които трябва да имате предвид. ETF може да приключи деня с компенсирането на NAV от затварящата му пазарна цена, но все пак може да търгува в съответствие със стойността на базовия си портфейл. Например в тази ситуация, възприеманата променливост между отстъпката за един ден и премията за следващия ден е просто статистически артефакт, както сочи докладът.

Една от причините за това е, че по-специално EFA притежава чуждестранни акции. Счетоводителите на фонда трябва да определят всяка ценна книга, за да определят NAV. Тъй като оценката на сигурността и превода на валута не се подреждат временно, NAV приключва, когато се извършва търговия след часове. Резултатът е усещане за колебание на премиите и отстъпките.

Защо съществуват премиум / отстъпки артефакти

За средства, синхронизирани с времето за закриване на американския пазар на акции, това не е проблем. Тези средства могат да използват актуални цени за основните ценни книжа, като не гарантират несъответствие. За фондове като EFA обаче е нормално да очаквате някои артефактни премии и отстъпки.

Не могат да бъдат засегнати само средства с чуждестранен капитал. Тези ETF, участващи в фиксиран доход, благородни метали, парични средства и фючърси в чуждестранна валута, също се сблъскват със същия проблем със синхронизацията. Тъй като техните НСА не са актуални, те в крайна сметка отразяват промените в премиите и отстъпките, които всъщност няма.

По-специално облигационните ETF възникват проблем по отношение на пазара на финансите на САЩ, който се затваря в 15:00 източно време. Към това добавете факта, че някои облигационни ETF NAV се определят на базата на крайната оферта, а не на последната търгувана цена и имате още повече причини, поради които може да изглежда, че търгуват с премия или отстъпка.

Това не означава, че всички фондове имат артефакти за фантомни премии / отстъпки или че всички несъответствия от този вид са подвеждащи. Това просто означава, че инвеститорите трябва да са запознати с онези ситуации, в които може да изглежда само, че ETF има много различни премии и отстъпки.