ETFs и Buybacks Fuel 2019 Rally като инвеститори избягват единични акции

Пазарът на акциите за 2019 г. се подхранва от два пренебрегвани катализатора: 58% увеличение на обратно изкупуване на акции и 5-кратно увеличение на притока в ETF само през последната седмица по данни на Merrill Lynch от Bank of America. Поразително е, че това се случва, тъй като инвеститорите на дребно и институционалните инвеститори също са били нетни продавачи на акции, илюстрирани с 1, 48 милиарда долара от продажби на акции през седмицата, приключваща на 1 март, според подробна история в CNBC.

Това предизвиква безпокойство за поне един стратег на фондовите пазари. "Потоците на фондове показват, че макар да имахме стабилно възстановяване след минимумите от 24 декември, процентът на участие - както институционално, така и от инвеститори на дребно - не е имало", каза Art Hogan, главен пазарен стратег в Национални ценни книжа, на CNBC. "Виждате това V-образно възстановяване на пазарите и въпреки това позиционирането все още е много леко", добави той, като също така предупреждаваше: "Има усещането, че пазарът е изпарен." Таблицата по-долу очертава основните сили, които изтласкват запасите.

Какво кара ралито 2019

(Поглед към седмицата, приключваща на 1 март 2019 г.)

• Покупките бяха 1, 4 милиарда долара
• Отстъпките са с 58% спрямо годината (YOY), в темпо за рекордна година
• Нетните потоци на ETF бяха 854 милиона долара, повече от 5 пъти спрямо предходната седмица
• Нетните продажби на отделни акции бяха 1, 48 милиарда долара
• Това беше втората поредна седмица на нетните продажби на акции
• Институциите бяха нетни продавачи от всички сектори, с изключение на материали и комунални услуги
• Инвеститорите на дребно или отделни лица бяха нетни продавачи от всеки сектор
• И инвеститорите на дребно, и институционалните бяха нетни купувачи на ETF

Източник: Bank of America Merrill Lynch; на CNBC

Значение за инвеститорите

Въпреки че индексът S&P 500 (SPX) е нараснал с 11.3% до момента през 2019 г. през открития на 6 март, Хоган смята, че много инвеститори все още са разтревожени от резкия разпродажба, настъпила през декември. "Краткосрочната мускулна памет за това колко бързо се сриват нещата все още е налице, въпреки че някои от нещата, които са я причинили, са обърнати", каза той.

ETF пренапрежение

Независимо от това, въпреки че инвеститорите стават все по-колебливи относно притежаването на отделни акции, нахлуването в ETF е бързо. За целия месец февруари изброените в САЩ ETFs се радваха на нетен приток от 22 милиарда долара, което увеличава общите им активи до 3, 75 трилиона долара, според ETF.com. За да задоволят оживеното търсене, нетните творения или издаването на нови акции на ETF, американските акции ETFs бяха оценени на повече от 13 милиарда долара през февруари. За ETF, инвестиращи в международни акции, нетните творения са около 1 милиард долара, докато цифрата е 9 милиарда долара за ETF с фиксиран доход.

Buyback Boom

Покупките на акции от корпорациите емитиращи са водещ източник на търсене на акции през настоящия бик пазар и по този начин основен двигател на печалбите на акциите. От 2009 г. изкупуването на акции възлиза на около 5 трилиона долара, което добавя приблизително 2% към годишния темп на растеж на печалбата на акция (EPS), според анализ на Дубравко Лакос-Буяс, ръководител на американската акционна стратегия в JPMorgan, на Barron's.

Той изчислява, че изкупуването на акции на S&P 500, обявено през 2018 г., е около 938 милиарда долара, което е почти двойно по-голямо от това за 2017 г. Репатрирането на задгранични парични средства е приблизително 570 милиарда долара през първите три тримесечия на 2018 г.

Гледам напред

Lakos-Bujas очаква, че S&P 500 компании ще обявят около 800 милиарда долара обратно изкупуване през тази година, финансирани основно с парични резерви, а не с дълг. Той отбелязва, че американските корпорации все още държат около 1 трилион долара пари в чужбина и очаква, че те ще репатрират големи суми отново през 2019 г. Голяма част от това вероятно ще се влее в обратно изкупуване, като допълнително засилва цените на акциите.