Как балончетата с активи причиняват рецесии?

Асет мехурчета рамената обвиняват за някои от най-опустошителните рецесии, изправени някога от Съединените щати. Балонът на фондовите пазари от 20-те години, балонът от точки до 90-те години на миналия век и балонът с недвижими имоти от 2000-те години са балони с активи, последвани от резки икономически спадове. Мехурчетата с активи са особено пагубни за хората и бизнеса, които инвестират твърде късно, което означава малко преди балонът да се пръсне. Този злополучен момент ерозира нетна стойност и причинява провал на бизнеса, докосвайки се до каскаден ефект от по-висока безработица, по-ниска производителност и финансова паника.

Ключови заведения

• Балоните на активите съществуват, когато пазарните цени в някои сектори на търговията са много по-високи от основните.
• Счита се, че пазарната психология и емоции като алчност и пастирски инстинкти осигуряват гориво за мехурчета.
• Когато мехурчетата в крайна сметка изскачат, те са склонни да оставят икономическа болка в следването си, включително рецесия или дори депресия.

Как работят балоните на активите

Балон с активи възниква, когато цената на актив, като акции, облигации, недвижими имоти или стоки, се повишава с бързи темпове, без да се крият основи, като еднакво бързо нарастващо търсене, за да оправдае скока на цените.

Подобно на снежна топка, балон с активи се храни сам. Когато цената на активите започне да се покачва със значително по-висока скорост от широкия пазар, опортюнистичните инвеститори и спекуланти скочат и наддават цената още повече. Това води до по-нататъшни спекулации и по-нататъшни увеличения на цените, които не се подкрепят от основите на пазара.

Истинската неприятност започва, когато балонът с активи набира толкова голяма скорост, че всеки ден хората, много от които имат малък опит за инвестиране, забелязват и решават, че могат да се възползват от повишаването на цените. Полученият потоп от инвестиционни долари в актива изтласква цената до още по-надути и неустойчиви нива.

В крайна сметка един от няколкото задейства причинява балонът на активите да се спука. Това изпраща цените, които падат бързо и създава поразия за забавящите се в играта, повечето от които губят голям процент от своите инвестиции. Често срещано средство е търсенето да се изтощи. Полученото изместване надолу оказва натиск върху цените. Друг възможен тласък е забавянето в друга област на икономиката. Без икономическа сила, по-малко хора имат разполагаемия доход, за да инвестират в активи с висока цена. Това също измества кривата на търсенето надолу и изпраща цените рязко.

Исторически примери за активни мехурчета

Най-големите балони на активите в най-новата история са последвани от дълбоки рецесии. Обратното е еднакво вярно. От началото на 20-ти век най-големите и най-разраствани икономически кризи в САЩ са предшествани от балони на активи. Докато връзката между балоните на активите и рецесиите е неопровержима, икономистите обсъждат силата на причинно-следствената връзка. Всеобщо споразумение обаче съществува, че спукването на балон от активи е изиграло поне някаква роля във всяка от следващите икономически рецесии.

Балонът на борсата през 1920 г. / Голямата депресия

1920-те години започват с дълбока, но кратка рецесия, която отстъпва на продължителен период на икономическа експанзия. Пищното богатство, видът, изобразен във филма на Ф. Скот Фицджералд „Големият Гетсби“, се превръща в американска опора по време на ревните двадесетте. Балонът започна, когато в отговор на рецесията правителството намали изискванията за кредит и понижи лихвите, надявайки се да стимулира заемите, да увеличи предлагането на пари и да стимулира икономиката. Работи се, но твърде добре. Потребителите и предприятията започнаха да поемат повече дългове от всякога. Към средата на десетилетието в обращение имаше допълнителни 500 милиона долара в сравнение с пет години по-рано. Цените на акциите нараснаха в резултат на новите пари, преминаващи през икономиката.

Излишъкът от 20-те години беше забавен, докато продължи, но далеч от устойчив. До 1929 г. на фасадата започват да се появяват пукнатини. Проблемът беше, че дългът бе подхранвал твърде много от излишъка на десетилетието. Находчивите инвеститори, тези, настроени към идеята, че добрите времена щяха да приключат, започнаха да печелят печалба. Те заключиха печалбите си, очаквайки предстоящ спад на пазара. Преди много дълго време се стигна до мащабна разпродажба. Хората и предприятията започнаха да теглят парите си с такава скорост, че банките нямаха наличния капитал, за да отговорят на исканията. Бързо влошаващата се ситуация завърши с краха от 1929 г., който стана свидетел на несъстоятелността на няколко големи банки поради банкови операции.

Катастрофата засегна Голямата депресия, все още известна като най-тежката икономическа криза в съвременната американска история. Докато официалните години на Депресията са от 1929 до 1939 г., икономиката не се възстановява дългосрочно, докато Втората световна война не приключи през 1945 г.

90-те години Dot-Com балон / началото на 2000 г. рецесия

През 1990 г. думите Интернет, уеб и онлайн дори не съществуват в общия лексикон. До 1999 г. те доминираха в икономиката. Индексът Nasdaq, който проследява предимно акции, базирани на технологии, се колебаеше под 500 в началото на 90-те години. До края на века тя се е покачила над 5000.

Интернет промени начина, по който живее и работи бизнесът. Много стабилни компании стартираха по време на dot-com балона, като Google, Yahoo и Amazon. Обезчестяването на броя на тези компании обаче беше броят на летните през нощта компании без дългосрочна визия, без иновации и често никакъв продукт. Тъй като инвеститорите бяха обхванати от дот-ком мания, тези компании все още привличаха милиони инвестиционни долари, като много от тях дори успяваха да публикуват публично, без изобщо да пуснат продукт на пазара.

Разпродажбата на Nasdaq през март 2000 г. бележи края на балона на dot-com. Последвалата рецесия беше сравнително плитка за по-широката икономика, но пагубна за технологичната индустрия. Районът на залива в Калифорния, където е дом на технично тежката Силиконова долина, видя безработицата да достигне най-високите си нива от десетилетия.

Балонът за недвижими имоти през 2000 г. / Голямата рецесия

Много фактори са се събрали, за да създадат балон за недвижими имоти през 2000-те. Най-големите бяха ниските лихви и значително облекчените стандарти за кредитиране. Тъй като домашната треска се разпространи като засушаване от суша, заемодателите, особено тези на високорисковата арена, известна като подценяване, започнаха да се състезават помежду си за това кой може да отпусне най-много стандартите и да привлече най-рисковите купувачи. Един заемен продукт, който най-добре олицетворява нивото на безумие, достигнато от кредиторите на подценки в средата на 2000-те, е заемът NI-NA-NE; не се изискват никакви доходи, активи и проверка на заетостта за одобрение.

През голяма част от 2000-те години получаването на ипотека беше по-лесно, отколкото получаването на одобрение за наемане на апартамент. В резултат на това търсенето на недвижими имоти скочи. Агентите за недвижими имоти, строителите, банкерите и ипотечните брокери се нахвърлиха в излишъка, правейки купчини пари толкова лесно, колкото майсторите на Вселената от 80-те години, представени във филма на Том Улф „Огън на суетите“.

Както може да се очаква, балон, подхранван в голяма степен от практиката да заема стотици хиляди долари на хора, които не могат да докажат, че имат активи или дори работни места, е неустойчив. В някои части на страната, като Флорида и Лас Вегас, цените на жилищата започнаха да падат още през 2006 г. До 2008 г. цялата страна беше в пълен икономически крах. Големите банки, включително поверените Lehman Brothers, станаха неплатежоспособни, в резултат на обвързването на твърде много пари в ценни книжа, подкрепени от гореспоменатите ипотечни кредити. Цените на жилищата паднаха с над 50% в някои райони. От 2015 г. по-голямата част от американците смятат, че икономиката все още не се е възстановила напълно от Голямата рецесия.