Анализ на DuPont
Анализът на DuPont (известен също като DuPont идентичност или DuPont модел) е рамка за анализ на основни резултати, популяризирани от DuPont Corporation. Анализът на DuPont е полезна техника, използвана за разлагане на различните двигатели на възвръщаемост на собствения капитал (ROE). Разлагането на ROE позволява на инвеститорите да се съсредоточат върху ключовите показатели на финансовите резултати поотделно, за да идентифицират силните и слабите страни.
Има три основни финансови показатели, които водят доходност на собствения капитал (ROE): оперативна ефективност, ефективност на използването на активите и финансов ливъридж. Оперативната ефективност се представя от маржа на нетната печалба или нетния доход, разделен на общите продажби или приходи. Ефективността на използване на активите се измерва чрез коефициента на оборот на активи. Ливъриджът се измерва чрез коефициента на собствения капитал, който е равен на средните активи, разделени на средния собствен капитал.
Ключови заведения
- Анализът на DuPont е рамка за анализ на основни резултати, първоначално популяризирани от корпорацията DuPont.
- Анализът на DuPont е полезна техника, използвана за разлагане на различните двигатели на възвръщаемост на собствения капитал (ROE).
- Инвеститор може да използва подобен анализ, за да сравни оперативната ефективност на две подобни фирми. Мениджърите могат да използват DuPont анализ, за да идентифицират силните или слабите страни, които трябва да бъдат отстранени.
Формула и изчисляване на DuPont анализ
Анализът на Дюпон е формула на разширена възвръщаемост на собствения капитал, изчислена чрез умножаване на нетния марж на печалбата по оборота на актива от умножителя на собствения капитал.
Анализ на DuPont = Марж на нетната печалба × AT × EMwhere: Нетна печалба на печалбата = Нетна печалбаРазход = Активност на оборотаОпределяне на оборота = Продажби средно общо активи = Коефициент на коефициент на капитала = Коефициент на коефициент = Средна обща стойност на средния капитал на акционерите \ начало {подравнено} & \ текст {DuPont анализ} = \ text {Чист марж на печалбата} \ пъти \ текст {AT} \ пъти \ текст {EM} \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {Чист марж на печалбата} = \ frac {\ текст {Чист доход} } {\ text {Приходи}} \\ & \ текст {AT} = \ текст {Оборот на активи} \\ & \ текст {Оборот на активи} = \ frac {\ текст {Продажби}} {\ текст {Средно общо активи} } \\ & \ текст {EM} = \ текст {Множител на собствения капитал} \\ & \ текст {Умножител на капитала} = \ frac {\ text {Средно общо активи}} {\ текст {Среден капитал на акционерите}} \\ \ край {подравнен} Анализ на DuPont = Нетна печалба × AT × EM другаде: Нетна печалба на печалбата = ПриходNet Приход AT = Оборот на активитеОпределяне на оборота = Средна сума на активитеПродажи EM = Множител на собствения капитал Коефициент на капитала = Средна стойност на акционерите
01:41Анализ на DuPont
Какво ви казва анализът на DuPont
Анализ на DuPont се използва за оценка на съставните части на възвръщаемостта на капитала на компанията (ROE). Това позволява на инвеститора да определи кои финансови дейности допринасят най-много за промените в ROE. Инвеститор може да използва подобен анализ, за да сравни оперативната ефективност на две подобни фирми. Мениджърите могат да използват DuPont анализ, за да идентифицират силните или слабите страни, които трябва да бъдат отстранени.
Компоненти за анализ на DuPont
Анализът на DuPont разгражда ROE на съставните му компоненти, за да определи кой от тези фактори е най-отговорен за промените в ROE.
Нетна печалба
Маржът на нетната печалба е съотношението на печалбата от долния ред спрямо общите приходи или общите продажби. Това е една от най-основните мерки за рентабилност.
Един от начините да се мисли за нетния марж е да си представим магазин, който продава един продукт за 1, 00 долара. След разходите, свързани с закупуване на инвентар, поддържане на местоположение, плащане на служители, данъци, лихви и други разходи, собственикът на магазина запазва 0, 15 долара печалба от всяка продадена единица. Това означава, че маржът на печалбата на собственика е 15%, който може да се изчисли, както следва:
Печалба на печалбата = Чист доходРесурс = $ 0, 15 $ 1, 00 = 15% \ започнете {подравнен} & \ текст {Марж печалба} = \ frac {\ текст {Нетни приходи}} {\ текст {Приходи}} = \ frac {\ $ 0.15} { \ $ 1.00} = 15 \% \\ \ край {подравнен} Печалба на печалбата = Приходите на доходите = $ 1, 00 $ 0, 15 = 15%
Маржът на печалбата може да бъде подобрен, ако разходите за собственика са намалени или ако се повишат цените, което може да има голямо влияние върху ROE. Това е една от причините акциите на компанията да изпитат високи нива на нестабилност, когато ръководството промени промяна в своите насоки за бъдещи маржове, разходи и цени.
Коефициент на оборот на активите
Коефициентът на оборот на активи измерва колко ефективно една компания използва активите си, за да генерира приходи. Представете си, че една компания имаше активи от $ 100 и тя направи $ 1000 от общите приходи миналата година. Активите генерират 10 пъти повече от стойността им в общите приходи, което е същото като коефициента на оборот на активите и могат да бъдат изчислени, както следва:
Коефициент на оборот на активите = AvenueAverage Assets = $ 1, 000 $ 100 = 10 \ започнем {подравнен} & \ текст {Коефициент на оборот на активите} = \ frac {\ text {Приходи}} {\ текст {Средни активи}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ край {подравнен} Коефициент на оборот на активите = Средни активиРазходи = $ 100 $ 1000 = 10
Нормалното съотношение на оборот на активи ще варира от една индустриална група към друга. Например търговецът с дисконти или магазин за хранителни стоки ще генерира много приходи от активите си с малък марж, което ще направи коефициента на оборот на активите много голям. От друга страна, комунална компания притежава много скъпи дълготрайни активи по отношение на своите приходи, което ще доведе до коефициент на оборот на активи, който е много по-нисък от този на фирма за търговия на дребно.
Съотношението може да бъде полезно при сравняване на две компании, които са много сходни. Тъй като средните активи включват компоненти като инвентара, промените в това съотношение могат да сигнализират, че продажбите се забавят или ускоряват по-рано, отколкото биха показали при други финансови мерки. Ако оборотът на активите на компанията се повиши, ROE ще се подобри.
Финансов ливъридж
Финансовият ливъридж или мултипликаторът на собствения капитал е индиректен анализ на използването на дълга на компанията за финансиране на активите му. Да предположим, че една компания има активи от $ 1000 и $ 250 от собствения капитал. Балансовото уравнение ще ви каже, че компанията също има 750 долара дълг (активи - пасиви = собствен капитал). Ако компанията заеме повече за закупуване на активи, съотношението ще продължи да се увеличава. Сметките, използвани за изчисляване на финансовия ливъридж, са в баланса, така че анализаторите ще разделят средните активи на средния собствен капитал, а не салдото в края на периода, както следва:
Финансов ливъридж = Среден актив среден капитал = $ 1000 $ 250 = 4 \ начало {подравнен} & \ текст {финансов ливъридж} = \ frac {\ текст {средни активи}} {\ текст {среден капитал}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 250} = 4 \\ \ край {подравнен} Финансов ливъридж = Среден актив на средния капитал = $ 250 $ 1000 = 4
Повечето компании трябва да използват дълга със собствен капитал за финансиране на операции и растеж. Неизползването на ливъридж може да постави компанията в неизгодно положение в сравнение с връстниците. Въпреки това, използването на твърде голям дълг с цел увеличаване на коефициента на финансовия ливъридж и следователно увеличаване на ROE може да създаде непропорционални рискове.
Пример за използване на анализ на DuPont
Инвеститор е наблюдавал две подобни компании, SuperCo и Gear Inc., които наскоро подобряват възвръщаемостта на собствения си капитал в сравнение с останалата част от тяхната партньорска група. Това може да е добре, ако двете компании използват по-добре активите си или подобряват маржовете на печалба.
За да реши коя компания е по-добра възможност, инвеститорът решава да използва DuPont анализ, за да определи какво прави всяка компания за подобряване на ROE и дали това подобрение е устойчиво.
Както можете да видите в таблицата, SuperCo подобри маржа на печалбата си, като увеличи нетния доход и намали общите си активи. Промените на SuperCo подобриха маржа на печалбата и оборота на активите. Инвеститорът може да заключи от информацията, че SuperCo също намали част от дълга си, тъй като средният собствен капитал остана същият.
Разглеждайки внимателно Gear Inc., инвеститорът може да види, че цялата промяна в ROE се дължи на увеличаване на финансовия ливъридж. Това означава, че Gear Inc. е взела назаем повече пари, което намали средния собствен капитал. Инвеститорът е загрижен, тъй като допълнителните заеми не променят нетния доход, печалбата или маржа на печалбата на компанията, което означава, че лостът може да не добавя никаква реална стойност към фирмата.
Или като пример от реалния живот, помислете за Wal-Mart магазини (NYSE: WMT). Wal-Mart има нетен доход през последните дванадесет месеца от 5, 2 милиарда долара, приходи от 512 милиарда долара, активи от 227 милиарда долара и собствен капитал от 72 милиарда долара.
Маржът на печалбата на компанията е 1%, или 5, 2 милиарда долара / 512 милиарда долара. Оборотът на активите му е 2, 3, или 512 милиарда долара / 227 милиарда долара. Финансовият ливъридж (или eqiuty multipler) е 3, 2, или 227 милиарда / 72 милиарда долара. По този начин възвръщаемостта или собственият му капитал (ROE) е 7.4%, или 1% x 2.3 x 3.2.
Анализ на DuPont спрямо ROE
Показателят за възвръщаемост на собствения капитал (ROE) е нетен доход, разделен на собствения капитал. Анализът на Dupont все още е ROE, просто разширена версия. Само изчислението на ROE разкрива колко добре една компания използва капитала от акционерите.
С анализ на Dupont инвеститорите и анализаторите могат да разберат какво движи промените в ROE или защо ROE се счита за висока или ниска. Тоест, анализът на Dupont може да помогне да се установи дали неговата рентабилност, използване на активи или дълг, който управлява ROE.
Ограничения при използването на DuPont анализ
Най-големият недостатък на анализа на DuPont е, че макар и експанзивен, той все още разчита на счетоводни уравнения и данни, които могат да бъдат манипулирани. Плюс това, дори и с всеобхватността си, анализът на Дюпон няма контекст за това, защо индивидуалните съотношения са високи или ниски или дори дали изобщо трябва да се считат за високи или ниски.
Научете повече за анализа на DuPont
За по-нататъшно разбиване на анализа на DuPont, включително разширената формула с пет стъпки, вижте: Декодирането на Dupont анализ на Investopedia.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.