Защо понижаването на ликвидността може да е сигнал за следващата финансова криза

Нервните инвеститори изоставят пазарите на ценни книжа с ускорени темпове, което води до значителен спад на ликвидността, който има тревожни паралели с началните етапи на финансовата криза през 2008 г., сочи доклад на Дойче банк. Кризата преди десетилетие помогна за създаването на тежка световна икономическа рецесия и изпрати акциите да паднат в световен мащаб, като индексът S&P 500 (SPX) загуби повече от половината от стойността си на дълбок мечешки пазар.

Значение за инвеститорите

Рискът е, че днешното понижаване на ликвидността ще доведе до все по-висока променливост под формата на гигантски колебания в цените на финансовите активи, според доклада на Deutsche Bank, цитиран подробно от Business Insider. През 2008 г., разбира се, тези колебания доведоха до рязко общо намаление на акциите, а не до печалба. „Припомняме, че освобождаването на количествени средства през август 2007 г. и макрофондове през октомври 2015 г. бяха предвестници на последващите пазарни сътресения“, отбелязва Дойче банк. Те отбелязват, че откупуването на хедж фондовете се е повишило от октомври 2018 г. Междувременно пари и парични еквиваленти са сред най-добре представящите се активи през 2018 г., тъй като инвеститорите разделят притежанията си от акции и облигации според друг доклад на Investopedia.

Инвеститорът за милиардери на ветерани Стенли Дракенмилър, бивш водещ мениджър на основания от Джордж Сорос фонд Квантове, изрази подобни опасения. "С паричното затягане ние сме в този етап на цикъла, в който изгасват бомби", предупреди той, цитиран в предишна статия на Business Insider. "Това ще бъде свиване на ликвидността, което задейства цялата работа", добави той.

Заявяването, че ликвидността намалява на финансовите пазари, е друг начин да се каже, че броят на желаещите купувачи и размерът на средствата, които са готови да отделят за покупките си, намаляват. Това от своя страна означава, че продавачите трябва да приемат по-ниски и по-ниски цени, за да привлекат купувачите и да ликвидират собствените си инвестиции.

Друг фактор е променящата се роля на световните централни банки. Преди десетилетие те организираха мащабна интервенция, включваща спасяване на системно важни финансови институции (SIFI) и безпрецедентни покупки на облигации на открития пазар, наречени количествено облекчаване (QE). Това се оказа необходимо за предотвратяване на глобален икономически и финансов крах. Днес обаче Федералният резерв на САЩ започна масирана промяна на QE, раздели баланса си, като остави облигационните си акции да паднат без реинвестиране на постъпленията. Това представлява значително изтегляне на ликвидността от финансовата система и премахване на ключова подкрепа за цените на финансовите активи през последните десет години.amu

Освен това Федът се ангажира да се бори с инфлацията с повишаване на лихвите. Тази политическа инициатива също добавя към привлекателността на пари и парични еквиваленти спрямо акции и облигации, като допълнително намалява ликвидността на пазара. Във връзка с това неотдавнашен доклад на банковия гигант HSBC посочва два основни риска за 2019 г. като увеличение на ставката на Фед и пазар на корпоративни облигации в САЩ, който вече стана „структурно неликвиден“. HSBC посочи това като два от 10-те най-големи рискове за световната икономика и финансова система през 2019 г., според Инвестопедия.

Гледам напред

Дали нова финансова криза е на хоризонта или не, зависи от много фактори. Единият е дали световната икономика остава силна или изпада в рецесия. Друг е въпросът дали дерегулацията на банките в САЩ премахва ненужните пречки за рентабилността или премахва предпазливите предпазни мерки срещу нова криза дори на фона на американската икономика, чиито перспективи изглеждат здравословни.