Каква е вътрешната стойност на запаса?

„Вътрешна стойност“ е философско понятие, при което стойността на даден обект или начинание се извлича от самата себе си - или, от гледна точка на миряните, независимо от други външни фактори. Акциите на компанията също са в състояние да притежават вътрешна стойност, извън каквато е възприеманата й пазарна цена, и често се рекламират като важен аспект, който трябва да се вземе предвид от инвеститорите на стойност при избор на компания, в която да инвестират.

Някои купувачи могат просто да имат "чувство за вътрешност" относно цената на акцията, като вземат под внимание нейните корпоративни основи. Други могат да базират покупката си на свръх зад запаса („всички говорят положително за това; трябва да е добре!“) В тази статия обаче ще разгледаме друг начин да разберем присъщата стойност на акцията, която намалява субективното възприемане на стойността на акциите чрез анализиране на нейните основи и определяне на стойността на запаса в себе си (с други думи, как генерира пари).

За краткост ще изключим присъщата стойност, тъй като се прилага за опциите за повикване и пускане.

Модел за отстъпка при дивидент

Когато разберете присъщата стойност на акцията, парите са кралски. Много модели, които изчисляват основната стойност на коефициент на сигурност в променливи, които до голяма степен се отнасят до парите: дивиденти и бъдещи парични потоци, както и използват стойността на парите във времето. Един модел, широко използван за намиране на присъщата стойност на компанията, е моделът на дивидентната отстъпка. Основният DDM е:

Където:

Div = Дивиденти, очаквани за един период

r = Необходима норма на възвръщаемост

Една разновидност на този модел е моделът на растеж на Гордън, който предполага, че разглежданата компания е в стабилно състояние, тоест с постоянно нарастващи дивиденти. Тя се изразява като следното:

P = D1 (r − g), където: P = настояща стойност на запасаD1 = Очаквани дивиденти една година от настоящатаR = Изисквана норма на възвръщаемост за инвеститорите в акции \ започнете {приведено в съответствие] & P = \ frac {D_1} {(rg)} \\ & \ textbf {където:} \\ & P = \ текст {настояща стойност на запаса} \\ & D_1 = \ текст {Очаквани дивиденти една година от настоящата} \\ & R = \ текст {Изисквана норма на възвръщаемост за инвеститорите в акции } \\ & G = \ текст {Годишен темп на растеж на вечните дивиденти} \ край {подравнен} P = (r − g) D1 където: P = настояща стойност на запасD1 = Очаквани дивиденти една година от настоящатаR = Необходима норма на възвръщаемост за инвеститорите в акции

Както подсказва името, той отчита дивидентите, които една компания изплаща на акционерите, което се отразява върху способността на компанията да генерира парични потоци. Има няколко варианта на този модел, всеки от които е фактор в различни променливи, в зависимост от това, какви предположения искате да включите. Въпреки много основни и оптимистични в своите предположения, моделът на Gordon Growth има своите достойнства, когато се прилага за анализа на компаниите със сини чипове и широки индекси.

Модел на остатъчния доход

Друг такъв метод за изчисляване на тази стойност е моделът на остатъчния доход, който се изразява в най-простата му форма е:

V0 = BV0 + ∑RIt (1 + r) twhere: BV0 = Текуща балансова стойност на собствения капиталRIt = Остатъчен доход на компанията в период от време t \ начало {подравнено} & V_0 = BV_0 + \ sum \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \\ & \ textbf {където:} \\ & BV_0 = \ текст {Текуща балансова стойност на собствения капитал на компанията} \\ & RI_t = \ текст {Остатъчен доход на компания във времеви период} t \\ & r = \ текст {Разход за собствен капитал} \ край {подравнен} V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt където: BV0 = Текуща балансова стойност на собствения капиталRIt = Остатъчен доход на компания по време период t

Ако намерите очите си остъклени, когато гледате тази формула - не се притеснявайте, няма да навлизаме в допълнителни подробности. Важно е да се има предвид обаче, как този метод на оценяване извлича стойността на акциите въз основа на разликата в печалбата на акция и балансовата стойност на акция (в този случай остатъчния доход на ценната книга), за да се стигне до присъща стойност за запаса. По същество моделът се стреми да намери присъщата стойност на акцията чрез добавяне на текущата балансова стойност на акция с дисконтирания остатъчен доход (който може или да намали балансовата стойност, или да я увеличи.)

Дисконтиран паричен поток

И накрая, най-разпространеният метод за оценка, използван при намирането на основната стойност на акциите, е анализът на дисконтирания паричен поток (DCF). В най-простата си форма прилича на DDM:

DCF = CF1 (1 + r) 1 + CF2 (1 + r) 2 + CF3 (1 + r) 3 + ⋯ CFn (1 + r) навсякъде: CFn = Паричните потоци в период n \ започват {подредени} & DCF = \ Frac {CF_1} {(1 + R) ^ 1} + \ Frac {CF_2} {(1 + R) ^ 2} + \ Frac {CF_3} {(1 + R) ^ 3} + \ cdots \ Frac { CF_n} {(1 + r) ^ n} \\ & \ textbf {където:} \\ & CF_n = \ текст {Парични потоци в период} n \\ & \ започнете {подравнен} d = & \ текст {Коефициент на отстъпка, Среднопретеглена стойност на капитала} \\ & \ текст {(WACC)} \ край {подравнен} \ край {подравнен} DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1+ r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn където: CFn = Парични потоци в период n

Използвайки DCF анализ, можете да използвате модела за определяне на справедлива стойност за акция въз основа на прогнозираните бъдещи парични потоци. За разлика от предишните два модела, DCF анализът търси свободни парични потоци - тоест паричен поток, при който нетният доход се добавя с амортизация / амортизация и изважда промените в оборотния капитал и капиталовите разходи. Той също използва WACC като променлива отстъпка, за да отчита времевата стойност на парите. Обяснението на McClure дава задълбочен пример, демонстриращ сложността на този анализ, който в крайна сметка определя присъщата стойност на акцията.

Защо има значение вътрешна стойност

Защо вътрешната стойност има значение за инвеститора? В изброените по-горе модели анализаторите използват тези методи, за да проверят дали присъщата стойност на ценната книга е по-висока или по-ниска от текущата й пазарна цена, което им позволява да я категоризират като „надценена“ или „подценена“. Обикновено, когато изчисляват присъщата стойност на акцията, инвеститорите могат да определят подходящ марж на безопасност, когато пазарната цена е под прогнозната вътрешна стойност. Като оставите „възглавничка“ между по-ниската пазарна цена и цената, която смятате, че си струва, ограничавате сумата на минуса, която бихте направили, ако акцията се окаже на стойност по-малка от вашата прогноза.

Да предположим, че след една година намерите компания, която смятате, че има силни основи, съчетани с отлични възможности за паричен поток. През същата година той търгува с 10 долара на акция и след като разберете DCF, вие осъзнавате, че неговата вътрешна стойност е по-близка до 15 долара за акция: сделка от 5 долара. Ако приемем, че имате резерв от безопасност от около 35%, бихте закупили този склад на стойност 10 долара. Ако вътрешната му стойност спадне с $ 3 година по-късно, вие все още спестявате поне $ 2 от първоначалната си DCF стойност и имате достатъчно място за продажба, ако цената на акцията спадне с нея.

За начинаещ, който се запознава с пазарите, присъщата стойност е жизненоважна концепция, която трябва да запомните, когато изследвате фирмите и намирате сделки, които се вписват в неговите инвестиционни цели. Въпреки че не е перфектен показател за успеха на една компания, прилагането на модели, които се фокусират върху основите, осигуряват отрезвяваща перспектива за цената на нейните акции.

Долния ред

Всеки модел за оценка, разработен някога от икономист или финансов академик, е обект на риска и нестабилността, които съществуват на пазара, както и самата ирационалност на инвеститорите. Въпреки че изчисляването на вътрешната стойност може да не е гарантиран начин за смекчаване на всички загуби във вашия портфейл, той дава по-ясна индикация за финансовото състояние на компанията, което е жизненоважно при избора на акции, които възнамерявате да държите в дългосрочен план. Освен това, избирането на акции с пазарни цени под тяхната присъща стойност също може да помогне за спестяване на пари при изграждането на портфолио.

Въпреки че акцията може да се покачи в цената за един период, ако изглежда, че е надценена, може би е най-добре да изчакате, докато пазарът я сведе до под вътрешната си стойност, за да реализирате сделка. Това не само ви спестява от по-дълбоки загуби, но позволява на помещението да се разделя с пари в други, по-сигурни инвестиционни средства като облигации и облигации.