Определение за нестабилност
Нестабилността е статистическа мярка за дисперсията на възвръщаемостта за даден ценни книжа или пазарен индекс. В повечето случаи, колкото по-висока е променливостта, толкова по-рискова е сигурността. Нестабилността често се измерва или като стандартно отклонение или отклонение между възвръщаемостта от същата ценна книга или пазарен индекс.
На пазарите на ценни книжа, нестабилността често е свързана с големи колебания във всяка посока. Например, когато борсата се повиши и падне повече от един процент за продължителен период от време, това се нарича "променлив" пазар. Нестабилността на активите е ключов фактор при договори за ценови опции.
Ключови заведения
- Нестабилността представлява колко големи цени на активите се колебаят около средната цена - това е статистическа мярка за неговото разпръскване на възвръщаемостта.
- Има няколко начина за измерване на нестабилността, включително бета коефициенти, модели на опционални цени и стандартни отклонения на възвръщаемостта.
- Летливите активи често се считат за по-рискови от по-малко променливи активи, тъй като се очаква цената да бъде по-малко предвидима.
- Нестабилността е важна променлива за изчисляване на цените на опциите.
Изяснена нестабилност
Нестабилността често се отнася до размера на несигурността или риска, свързан с размера на промените в стойността на ценната книга. По-високата променливост означава, че стойността на ценната книга може потенциално да бъде разпределена в по-голям диапазон от стойности. Това означава, че цената на ценната книга може да се промени драстично за кратък период от време във всяка посока. По-ниската променливост означава, че стойността на ценната книга не се колебае драстично и има тенденция да бъде по-стабилна.
Един от начините за измерване на разликата в актива е да се определи количествената дневна възвръщаемост (процентно изместване на дневна база) на актива. Историческата нестабилност се основава на исторически цени и представлява степента на променливост на възвръщаемостта на актив. Това число е без единица и се изразява като процент. Докато дисперсията улавя дисперсията на възвръщаемостта около средната стойност на актив като цяло, променливостта е мярка за тази дисперсия, ограничена от конкретен период от време. По този начин можем да отчитаме дневна нестабилност, седмична, месечна или годишна нестабилност. Следователно е полезно да се мисли за изменчивостта като годишно стандартно отклонение: Волатилност = √ (вариация годишно)
Как да изчислим нестабилността
Нестабилността често се изчислява с помощта на дисперсия и стандартно отклонение. Стандартното отклонение е квадратният корен на дисперсията.
За простота, нека приемем, че имаме месечни цени за затваряне на акции от 1 до 10 долара. Например месец първи е $ 1, втори месец е $ 2 и т.н. За да изчислите отклонение, следвайте петте стъпки по-долу.
- Намерете средната стойност на набора от данни. Това означава да добавите всяка стойност и след това да я разделите на броя стойности. Ако добавим $ 1, плюс $ 2, плюс $ 3, чак до $ 10, получаваме $ 55. Това е разделено на 10, защото имаме 10 номера в нашия набор от данни. Това осигурява средна или средна цена от 5, 50 долара.
- Изчислете разликата между всяка стойност на данните и средната стойност . Това често се нарича отклонение. Например, вземаме $ 10 - $ 5.50 = $ 4.50, след това $ 9 - $ 5.50 = $ 3.50. Това продължава чак до първата ни стойност на данните от $ 1. Отрицателните числа са разрешени. Тъй като имаме нужда от всяка стойност, тези изчисления често се правят в електронна таблица.
- Квадратирайте отклоненията . Това ще премахне отрицателните стойности.
- Добавете отклоненията в квадрат към r. В нашия пример това е равно на 82, 5.
- Разделете сумата от отклоненията в квадрат (82.5) на броя стойности на данните .
В този случай получената отклонение е 8, 25 долара. Квадратният корен се взема за получаване на стандартното отклонение. Това се равнява на 2, 87 долара. Това е мярка за риск и показва как се разпределят стойностите около средната цена. Тя дава на търговците представа колко далеч може да се отклони цената от средната.
Ако цените се разпределят на случаен принцип (а често не са), тогава около 68% отстъпка от всички стойности на данни ще попадне в рамките на едно стандартно отклонение. 95% от стойностите на данните ще попаднат в две стандартни отклонения (2 х 2.87 в нашия пример), а 99.7% от всички стойности ще попаднат в три стандартни отклонения (3 х 2.87). В този случай стойностите от $ 1 до $ 10 не се разпределят на случаен принцип по крива на звънеца, по-скоро има значително пристрастие нагоре. Следователно всички стойности не попадат в рамките на три стандартни отклонения. Въпреки това ограничение, стандартното отклонение все още често се използва от търговците, тъй като наборите от данни за цените често съдържат движения нагоре и надолу, които приличат повече на произволно разпределение.
(За допълнително четене вижте Опростен подход за изчисляване на волатилността и променливостта на опциите.)
Други мерки за нестабилност
Една мярка за относителната нестабилност на определен запас към пазара е неговата бета (β). Бета приближава общата нестабилност на възвръщаемостта на ценната книга спрямо възвръщаемостта на съответния показател (обикновено се използва S&P 500). Например, акция с бета стойност 1, 1 е исторически преместена 110% за всеки 100% движение в еталонния показател въз основа на ценовото ниво. Обратно, акция с бета версия от .9 исторически се е движила 90% за всеки 100% движение в основния индекс.
Нестабилността на пазара може да се види и чрез VIX или индекса на волатилност. VIX е създаден от Чикагската борса за опции на борда като мярка за измерване на очаквана 30-дневна нестабилност на американския фондов пазар, получена от котировъчни цени в реално време на S&P 500 опции за разговори и пускане. Това е ефективно измерване на бъдещите залози, които инвеститорите и търговците правят по посоката на пазарите или отделните ценни книжа. Високото отчитане на VIX предполага рисков пазар.
Формули за формулиране на променливата в опционното ценообразуване, показващи степента, в която възвръщаемостта на основния актив ще се колебае между сега и изтичането на опцията. Нестабилността, изразена като процент на коефициента в рамките на формули за ценообразуване на опции, възниква от ежедневните търговски дейности. Как се измерва променливостта ще се отрази на стойността на използвания коефициент.
Нестабилността се използва и за договори за ценови опции, като се използват модели като Black-Scholes или модели с биномиално дърво. По-изменливите базови активи ще се превърнат в премии с по-високи опции, тъй като с нестабилността има по-голяма вероятност опциите да се окажат в парите при изтичане. Търговците на опции се опитват да предвидят бъдещата нестабилност на актива и така цената на опцията на пазара отразява нейната предполагаема нестабилност.
Пример за нестабилност в реалния свят
Да предположим, че инвеститор изгражда пенсионно портфолио. Тъй като тя се пенсионира в рамките на следващите няколко години, тя търси акции с ниска волатилност и постоянна възвръщаемост.
Тя смята две компании:
- Microsoft Corporation (MSFT) има бета коефициент 1, 03, което го прави приблизително толкова променлив като индекса S&P 500.
- Shopify Inc. (SHOP) има бета коефициент 1, 88, което го прави значително по-непостоянен от индекса S&P 500.
Инвеститорът вероятно ще избере Microsoft Corporation за своето портфолио, тъй като има по-малка променливост и по-предсказуема краткосрочна стойност. (За свързаното четене вижте "Как да заложите на променливостта, когато VXX изтича")
Имплицирана волатилност спрямо историческа нестабилност
Имплицираната нестабилност (IV), известна още като прогнозирана нестабилност, е един от най-важните показатели за търговците на опции. Както подсказва името, тя им позволява да определят колко променлив ще бъде пазарът напред. Тази концепция също така дава на търговците начин да изчислят вероятността. Важен момент е да се отбележи, че той не трябва да се счита за наука, така че не дава прогноза за това как пазарът ще се движи в бъдеще.
За разлика от историческата нестабилност, подразбиращата се нестабилност идва от цената на самата опция и представлява очаквания за нестабилност за бъдещето. Тъй като се подразбира, търговците не могат да използват миналото представяне като индикатор за бъдещо представяне. Вместо това те трябва да оценят потенциала на опцията на пазара.
Наричана също като статистическа нестабилност, историческата нестабилност (HV) измерва колебанията на основните ценни книжа чрез измерване на промените в цените за предварително определени периоди от време. Това е по-малко разпространеният показател в сравнение с подразбиращата се нестабилност, тъй като не е перспективен.
Когато има повишаване на историческата нестабилност, цената на ценната книга също ще се движи повече от нормалното. По това време има очакване нещо да се промени или да се е променило. Ако историческата нестабилност отпада, от друга страна, това означава, че всяка несигурност е премахната, така че нещата се връщат така, както са били.
Това изчисление може да се основава на промени в рамките на деня, но често измерва движенията въз основа на промяната от една цена на затваряне към следваща. В зависимост от предвидената продължителност на търговията с опции, историческата нестабилност може да се измерва на стъпки, вариращи от 10 до 180 търговски дни.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.