Как ROA и ROE дават ясна картина на корпоративното здраве

С всички съотношения, които инвеститорите хвърлят, е лесно да се объркате. Помислете за възвръщаемост на собствения капитал (ROE) и възвръщаемост на активите (ROA). Тъй като и двете измерват вид възвращаемост, на пръв поглед тези две показатели изглеждат доста сходни. И двете оценяват способността на компанията да генерира печалба от своите инвестиции. Но те не представляват точно едно и също нещо. По-внимателно разглеждане на тези две съотношения разкрива някои ключови разлики. Заедно обаче те предоставят по-ясно представяне на резултатите на една компания. Тук разглеждаме всяко съотношение и какво ги разделя.

Възвръщаемостта на капитала

От всички основни съотношения, които инвеститорите гледат, едно от най-важните е възвръщаемостта на собствения капитал. Това е основен тест за това колко ефективно ръководството на компанията използва парите на инвеститорите. ROE показва дали ръстът увеличава стойността на компанията с приемливи темпове. ROE се изчислява като:

ROE = Годишен нетен доходСреден капитал на акционерите \ започва {подравнен} & \ текст {ROE} = \ frac {\ text {Годишен нетен доход}} {\ текст {Среден капитал на акционерите}} \\ \ край {подравнен} ROE = Среден капитал на годишния собствен приход

Можете да намерите нетен доход в отчета за доходите, а капиталът на акционерите се появява в долната част на баланса на компанията.

Нека изчислим ROE за измислената компания Ed's Carpets. Отчетът за доходите на Ед за 2018 г. поставя нетния си доход на $ 3, 822 милиарда. В баланса ще откриете общ капитал на акционерите за 2018 г. беше 25, 268 милиарда долара; през 2017 г. тя беше 6.814 милиарда долара.

За да се изчисли ROE, средният капитал на акционерите за 2018 и 2017 г. (25.268 млрд. Долара + $ 6.814 млрд. ÷ 2 = $ 16.041 млрд.) И да се раздели нетният доход за 2018 г. (3.822 млрд. Долара) от тази средна стойност. Ще стигнете до възвръщаемост на собствения капитал от 0, 23, или 23%. Това ни казва, че през 2018 г. килимите на Ед генерираха 23% печалба от всеки долар, инвестиран от акционери.

Много професионални инвеститори търсят ROE от поне 15%. Така че само по този стандарт способността на Ед Килими да изтръгва печалби от парите на акционерите изглежда доста впечатляваща. (За по-нататъшно четене вижте "Дръжте очите си на ROE.")

ROA и ROE дават ясна картина на корпоративното здраве

Възвръщаемост на активите

Сега, да се обърнем към възвръщаемостта на активите, което, предлагайки различна ефективност на управлението, разкрива колко печалба получава една компания за всеки долар от активите си. Активите включват неща като пари в банката, вземания, имоти, оборудване, инвентар и мебели. ROA се изчислява така:

ROA = Годишен нетен доходТотални активи \ започват {подредени} & \ текст {ROA} = \ frac {\ текст {Годишен нетен доход}} {\ текст {Общо активи}} \\ \ край {подравнен} ROA = Общ размер на активите годишно Нетни доходи

(Можете също така да накарате компютъра да го направи: Вижте "Каква е формулата за изчисляване на възвръщаемостта на активите (ROA) в Excel?")

Нека да разгледаме отново Еда. Вече знаете, че е спечелил 3, 822 милиарда долара през 2018 г. и можете да намерите общи активи в баланса. През 2018 г. общите активи на килимите на Ед възлизат на 448.507 милиарда долара. Нетният му доход, разделен на общите активи, дава възвръщаемост на активите 0, 0085, или 0, 85%. Това ни казва, че през 2018 г. килимите на Ед са спечелили по-малко от 1% печалба от ресурсите, които е притежавал.

Това е изключително нисък брой. С други думи, ROA на тази компания разказва много по-различна история за представянето си от ROE. Малко професионални мениджъри на пари ще обмислят акции с ROA под 5%. (За по-нататъшно четене вижте "ROA по пътя.")

Разликата е свързана с пасивите

Големият фактор, който разделя ROE и ROA, е финансовият ливъридж или дълг. Основното уравнение на баланса показва как това е вярно: активи = пасиви + акционерен капитал . Това уравнение ни казва, че ако едно дружество няма дълг, собственият му капитал и общите му активи ще бъдат същите. От това следва, че ROE и ROA също биха били еднакви.

Но ако тази компания вземе финансов ливъридж, ROE ще се повиши над ROA. Уравнението на баланса - ако е изразено по различен начин - може да ни помогне да видим причината за това: собствен капитал = активи - пасиви. Поемайки дълг, компанията увеличава активите си, благодарение на парите, които влиза. Но тъй като собственият капитал се равнява на активи минус общия дълг, компанията намалява собствения си капитал чрез увеличаване на дълга. С други думи, когато дългът се увеличава, капиталът се свива и тъй като собственият капитал е знаменателят на ROE, ROE от своя страна получава тласък.

В същото време, когато една компания поеме дълга, общите активи - знаменателят на ROA - се увеличават. И така, дългът усилва ROE спрямо ROA.

Балансът на Ед трябва да разкрие защо възвръщаемостта на капитала на компанията и възвръщаемостта на активите са толкова различни. Производителят на килими пое огромен размер на дълга, който поддържа активите си високи, като същевременно намалява собствения капитал. През 2018 г. тя имаше общи задължения, които надхвърлят 422 милиарда долара - повече от 16 пъти общия капитал на акционерите от 25, 268 милиарда долара.

Тъй като ROE претегля нетния доход само срещу собствения капитал, това не говори много за това колко добре компанията използва финансирането си от заемане и издаване на облигации. Такава компания може да предостави впечатляваща ROE, без всъщност да е по-ефективна при използването на собствения капитал за растеж на компанията. ROA, тъй като знаменателят му включва както дълг, така и собствен капитал, може да ви помогне да видите колко добре една компания използва и двете форми на финансиране, за да използва.

Долния ред

Така че, не забравяйте да погледнете ROA, както и ROE. Те са различни, но заедно дават ясна картина на ефективността на управлението. Ако ROA е здрава и нивата на дълга са разумни, силната ROE е солиден сигнал, че мениджърите вършат добра работа за генериране на възвръщаемост от инвестициите на акционерите. ROE със сигурност е „намек“, че ръководството дава на акционерите повече за парите си. От друга страна, ако ROA е ниска или компанията носи много дългове, високата ROE може да създаде на инвеститорите фалшиво впечатление за състоянието на компанията.