Ръководство за печалби: Може ли да предскаже бъдещето?

Стана редовна практика компаниите да предоставят „насоки“ заедно с печалбите на компанията. Ръководството е сравнително нов термин, който описва стара практика за прогнозиране на бизнес очакванията.

Тук ще разгледаме тази вековна традиция, ще обсъдим добрите и лошите точки и ще разгледаме защо някои компании казват „не повече“ за ориентиране за печалби.

Определени насоки за печалби

Ръководството за печалбите се дефинира, тъй като мениджмънтът на коментарите дава за това какво очаква компанията му да направи в бъдеще. Тези коментари са известни също като „прогнозни изявления“, тъй като се фокусират върху очакванията за продажби или печалби в светлината на индустрията и макроикономическите тенденции. Тези коментари са дадени, за да могат инвеститорите да ги използват за оценка на потенциала на печалбата на компанията.

Вековна традиция

Предоставянето на прогнози е една от най-старите професии. В предишните прераждания насоките за печалби се наричаха „шепнешком число“. Единствената разлика е, че номерата на шепота бяха дадени на избрани анализатори, за да могат да предупредят големите си клиенти. Законите за справедливо оповестяване (известни като Регламент за справедливо оповестяване или Reg FD) направиха това незаконно и компаниите сега трябва да излъчват своите очаквания пред света, като предоставят на всички инвеститори достъп до тази информация едновременно. Това беше добро развитие.

Доброто: Повече информация винаги е по-добра

Ръководството за печалбите играе важна роля в процеса на вземане на решения за инвестиции. Съгласно действащите разпоредби, това е единственият легален начин, по който една компания може да съобщи своите очаквания на пазара. Тази перспектива е важна, тъй като мениджмънтът познава бизнеса си по-добре от всеки друг и има повече информация, на която да основава очакванията си от всеки брой анализатори. Следователно, най-ефективният начин за предаване на информация на ръководството на пазара е чрез насоки. В идеален свят анализаторите, които избират да слушат тези числа, биха използвали тази информация в комбинация със собствени изследвания, за да разработят прогнози за печалбите.

Лошото: Управлението може да управлява очакванията

Циничното схващане е, че тъй като това не е идеален свят, мениджърските екипи използват насоки, за да олюляват инвеститорите. На биковите пазари някои компании дават оптимистични прогнози, когато пазарът иска динамични акции с бързо растяща печалба на акция (EPS). На мечките пазарите компаниите се опитват да намалят очакванията, така че да могат да „победят броя“ през сезона на печалби. Това е една от задачите на анализатора да оцени очакванията на ръководството и да определи дали тези очаквания са твърде оптимистични или твърде ниски, което може да е опит за определяне на по-лесна цел. За съжаление, това е нещо, което много анализатори забравиха да направят по време на dot-com балона.

Защо някои компании спряха даването на насоки

Твърдяйки, че насоките насърчават фокуса на пазара в краткосрочен план, някои компании спряха да предоставят насоки, за да се опитат да се борят с тази мания. Елиминирането на насоките обаче няма да промени фиксирането на пазара в краткосрочен план, защото политиките за стимулиране на пазара не могат да бъдат продиктувани. Всички на Wall Street се изплащат ежегодно и получават повече, ако надминат през тази година. Този фокус няма да се промени, ако компаниите не разговарят с Street.

The Ugly: Елиминирането на насоките ще увеличи изменчивостта

Елиминирането на насоките може да доведе до по-различни оценки и пропуснати числа. Често анализаторите използват насоки като ориентир, от който да изграждат своите прогнози. Без тази котва диапазонът на оценките на анализаторите ще бъде по-широк, което ще доведе до по-големи отклонения от реалните резултати. Пропускането на повече от стотинка може да стане обичайно.

Интересен въпрос е какво ще направи Улицата, ако пропуските станат по-големи и по-чести? Днес, ако една компания пропусне консенсусната оценка с една стотинка, акциите й могат да пострадат или да се покачат. По-големите пропуски могат да доведат до по-големи колебания в цените на акциите, което да доведе до по-нестабилен пазар. От друга страна, ако пазарът е наясно, че пропуските са причинени от липсата на насоки, той може да стане по-прощаващ. Ако има аргумент за спиране на насоките, е, че Улицата би била по-прощаваща на компаниите, които пропускат консенсусната оценка.

Долния ред

Ръководството има роля на пазара, тъй като предоставя информация, която може да бъде използвана от инвеститорите за анализ на компанията, оценка на мениджърския екип и създаване на прогнози. Компаниите са глупави, ако смятат, че могат да променят краткосрочния фокус на пазара. Улицата все още ще прави това, което иска, и ще бъде фокусирана върху тримесечните срокове. Ако обаче повече компании изберат никакви насоки, Улицата по невнимание може да стане по-рационална и следователно да спрете цените на акциите за минимални отклонения, които всъщност са само SWAG (Систематични, но ние всички гадаем).