Всичко, което трябва да знаете за Fiduciary Правилото на DOL

Първоначалното планиране на Министерството на труда (DOL), първоначално предвидено да бъде поетапно въведено от 10 април 2017 г. до 1 януари 2018 г. От 21 юни 2018 г. Апелативният съд на пети кръг на САЩ официално освободи правилото, като ефективно убие то.

Според езика на бившия министър на труда Александър Акоста, заявен в началото на май 2019 г., DOL работи с SEC за възобновяване на правилото за доверие.

Разрушаване на фидуциарното правило

Дефиницията на DOL за доверително изисква съветниците за пенсиониране да действат в най-добрия интерес на своите клиенти и да поставят интересите на своите клиенти над техните собствени. Той не оставя място на съветниците да скрият потенциален конфликт на интереси и заявява, че всички такси и комисиони за пенсионни планове и съвети за пенсионно планиране трябва да бъдат ясно разкривани в доларови форми на клиентите.

Определението е разширено, за да включва всеки професионалист, който прави препоръка или моли в тази област, а не просто дава постоянни съвети. Преди това само съветници, които начисляваха такса за услуга (или почасово, или като процент от притежанието на сметката) по пенсионните планове, вероятно ще бъдат фидуциари. (И дори тогава, за да разберете със сигурност, че трябва да попитате.)

Ключови заведения

• Fiduciary Ruling беше една от най-горещите разисквани теми във финансите, тъй като много брокери и инвестиционни посредници направиха всичко възможно, за да спрат приемането му.
• Фидуциарното решение е въведено в сила за защита на интересите на клиентите срещу финансовите интереси на техните брокери и съветници. Това доведе до по-ниски комисионни за брокери, по-малък доход от „избиване“ на портфейли и увеличаване на разходите за съответствие.
• Фидуциарните решения на DOL бяха освободени през 2018 г., но изявленията, направени от секретаря на DOL през май 2019 г., заявиха, че DOl работи с SEC за възстановяване на противоречивото решение.
• Индивидуалните инвеститори, които са най-засегнати, са тези с напълно управлявани IRAs и 401 (k) сметки. Тези инвеститори биха се възползвали най-много от доверителното решение.

История на доверителното правило

През 2015 г. финансовата индустрия беше уведомена, че пейзажът ще се промени. Основен ремонт беше предложен от президента Обама на 23 февруари 2015 г .: „Днес призовавам Министерството на труда да актуализира правилата и изискванията, които съветниците при пенсиониране поставят най-добрите интереси на своите клиенти над техните финансови интереси. много прост принцип: Искате да дадете финансови съвети, трябва да поставите интересите на клиента си на първо място. "

DOL предложи новите си регламенти на 14 април 2016 г. Този път Службата за управление и бюджет (OMB) одобри правилото в рекорден срок, докато президентът Обама одобри и ускори изпълнението му; окончателните решения са издадени на 6 април 2016 г.

Преди да финализира решението, DOL проведе четири дни публични изслушвания. Докато окончателната версия се изваждаше, законодателството беше известно като фидуциарния стандарт. През януари 2017 г. по време на първата сесия на Конгреса на годината бе внесен законопроект от резидента Джо Уилсън (R, SC) за забавяне на реалния старт на правилото за доверие с две години.

Правилото за доверие разширява дефиницията „доверителен съвет за инвестиции“ съгласно Закона за сигурност на доходите при пенсиониране на служителите от 1974 г. (ERISA). Продължавайки с дължина 1023 страници, той автоматично издигна всички финансови специалисти, които работят с пенсионни планове или предоставят съвети за пенсионно планиране до нивото на доверително, обвързано от закон и етично, за да отговаря на стандартите на този статус.

Въпреки че новите правила вероятно ще имат поне някакво въздействие върху всички финансови съветници, се очакваше най-силно да бъдат засегнати онези, които работят по комисионна, като брокери и застрахователни агенти.

В края на март 2017 г. двамата най-големи мениджъри на активи в света, Vanguard и BlackRock, призоваха за по-значително забавяне, като се има предвид объркването, което тези многократни ходове да забавят правилото. След 15-дневен период на обществени коментари, DOL изпрати своето правило относно забавянето до Службата за управление и бюджет за преглед.

178000

Броят писма, които DOL получи, които се противопоставят на забавяне за приемане на новите решения на Fiduciary.

След прегледа от ОМБ, DOL публично публикува официално 60-дневно забавяне до датата на прилагане на правилото за доверително правило. В съобщението на 63 страници бе отбелязано, че „... би било нецелесъобразно да се забави прилагането на стандартите на доверителното определение и стандартите за безпристрастно поведение за продължителен период, като не се вземат предвид предходните му констатации за текуща вреда на пенсионерските инвеститори“. Отговорите на забавянето варираха от подкрепящи до обвинителни, като някои групи наричат ​​забавянето "политически мотивирани".

В края на май 2017 г. тогава новоназначеният секретар на DOL Александър Акоста, пишещ в становище за Wall Street Journal, потвърди, че правилото за доверие няма да бъде отложено след 9 юни, тъй като DOL търси „допълнителен публичен принос“. DOL официално възобнови периода на обществения коментар за правилото за още 30 дни на 30 юни 2017 г.

В началото на август 2017 г. обаче DOL внесе съдебен документ като част от дело в окръжния съд на САЩ за окръг Минесота, като предложи 18-месечно забавяне до крайния срок за спазване на правилото. Това би променило крайния срок за спазване на изискванията от 1 януари 2018 г. до 1 юли 2019 г. Същият документ предполага, че забавянето може да включва промени във видовете транзакции, които не са разрешени съгласно правилото за доверие. Предлаганото забавяне беше одобрено от Службата за управление и бюджет през август 2017 г.

Първоначално DOL регулира качеството на финансовите съвети относно пенсионирането по ERISA. Създадена през 1974 г., ERISA никога не е била ревизирана, за да отразява промените в тенденциите за пенсионно спестяване, по-специално преминаването от планове с дефинирани доходи към планове с дефинирани вноски и огромния растеж на ИРА.

Правилото на доверието при президента Тръмп

Първоначално регламентът е създаден в администрацията на Обама, но през февруари 2017 г. президентът Тръмп издаде меморандум, който се опита да забави прилагането на правилото със 180 дни. Това действие включва инструкции за DOL да извърши „икономически и правен анализ“ на потенциалното въздействие на правилото.

След това, на 10 март 2017 г., DOL издава свой меморандум, бюлетин за полева помощ № 2017-01, в който се изяснява възможното прилагане на 60-дневно забавяне на правилото за доверие. Пълното прилагане на всички елементи на правилото беше насочено към 1 юли 2019 г.

Преди това да се случи - на 15 март 2018 г. - Петият апелативен съд със седалище в Ню Орлиънс освободи правилото за доверие в решение 2 към 1, като заяви, че представлява „необоснованост“ и че прилагането от DOL на правило представлява „произволно и капризно упражняване на административна власт“. Делото е заведено от Търговската камара на САЩ, Института за финансови услуги и други страни. Следващата му спирка може да бъде Върховният съд.

На 21 юни 2018 г. Петият апелативен съд потвърди решението си да освободи решението.

Fiduciary срещу пригодност

Fiduciary е много по-високо ниво на отчетност, отколкото стандартът за годност, изискван по-рано от финансови търговци, като брокери, планиращи и застрахователни агенти, които работят с пенсионни планове и сметки. „Пригодност“ означава, че докато инвестиционната препоръка отговаря на определената потребност и цел на клиента, се счита за подходяща.

Съгласно финансовия стандарт финансовите специалисти са задължени да поставят първо най-добрите интереси на своите клиенти, а не просто да намерят „подходящи“ инвестиции. Следователно новото правило би премахнало много комисионни структури, които управляват индустрията.

Съветниците, които желаят да продължат да работят върху комисията, ще трябва да предоставят на клиентите споразумение за оповестяване, наречено най-добро освобождаване от лихвен договор (BICE), при обстоятелства, при които може да съществува конфликт на интереси (например съветникът, който получава по-висока комисионна или специална бонус за продажба на определен продукт). Това е гаранция, че съветникът работи безусловно в интерес на клиента. Всички компенсации, изплатени на доверителя, също трябваше да бъдат ясно посочени.

Включени планове за пенсиониране:

• планове с дефинирани вноски: четири вида планове 401 (к), 403 (б) планове, планове за собственост на акции на служителите, планове за опростена пенсия за служители (SEP) и планове за стимулиране на спестяванията (просто IRA)
• планове с дефинирани доходи: пенсионни планове или такива, които обещават определено плащане на участника, както е определено в плана на документа
• индивидуални пенсионни сметки (ИРА)

Какво не беше обхванато

• Ако клиент се обади на финансов съветник и поиска конкретен продукт или инвестиция, това не представлява финансов съвет.
• Когато финансовите съветници предоставят образование на клиентите, като общи инвестиционни съвети въз основа на възрастта или доходите на човек, това не представлява финансов съвет.
• Облагаемите транзакционни сметки или сметки, финансирани с долари след данъци, не се считат за пенсионни планове, дори ако средствата са лично предназначени за пенсионни спестявания.

Реакция на Fiduciary правило

Няма малко съмнение, че 40-годишните правила на ERISA са просрочени за промяна и много отраслови групи вече бяха скочили на борда с новия план, включително борда на ОПОР, Асоциацията за финансово планиране (FPA) и Националната асоциация на личните лица Финансови съветници (NAPFA).

Привържениците аплодираха новото правило, заявявайки, че то трябва да увеличи и оптимизира прозрачността за инвеститорите, да улесни разговорите за съветниците, които забавляват промените и най-вече, да предотврати злоупотреби от страна на финансови съветници, като например прекомерни комисионни и инвестиции, поради причини за обезщетение. Доклад от 2015 г. на Съвета на икономическите съветници на Белия дом установи, че предубедените съвети източват 17 милиарда долара годишно от пенсионните сметки.

Наредбата обаче срещна решително противопоставяне от страна на други професионалисти, включително брокери и планиращи. По-строгите доверителни стандарти биха могли да струват на индустрията за финансови услуги приблизително 2, 4 милиарда долара годишно чрез премахване на конфликт на интереси, като комисиони за предварителен товар и взаимни фондове 12b-1 такси, платени на фирмите за управление на богатството и консултантските фирми.

Делото за търговската камара от юни 2016 г.

Срещу правилото са заведени три дела. Тази, която привлече най-много внимание, беше подадена през юни 2016 г. от Търговската камара на САЩ, Асоциацията на индустрията за ценни книжа и финансовите пазари и кръглата маса за финансови услуги в Окръжния съд на САЩ за Северен окръг на Тексас.

Основата на делото е, че администрацията на Обама не е имала разрешение да предприеме действията, които е предприела при одобряването и бързото проследяване на законодателството. Някои депутати също така смятат, че самият DOL достига извън своята юрисдикция, като се насочва към ИРА. Само прецедентът диктува, че Конгресът има право на одобрение по отношение на правото на потребител да съди. Това е искът, в резултат на който 15 март 2018 г. се произнесе срещу обсъжданото по-горе фидуциарно правило.

След като DOL официално обяви 60-дневното закъснение на приложимостта на правилото, „брояч на пенсиониране на пенсиониране“ бе разкрит от сенатора Елизабет Уорън и президента на AFL-CIO Ричард Тръмка. Партнирайки си с американци за финансова реформа и Федерацията на потребителите на Америка, този брояч се опитва да подчертае „... цената на американците да спестят за пенсиониране без правилото за доверие, започвайки от 03 февруари 2017 г.“ В прессъобщението на американците за финансова реформа се казва: „Всеки ден, когато конфликтният съвет продължава, им струва [американците] 46 милиона долара на ден, 1, 9 милиона долара на час и 532 долара на секунда.“

Кой засегна фидуциарното правило?

Очакваше се новите правила за DOL да увеличат разходите за съответствие, особено в света на брокерите. Очакваше се само таксови съветници и регистрирани инвестиционни съветници (АПИ) да видят увеличение на разходите си за спазване.

Фидуциарното правило би било трудно за по-малки, независими търговци на брокери и фирми от АРВ. Възможно е те да не са имали финансовите ресурси да инвестират в технологията и експертизата за съответствие, за да отговарят на всички изисквания. По този начин е възможно някои от тези по-малки фирми да трябва да се разпуснат или да бъдат придобити. И не само малки фирми: Брокерските операции на MetLife Inc. и American International Group бяха продадени в очакване на тези правила и свързаните с тях разходи.

Съветници и регистрирани представители, които се борят по отношение на консултирането на планове 401 (к), може да са били принудени от този бизнес от своите брокери, поради новите аспекти на спазването.

Подобен проблем възникна във Великобритания, след като страната прие подобни правила през 2011 г. Оттогава броят на финансовите съветници е спаднал с около 22, 5%. Изпълнителният директор на Ameriprise Джеймс Кракиоло каза: „Регулаторната среда вероятно ще доведе до консолидация в отрасъла, което вече виждаме. Независимите съветници или независимите търговци на брокери може да нямат ресурси или мащаб, за да се ориентират към необходимите промени и да потърсят силен партньор. "

Ануитните доставчици също би трябвало да разкрият своите комисиони на клиентите, което в много случаи би могло да намали значително продажбите на тези продукти. Тези превозни средства са източник на големи спорове сред експертите и регулаторите в индустрията от десетилетия, тъй като обикновено плащат много високи комисиони на агентите, които ги продават, и предлагат редица такси и такси, които могат значително да намалят възвръщаемостта, която клиентите печелят.