P / E 10 съотношение
Коефициентът P / E 10 е мярка за оценка, която обикновено се прилага за широки индекси на собствения капитал, която използва реална печалба на акция за период от 10 години. Съотношението P / E 10 използва изгладени реални приходи, за да елиминира колебанията в нетния доход, причинени от колебанията в маржовете на печалба през обикновен бизнес цикъл.
Съотношението P / E 10 е известно също като съотношението на циклично приспособената цена (CAPE) или коефициента на Шилер PE.
P / E 10 Съотношение обяснено
Съотношението е популяризирано от професора от Йейлския университет Робърт Шилер, автор на бестселъра „Ирационално разточителство“, който спечели Нобеловата награда за икономически науки през 2013 г. Шилер привлече голямо внимание, след като предупреди, че фринетичният акции на фондовия пазар в САЩ края на 90-те години ще се окаже балон. Съотношението P / E 10 се основава на работата на известните инвеститори Бенджамин Греъм и Дейвид Дод в легендарния им инвестиционен том от 1934 г. „Анализ на сигурността“. Те приписват нелогичните съотношения P / E на временни и понякога крайни колебания в бизнес цикъла. За да изгладят печалбите на дадена фирма за определен период от време, Греъм и Дод препоръчват да използват средногодишна средна печалба на акция (EPS) - като пет, седем или 10 години - при изчисляване на коефициентите на P / E.
Изчисляване на съотношението P / E 10
Коефициентът P / E 10 се изчислява, както следва: вземете годишния EPS на индекс на собствения капитал, като S&P 500, за последните 10 години. Коригирайте тези приходи за инфлация, като използвате индекса на потребителските цени (CPI), тоест коригирайте миналите приходи към днешните долари. Вземете средната стойност на тези реални стойности на EPS за 10-годишния период. Разделете текущото ниво на S&P 500 на 10-годишното средно EPS число, за да получите съотношението P / E 10 или CAPE.
Съотношението P / E 10 варира значително във времето. Според данните, представени за първи път в „Ирационално разточителство“ (която беше пусната през март 2000 г., съвпадаща с пика на бума на dotcom), актуализирана, за да обхване периода 1881 до ноември 2013 г., съотношението варира от най-ниските 4, 78 през декември 1920 г. до максимум от 44, 20 през декември 1999 г. Към 2017 г. историческата P / E 10 средна стойност е 16, 7.
Използвайки пазарни данни както от прогнозите (1881–1956), така и от реалните (1957 г. нататък) доклади за печалбите от S&P индекса, Шилер и Джон Кембъл установяват, че колкото по-ниска е CAPE, толкова по-висока е вероятната възвръщаемост на инвеститорите от акции през следващите 20 години.
Недостиг на съотношението P / E 10
Критика на съотношението P / E 10 е, че не винаги е точно при сигнализацията на върховете или дъното на сигнализацията. Например, в статия в броя за септември 2011 г. на Американската асоциация на индивидуалните инвеститори списание се отбелязва, че коефициентът на CAPE за S&P 500 е 23, 35 през юли 2011 г. Сравняването на това съотношение с дългосрочната средна стойност на CAPE от 16, 41 показва, че индексът беше над 40% надценена в този момент. В статията се предполага, че съотношението CAPE предоставя прекалено мечешки изглед на пазара, тъй като конвенционалните мерки за оценка като P / E показват търговията на S&P 500 с кратно на 16, 17 (въз основа на отчетените приходи) или 14, 84 (на базата на приходи от операции). Въпреки че S&P 500 понижи 16% през едномесечния период от средата на юли до средата на август 2011 г., впоследствие индексът се повиши с над 35% от юли 2011 г. до нови максимуми до ноември 2013 г.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.