Критиката на Рол

Какво е критика на Рол?

Критиката на Roll's е икономическа идея, която предполага, че е невъзможно да се създаде или наблюдава наистина разнообразен пазарен портфейл. Това е важна идея, защото наистина диверсифицираният портфейл е една от ключовите променливи на модела за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM), който е широко използван инструмент сред пазарните анализатори.

Според това мнение, истинският „пазарен портфейл“ ще включва всяка инвестиция на всеки пазар, включително стоки, колекционерска стойност и почти всичко с пазарна стойност. Тези, които все още използват модела за ценообразуване на капиталовите активи, го правят с пазарен индекс, като S&P 500, като прокси за цялостната възвръщаемост на пазара. Критиката е идея, предложена от икономиста Ричард Рол, който през 1977 г. теоретизира, че всеки опит за диверсификация на портфейл просто се превръща в индекс, който се опитва да приближи диверсификацията.

Ключови заведения

• Критиката на Рол предполага, че човек никога не може напълно да диверсифицира портфейл и че дори „пазарен портфейл“, като S&P 500, е само прокси за изцяло диверсифициран портфейл.
• Моделът за ценообразуване на капиталови активи предлага солидна основа за избора на инвестиции за диверсификация на портфейлите, но той е ограничен, защото разчита на S&P 500, за да симулира общата възвращаемост на пазара.

Основите на критиката на Рол

Уравненията, които съдържат модела за ценообразуване на капиталови активи, са много чувствителни към променливите данни на формулата. Малка промяна в пазарната норма на възвръщаемост, използвана във формулата на CAPM, може да окаже значително влияние върху решението на формулата. Поради това и липсата на истинско, изцяло диверсифицирано портфолио, формулата на CAPM беше смятана от Roll за несъстоятелна.

Моделът за ценообразуване на капиталови активи предлага солидна основа за избора кои инвестиции да се добавят към разнообразно портфолио, но след като научиха за критиката на Рол и други, много изследователи преминаха към използване на допълнителни, различни модели. Критиката на Roll е напомняне за факта, че човек може само да разнообрази портфейл толкова много и че опитите на инвеститорите да разберат и познаят пазара като цяло са само опити.

Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.

Свързани условия

Пазарен портфейл Пазарният портфейл е теоретична, диверсифицирана група инвестиции, като всеки актив се претегля пропорционално на общото му присъствие на пазара. повече Модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) Моделът за ценообразуване на капиталовите активи е модел, който описва връзката между риска и очакваната възвръщаемост, като помага при ценообразуването на рискови ценни книжа. повече Alpha Alpha (α), използван във финансите като мярка за ефективност, е прекомерната възвръщаемост на инвестицията спрямо възвръщаемостта на показателя за сравнение. повече Разбиране на теорията за арбитражното ценообразуване Теорията на цените на арбитража е модел на ценообразуване, който предвижда възвръщаемост, използвайки връзката между очакваната възвръщаемост и макроикономическите фактори. повече Определение на анализа на чувствителността Анализът на чувствителността определя как различните стойности на независима променлива влияят на определена зависима променлива при даден набор от предположения. повече Как работи моделът за ценообразуване на капитала на потреблението Моделът на ценообразуване на активите за потребление е разширение на модела за ценообразуване на капиталовите активи, който се фокусира върху бета на потреблението, вместо върху бета на пазара. повече партньорски връзки