Можете ли да печелите пари в запаси?

Нюйоркската фондова борса е създадена на 17 май 1792 г., когато 24 борсови брокери подписват споразумение под дърво от копър на 68 Уолстрийт. Безброй късметчета са направени и изгубени от онова време, докато акционерите подхранват индустриална епоха, която сега породи пейзаж от твърде големи за фалит корпорации. Вътрешните хора и ръководителите са спечелили красиво по време на този мега-бум, но как по-малките акционери се съпротивляваха, поразени от двойните двигатели на алчност и страх?

Брокерите с дисконти, съветниците и други финансови специалисти могат да изготвят статистически данни, показващи, че акциите генерират изключителна възвръщаемост от десетилетия. Но притежаването на грешни акции може също толкова лесно да унищожи богатството и да откаже на акционерите по-изгодни възможности за печалба. Освен това тези куршуми няма да спрат болката в червата ви по време на следващия пазар на мечки, когато Dow Industrial Average може да падне над 50%, както се случи между октомври 2007 г. и март 2009 г.

Пенсионните сметки като 401 (k) s и други претърпяха огромни загуби през този период, като притежателите на сметки на възраст от 56 до 65 години поеха най-голям удар, защото тези, които наближават пенсиониране, обикновено поддържат най-високата експозиция на капитала. Институтът за изследване на обезщетенията на служителите (EBRI) проучи срива през 2009 г., като прецени, че ще са необходими до 10 години за 401 (k) сметки за възстановяване на тези загуби при средна годишна възвръщаемост от 5%. Това е малко утешение, когато години натрупано богатство и собствен капитал се губят точно преди пенсионирането, излагайки акционерите в най-лошия възможен момент в живота им.

Този тревожен период подчертава влиянието на темперамента и демографията върху ефективността на акциите, като алчността принуждава участниците на пазара да купуват акции на неустойчиво високи цени, докато страхът ги подмамва да продават с огромни отстъпки. Това емоционално махало също така насърчава несъответствията между грабежа и стила на собственост, ограбващи печалби, пример за алчна неинформирана тълпа, която играе търговската игра, защото изглежда като най-лесният път към приказната възвръщаемост.

Печелене на пари в запаси чрез стратегията за купуване и задържане

Инвестиционната стратегия за закупуване и задържане стана популярна през 90-те години на миналия век, подкрепена от четиримата технически конници на Nasdaq, известни още като големи технологични запаси, които финансовите съветници препоръчваха на клиентите като кандидати за закупуване и задържане за цял живот. За съжаление, много хора последваха съветите си късно в цикъла на биковия пазар, купувайки Cisco Systems Inc., Intel Corp и други надути активи, които все още не са се върнали до високите ценови нива от ерата на dotcom / интернет балончетата. Въпреки тези неуспехи, стратегията просперира с по-малко летливи сини чипове, като награждава инвеститорите с впечатляваща годишна възвръщаемост.

През 2011 г. Реймънд Джеймс и съдружниците публикуваха проучване за дългосрочната ефективност на покупката и задържането, като изследваха 84-годишния период между 1926 и 2010 г. Тази ера включваше не по-малко от три срива на пазара, генерирайки по-реалистични показатели от по-голямата част от черешовите избрани данни за индустрията. Малките акции са резервирали средна годишна възвръщаемост от 12, 1% за този период, докато големите запаси слабо изостават с 9, 9% възвръщаемост. И двата класа активи превъзхождат държавните облигации, държавните облигации и инфлацията, предлагайки изключително изгодни инвестиции за цял живот на изграждане на богатство.

Акциите продължиха силните си резултати между 1980 и 2010 г., като отчетоха 11, 4% годишна възвръщаемост. Подкласът REIT победи в по-широката категория, като отчете 12.3% възвръщаемост, като бумът на baby boomer в недвижимите имоти допринесе за впечатляващото представяне на тази група. Това времево ръководство подчертава необходимостта от внимателно събиране на запаси в матрицата за покупка и задържане, било то чрез добре усъвършенствани умения или доверен съветник от трета страна.

Големите акции са по-ниски от 2001 г. до 2010 г., като са постигнали незначителна възвръщаемост от 1, 4%, докато малките запаси са запазили преднината си с възвръщаемост от 9, 6%. Резултатите засилват неотложността на вътрешната диверсификация на активите, което изисква комбинация от капитализация и секторна експозиция. Държавните облигации също се покачиха през този период, но масовият полет към безопасността по време на икономическия срив през 2008 г. вероятно изкриви тези цифри.

Изследването на Джеймс идентифицира други често срещани грешки с диверсификация на портфейла на собствения капитал, отбелязвайки, че рискът се увеличава геометрично, когато човек не успее да разпредели експозицията по нива на капитализация, растеж спрямо стойността на полярността и основните показатели, включително Standard & Poor's 500 Index. В допълнение, резултатите постигат оптимален баланс чрез кръстосана диверсификация на активите, която включва комбинация между акции и облигации. Това предимство се засилва по време на пазарите на акции, като намалява риска от намаляване.

Значението на риска и възвръщаемостта

Печеленето на пари на фондовата борса е по-лесно, отколкото запазването им, с хищнически алгоритми и други вътрешни сили, генериращи нестабилност и обрати, които се възползват от поведението, подобно на стадото на тълпата. Тази полярност подчертава критичния въпрос за годишната възвръщаемост, тъй като няма смисъл да се купуват акции, ако те генерират по-малки печалби от недвижими имоти или сметка на паричния пазар. Докато историята ни казва, че акциите могат да публикуват по-голяма печалба от други ценни книжа, дългосрочната рентабилност изисква управление на риска и строга дисциплина, за да се избегнат клопки и периодични разходи.

Съвременната теория на портфейла предлага критичен шаблон за възприемане на риска и управление на богатството, независимо дали започвате като инвеститор или сте натрупали значителен капитал. Диверсификацията дава основата на този класически пазарен подход, като предупреждава дългосрочните играчи, че притежаването и разчитането на един клас активи носи много по-висок риск от кошница, пълна със запаси, облигации, стоки, недвижими имоти и други видове сигурност.

Признайте също, че рискът идва в два различни аромата, систематичен и несистематичен. Систематичният риск от войни, рецесии и събития с черни лебеди генерира висока зависимост между различните видове активи, подкопавайки положителното въздействие на диверсификацията. Несистематичният риск се справя с присъщата опасност, когато отделни компании не успеят да отговорят на очакванията на Уолстрийт или се хванат на събитие, изместващо парадигмата, като епидемията от хранително отравяне, която отказа Chipotle Mexican Grill Inc. над 500 точки между 2015 и 2017 г.

Много хора и съветници се справят с несистематичния риск чрез притежаване на фондови борси (ETFs) или взаимни фондове вместо индивидуални акции. Инвестирането в индекси предлага популярна вариация по тази тема, ограничавайки излагането на S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 и други основни показатели. И двата подхода са по-ниски, но не елиминират несистематичния риск, тъй като на пръв поглед несвързани катализатори могат да демонстрират висока връзка с пазарната капитализация или сектор, задействайки ударни вълни, които въздействат едновременно на хиляди акции. Междупазарен арбитраж и клас активи чрез светкавични алгоритми могат да усилят и изкривят тази корелация, генерирайки всички видове нелогично ценово поведение.

Чести грешки на инвеститорите

Изследването на Реймънд Джеймс от 2011 г. отбелязва, че отделните инвеститори са се представяли по-слабо от S&P 500 между 1988 г. и 2008 г., като индексът е резервирал 8, 4% годишна възвръщаемост в сравнение с провисналата 1.9% възвращаемост за физическите лица. Най-пагубните грешки за инвеститорите бяха разделени, както следва:

Източник: AllianceBernstein Investments. Проучване на финансовите съветници от 2005 г. относно разпределението на активите

Най-добрите резултати подчертават необходимостта от добре изградено портфолио или квалифициран инвестиционен съветник, който разпределя риска в различни видове активи и подкласове на собствения капитал. Превъзходният избор на фондове или фондове може да преодолее естествените предимства на разпределението на активите, но устойчивото представяне изисква значително време и усилия за изследвания, генериране на сигнали и агресивно управление на позициите. Дори квалифицираните участници на пазара трудно задържат това ниво на интензивност в течение на години или десетилетия, което прави разпределението по-мъдър избор в повечето случаи.

Разпределението обаче има по-малко смисъл в малките търговски и пенсионни сметки, които трябва да изградят значителен капитал, преди да се ангажират с истинско управление на богатството. Малката и стратегическа експозиция на собствен капитал може да генерира превъзходна възвръщаемост при тези обстоятелства, докато изграждането на акаунт чрез удръжки от заплати и съвпадение на работодателя допринасят по-голямата част от капитала. Дори този подход крие значителни рискове, защото хората могат да станат нетърпеливи и да преиграят ръцете си, като направят втората най-пагубна грешка, т.е. опитвайки се да навреме на пазара.

Професионалните пазарни специалисти прекарват десетилетия в усъвършенстване на занаята си, гледайки лентата с отметки в продължение на хиляди часове, идентифицирайки повтарящи се модели на поведение, които се превръщат в печеливши стратегии за влизане и излизане. Таймерите разбират обратния характер на пазарната цикличност и как да извлекат полза от алчността на тълпата или водено от страх поведение. Това е радикално отклонение от поведението на случайни инвеститори, които може и да не разбират напълно сега, за да се ориентират в цикличния характер на пазара. Следователно, опитите им да навреме пазарът може да предаде дългосрочна възвръщаемост, което в крайна сметка би могло да разклати доверието на инвеститора.

Инвеститорите често стават емоционално привързани към компаниите, в които инвестират, което може да ги накара да заемат по-големи от необходимите позиции и да ги заслепи за отрицателни сигнали. И макар че мнозина са заслепени от възвръщаемостта на инвестициите в Apple, Amazon и други звездни истории за акции, в действителност изместващите парадигми като тези са малко и далеч между тях. Това изисква подходът на пътешественика към притежаването на акции, а не стрелковата стратегия, която гони следващото голямо нещо. Това може да се окаже трудно, тъй като интернет има тенденция да свръх акции, което може да превърне инвеститорите в безумие над недостатъчните акции.

Знайте разликата: търговия срещу инвестиране

Въз основа на работодателите пенсионни планове, като 401 (k) програми, насърчават дългосрочните модели за купуване и задържане, при които пребалансирането на разпределение на активите обикновено се извършва само веднъж годишно. Това е от полза, защото възпира безумната импулсивност. С напредването на годините портфейлите се разрастват и новите работни места представят нови възможности, инвеститорите отглеждат повече пари, с които да стартират самоуправляващи се посреднически акаунти, да имат достъп до самонасочени акаунти на IRA или да поставят инвестиционни долари с надеждни съветници, които могат активно да управляват техните активи.

От друга страна, увеличеният инвестиционен капитал може да примами някои инвеститори във вълнуващия свят на краткосрочната спекулативна търговия, съблазнена от приказки за дневни рок звезди, богато печелещи от техническите движения на цените. Но в действителност тези методи за търговия на ренегати са отговорни за по-общите загуби, отколкото за генерирането на вятърни падания.

Както при пазарните срокове, печелившата търговия изисква ангажимент на пълен работен ден, което е почти невъзможно, когато човек е нает извън сектора на финансовите услуги. Хората от индустрията гледат на занаята си с толкова почитание, колкото хирургът гледа на хирургията, следейки всеки долар и как реагира на пазарните сили. След като търпят справедливите си дялове от загуби, те оценяват съществените рискове, свързани с това, и знаят как да заобиколят хищните алгоритми, като отхвърлят безумните съвети от ненадеждни пазарни инсайдери.

През 2000 г. Journal of Finance публикува изследване на Калифорнийския университет в Дейвис, което се занимава с общи митове, приписвани на играта за търговия. След анкетиране на повече от 60 000 домакинства, авторите научиха, че такава активна търговия генерира средна годишна възвръщаемост от 11.4%, от 1991 г. и 1996 г. - значително по-малко от 17.9% възвръщаемост за основните показатели. Техните констатации показаха и обратна връзка между възвръщаемостта и честотата, с която акциите се купуват или продават.

Проучването открива също, че склонността към малки високо-бета акции, съчетана със свръх увереност, обикновено води до по-нисък резултат и по-високи нива на търговия. Това подкрепя идеята, че инвеститорите на оръжия погрешно вярват, че техните краткосрочни залози ще изчезнат. Този подход противоречи на инвестиционния метод на пътника за изучаване на дългосрочните основни пазарни тенденции, за вземане на по-информирани и премерени инвестиционни решения.

Автори Xiaohui Gao и Це-Чун Лин предложиха интересни доказателства в проучване от 2011 г., че отделните инвеститори разглеждат търговията и хазарта като подобни забавления, отбелязвайки как обемът на Тайванската фондова борса е обратно свързан с размера на джакпота на лотарията на тази страна. Тези констатации са в съответствие с факта, че търговците спекулират за краткосрочни сделки, за да уловят адреналиновия прилив, над перспективата да спечелят големи. Интересното е, че загубата на залози предизвиква подобно чувство на вълнение, което прави това потенциално саморазрушителна практика и обяснява защо тези инвеститори често се удвояват при лоши залози. За съжаление, техните надежди да спечелят обратно богатствата си рядко се разминават.

Финанси, начин на живот и психология

Изгодното притежаване на акции изисква тясно привеждане в съответствие с личните финанси на индивида. Лицата, които влизат в професионалната работна сила за първи път, могат първоначално да имат ограничени възможности за разпределяне на активи за своите планове 401 (k). Такива лица обикновено са ограничени да паркират инвестиционните си долари в няколко надеждни компании със сини чипове и инвестиции с фиксиран доход, които предлагат постоянен потенциал за дългосрочен растеж. Обратно, докато хората, наближаващи пенсиониране, може да са натрупали богатство от подстанции, те може да не са достатъчни за бъдещите години, за да бавно, но сигурно да изградят възвръщаемост. Надеждните съветници могат да помогнат на тези хора да управляват своите активи по по-практичен и агресивен начин. Други хора предпочитат да отглеждат гнездовите си яйца чрез самостоятелно насочени инвестиционни сметки.

По-младите инвеститори могат да хвърлят капитал чрез безразсъдно експериментиране с твърде много различни инвестиционни техники, като същевременно овладяват нито една от тях. По-старите инвеститори, които изберат самостоятелно насочен маршрут, също рискуват от грешки. Затова опитните инвестиционни специалисти имат най-добри шансове за увеличаване на портфейлите.

Задължително е въпросите, свързани с личното здраве и дисциплина, да бъдат напълно решени, преди да се ангажирате с проактивен инвестиционен стил, тъй като пазарите са склонни да имитират реалния живот. Нездравословни, неоформени личности, които имат ниска самооценка, могат да участват в краткосрочна спекулативна търговия, защото подсъзнателно смятат, че не са достойни за финансов успех. Съзнателното участие в рисковано търговско поведение, което има голям шанс да завърши лошо, може да бъде израз на самосаботаж.

Проучване от 2005 г. описва ефекта на щрауса, който установява, че инвеститорите участват в избирателно внимание, когато става въпрос за техните акции и експозиция на пазара, разглеждат по-често портфейли на развиващите се пазари и по-рядко или „пускат главите си в пясъка“ на падащи пазари. Проучването допълнително изяснява как тези поведения влияят върху обема на търговията и ликвидността на пазара. Обемите са склонни да се увеличават на нарастващите пазари и намаляват на спадащите пазари, като добавят и наблюдаваната тенденция участниците да преследват възходящите тенденции, докато затварят сляпо око към низходящите тенденции. Свръх съвпадението може да предложи движещата сила за пореден път, като участникът добави нова експозиция, тъй като нарастващият пазар потвърждава съществуващите положителни пристрастия.

Загубата на пазарна ликвидност по време на спадове е в съответствие с наблюденията на проучването, показващо, че „инвеститорите временно пренебрегват пазара при спадове - за да избегнат да се примирят психически с болезнени загуби.“ Това самоунищожаващо се поведение е преобладаващо и при рутинното управление на риска начинания, обяснявайки защо инвеститорите често продават победителите си твърде рано, докато оставят губещите си да управляват - точно обратния архетип за дългосрочна рентабилност.

Черни лебеди и отшелници

Уолстрийт обича статистиката, която показва дългосрочните ползи от притежаването на акции, което е лесно да се види при изтеглянето на 100-годишна Dow Industrial Average диаграма, особено в логаритмична скала, която заглушава визуалното въздействие на четири основни спада. Зловещо, три от тези брутални пазари за мечки са се появили през последните 31 години, далеч в рамките на инвестиционния хоризонт на днешните бебешки бумери. Между тези сривове на стомаха, фондовите пазари са се превърнали в десетки мини катастрофи, спускания, сривове и други така наречени отшелници, които са тествали волята на собствениците на акции.

Лесно е да се омаловажат тези яростни спадове, които сякаш потвърждават мъдростта на инвестирането в покупка и задържане, но психологическите недостатъци, описани по-горе, неизменно влизат в игра, когато пазарите се понижат. Легионите на иначе рационални акционери зарязват дългосрочни позиции като горещи картофи, когато тези селфита набират скорост, като се стремят да сложат край на ежедневната болка от наблюдението на спасяването им от живота си в тоалетната. По ирония на съдбата, недостатъкът завършва магически, когато достатъчно хора продават, предлагайки възможности за риболов на дъно за онези, които имат най-малките загуби или печелившите, които са направили залози за къси продажби, за да се възползват от по-ниските цени.

Насим Талеб популяризира събитието на черния лебед в книгата си за 2010 г. „Черният лебед: въздействието на силно невъзможните.“ Той описва три качества за тази цветна пазарна аналогия.

1. Първо, това е външно или извън нормалните очаквания.
2. Второ, има изключително и често разрушително въздействие.
3. Трето, човешката природа насърчава рационализацията след събитието, „правейки я обяснима и предсказуема.“ Като се има предвид третото отношение, е лесно да се разбере защо Уолстрийт никога не обсъжда отрицателния ефект на черния лебед върху портфейлните портфейли.

Акционерите трябва да планират събитията с черен лебед в нормални пазарни условия, като репетират стъпките, които ще предприемат, когато се появи истинското нещо. Процесът е подобен на противопожарна тренировка, като се обръща голямо внимание на местоположението на изходните врати и други средства за бягство, ако се налага. Те също трябва рационално да преценят своята толерантност към болка, тъй като няма смисъл да разработват план за действие, ако той бъде изоставен следващия път, когато пазарът навлезе в носа. Разбира се, Уолстрийт иска инвеститорите да седнат на ръцете им през тези тревожни периоди, но никой освен акционерът не може да вземе това решаващо за живота решение.

Долния ред

Да, можете да печелите пари от акции и да получавате просперитет през целия си живот, но потенциалните инвеститори преодоляват ръкавица от икономически, структурни и психологически пречки. Най-надеждният път към дългосрочната рентабилност ще започне малък, като изберете правилния борсов брокер и започнете с тесен фокус върху изграждането на богатство, разширявайки се в нови възможности с нарастването на капитала. Купуването и задържането на инвестиции предлага най-трайния път за повечето участници на пазара, докато малцинството, което овладява специални умения, може да изгради превъзходна възвращаемост чрез различни стратегии, включващи краткосрочни спекулации и къси продажби.