Измервайте потенциала на печалбата с графики за риск с опции

Опциите за търговия може да изглеждат сложни, но има налични инструменти, които могат да опростят задачата. Например, съвременният хардуер може да се погрижи за доста сложната математика, необходима за изчисляване на справедливата стойност на опцията. За да търгуват успешно опциите, инвеститорите трябва да имат задълбочено разбиране на потенциалната печалба и риск за всяка търговия, която обмислят. За това основната опция на инструментите, която търговците използват, се нарича графика на риска.

Рисковата графика, често наричана "диаграма на печалбата / загубата", предоставя лесен начин да се разбере ефектът от това, което може да се случи с опция или всяка сложна опционална позиция в бъдеще. Графиките на риска ви позволяват да видите на една снимка максималния си потенциал за печалба, както и зоните с най-голям риск. Способността да чете и разбира графиките на риска е критично умение за всеки, който иска да търгува с опции.

Създаване на двуизмерна графика на риска

Нека започнем с това да покажем как да създадем обикновена графика на риска на дълга позиция в основата - да кажем 100 акции на акции на цена от $ 50 на акция. С тази позиция бихте донесли 100 долара печалба за всяко увеличение на долара в цената на акцията над и над базата на разходите. За всеки спад на един долар под цената си, ще загубите 100 долара. Този профил на риск / награда е лесен за показване в таблица:

За да покажете този профил визуално, просто вземете числата от таблицата и ги очертаете в графиката. Хоризонталната ос (оста x) представлява цените на акциите, обозначени във възходящ ред. Вертикалната ос (y-оста) представлява възможните цифри на печалбата (и загубата) за тази позиция. Ето двуизмерната картина, която се получава:

За да прочетете диаграмата, просто погледнете каквато и да е цена на акциите по хоризонталната ос, да речем 55 долара, и след това да се придвижите направо нагоре, докато не натиснете синята линия на печалба / загуба. В този случай точката се очертава с 500 долара по вертикалната ос вляво, показвайки, че при цена на акциите от 55 долара ще имате печалба от 500 долара.

Графикът на риска ви позволява да вземете много информация, като разгледате обикновена картина. Например, от пръв поглед знаем, че точката на безразличие е 50 долара - точката, в която линията на печалба / загуба пресича нула. Картината също така демонстрира веднага, че когато цената на акциите се понижава, загубите ви стават все по-големи, докато цената на акциите не достигне нула, къде бихте загубили всичките си пари. В посока нагоре, с покачването на цената на акциите, печалбата ви продължава да нараства с теоретично неограничен потенциал за печалба. (За повече информация вижте какво е парична опция ">

Опции и риск, базиран на времето

Създаването на рискова графика за сделки с опции включва всички същите принципи, които току-що обхванахме. Вертикалната ос е печалба / загуба, докато хоризонталната ос показва цените на основния запас. Просто трябва да изчислите печалбата или загубата на всяка цена, да поставите съответната точка в графиката и след това да начертаете линия, за да свържете точките.

За съжаление, когато анализирате опциите, е толкова просто, ако въвеждате позиция на опция в деня, в който опцията (ите) изтичат, когато определянето на потенциалната ви печалба или загуба е само въпрос на сравняване на стачката на опцията (ите) до цената на акциите. Но във всеки друг момент между датата на влизане в позицията и деня на изтичане, съществуват фактори, различни от цената на акцията, които могат да имат голям ефект върху стойността на опцията.

Важен фактор е времето. В горния пример по-горе няма никаква разлика дали запасът ще достигне 55 долара утре или година от сега - независимо от времето, печалбата ви ще бъде 500 долара. Но опцията е разхищаващ актив. За всеки ден, който минава, една опция струва малко по-малко (всички останали са равни). Това означава, че елементът от време прави графиката на риска за всяка опция позиция много по-сложна.

На двуизмерна графика, показваща опция позиция, обикновено има няколко различни линии, всяка от които представя ефективността на вашата позиция в различни прогнозни дати. Ето графиката на риска за обикновена позиция на опция, дълъг разговор, за да покажем как тя се различава от рисковата графика, която нарисувахме за акцията.

Закупуването на този разговор на 50 февруари на ABC Corp ви дава правото, но не и задължението да закупите базовия акция на цена от 50 долара до 19 февруари, срокът на валидност, за който ще кажем, че е 60 дни. Опцията за разговори ви позволява да контролирате същите 100 акции за значително по-малко, отколкото струва закупуването на акцията направо. В този случай плащате 2, 30 долара на акция за това право. Така че без значение колко пада цената на акциите, максималната потенциална загуба е само 230 долара.

Тази графика, с три различни линии, показва печалбата / загубата на три различни дати. Легендата на линията вдясно показва колко дни всеки ред представлява. Твърдата линия показва печалбата / загубата за тази позиция при изтичане, 60 дни от сега (T + 60). Пунктираната линия в средата показва вероятната печалба / загуба за позицията след 30 дни (T + 30), наполовина между днешния ден и изтичането. Пунктираната линия в горната част показва вероятната печалба или загуба на позицията днес (T + 0).

Забележете ефекта на времето върху позицията. С течение на времето стойността на опцията бавно намалява. Забележете също, че този ефект не е линеен. Когато има още много време до изтичане, само малко се губи всеки ден поради ефекта на разпадане на времето. С приближаването до изтичане този ефект започва да се ускорява (но с различна скорост за всяка цена).

Нека разгледаме по-отблизо този разпад. Кажете, че цената на акциите остава 50 долара за следващите 60 дни. Когато купувате опцията за първи път, започвате равномерно (на нулевата линия, без нито печалба, нито загуба). След 30 дни, на половината път до деня на изтичане, имате загуба от 55 долара. В деня на изтичане, ако запасът все още е 50 долара, опцията е безполезна и губите цели 230 долара. Наблюдавайте ускорението на разпадането на времето: губите $ 55 през първите 30 дни, но $ 175 през следващите 30 дни. Заедно множеството линии демонстрират графично това ускоряващо се време. (Научете повече в значението на стойността на времето в търговията с опции .)

Опции и риск от нестабилност

За всеки друг ден между момента и изтичането, можем да проектираме само вероятна или теоретична цена за опция. Тази прогноза се основава на комбинираните фактори на не само цената на акциите и времето до изтичане, но и променливостта. И разликата между цената на базата на опцията и тази теоретична цена е възможната печалба или загуба. Имайте твърдо предвид, че печалбата или загубата, показана в графика на риска на опционална позиция, се основава на теоретични цени и следователно на използваните суровини.

Когато оценяват риска от търговия с опции, много търговци, особено тези, които тепърва започват да търгуват опции, са склонни да се съсредоточават почти изключително върху цената на основния акции и времето, което остава в опцията. Но всеки вариант за търговия също трябва винаги да е наясно с текущата ситуация с нестабилност, преди да влезе в каквато и да е търговия. За да прецените дали дадена опция понастоящем е евтина или скъпа, погледнете нейната настояща нестабилност по отношение на историческите показания и вашите очаквания за бъдеща предполагаема нестабилност.

Когато демонстрираме как да покажем ефекта от времето в предишния пример, приемаме, че сегашното ниво на подразбираща се нестабилност няма да се промени в бъдещето. Въпреки че това може да е разумно предположение за някои акции, пренебрегването на възможността нивата на нестабилност може да се промени, може да доведе до сериозно подценяване на риска, свързан с потенциална търговия. Но как можете да добавите четвърто измерение към двуизмерна графика ">

Краткият отговор е, че не можете. Има начини за създаване на по-сложни графики с три или повече оси, но двуизмерните графики имат много предимства, не на последно място е, че те лесно се запомнят и визуализират по-късно. Така че има смисъл да се придържаме към традиционната двуизмерна графика и има два начина да направите това, докато се справите с проблема за добавяне на четвърто измерение.

Най-лесният начин е просто да въведете едно число за това, което очаквате променливостта в бъдеще, и след това да погледнете какво би се случило с позицията, ако настъпи тази промяна в подразбиращата се нестабилност. Това решение ви дава по-голяма гъвкавост, но получената графика би била толкова точна, колкото и вашите предположения за бъдеща нестабилност. Ако подразбиращата се нестабилност се окаже доста по-различна от първоначалната ви предположение, прогнозната печалба или загуба за позицията също ще бъде значително намалена.

Нестабилност и синергия на времето

Другият недостатък при оценяването и въвеждането на стойност е, че променливостта все още се поддържа на постоянно ниво. По-добре е да можете да видите как постепенните промени в променливостта влияят на позицията. Тоест, ние се нуждаем от графично представяне на чувствителността на дадена позиция към промените в променливостта, подобно на графиката, показваща ефекта на времето върху стойността на опцията. За целта използваме същия трик, който използвахме преди - поддържайте една от променливите постоянна, в този случай време, а не променливост. (За четене на фона вижте ръководството за опции за волатилност .)

Досега използвахме прости стратегии, за да илюстрираме рисковите графики, но сега нека разгледаме по-сложното дълго затруднение, което включва закупуване на повикване и пускане и в един и същ състав, и двете със същия месец на стачка и изтичане. Тази опция стратегия има предимството, поне за нашата цел тук, да бъде много чувствителна към промените в променливостта.

Отново кажете, че изтичането е 60 дни. Това е картина на това как ще изглежда търговията точно след 30 дни от днес, по средата между днешния ден и февруари. Всяка линия показва търговията на различно ниво на подразбираща се нестабилност и има увеличение от 2, 5% на нестабилност между всеки ред. Твърдата линия е печалбата / загубата за тази позиция при V + 0 или без промяна от текущото ниво на нестабилност. Следващият ред показва вероятната печалба / загуба, която би възникнала, ако предполагаемата нестабилност се увеличи с 2, 5% в рамките на 30 дни от сега. Легендата на линията вдясно указва точно какво представлява всеки ред.

Този метод демонстрира изолирания ефект от промените в предполагаемата нестабилност. С увеличаването на променливостта, печалбата ви се увеличава (или, в зависимост от цената на акциите, загубата ви намалява). Обратното на това също е вярно. Всяко намаляване на подразбиращата се нестабилност вреди на тази позиция и намалява възможната печалба - тези ефекти върху производителността трябва да бъдат разбрани от търговеца на опции преди да влезе в позицията.

По-рано споменахме, че за да покажем ефекта от промяната на волатилността, трябва да поддържаме време постоянно. Но докато горната графика на печалбата / загубата показва как изглежда търговията само в определен ден, ефектът от времето не е напълно изключен. Забележете, че при цена на акцията от 50 долара линията V + 0 показва, че ще има загуба от 150 долара. Тази загуба (за дълги разговори и комбинирани) се дължи единствено на 30-дневен разпад на времето.

Когато натрупате опит и придобиете по-добро усещане за това как се държат опциите, също така ще стане по-лесно да си представите как би изглеждал графикът за риск от нестабилност преди и след като бъде определена конкретната дата.

Долния ред

Малко вероятно е да успеете да предскажете от върха на главата си какво вероятно ще направи опцията за търговия. Дори и да сте знаели, че търговец е купил 15 от разговорите за 50 февруари по 2, 70 долара и е продал 10 от разговорите за 55 януари за 1, 20 долара, би било трудно да прогнозирате печалби и загуби. Визуализирането на това как търговията се влияе от промените във времето, нестабилността и цената на акциите е още по-трудно.

Но за това са графиките на риска. Те ви позволяват да изолирате вероятното поведение на всяка опция, независимо колко сложна е една единична картина, която е лесна за запомняне. По-късно, дори ако снимка на графиката не е точно пред вас, просто виждането на текуща оферта за основния запас ще ви позволи да имате добра представа за това колко добре се занимава една търговия. Ето защо разбирането как да се използват диаграмите за печалба / загуба е незаменим умение за всеки търговец на опции.