Как инвеститорите могат да печелят от фалирали компании

Фалитът е дума, която малко хора обичат да чуят, но тя може да представи големи възможности за инвеститорите, желаещи да направят малко практически изследвания. Фалитите са процес, който се случва, когато компаниите вече не могат да си позволят да извършват плащания по своя дълг. Често това се получава в резултат на лоша икономическа среда, лошо вътрешно управление, свръхразширяване, нови задължения, нови регулации и множество други причини.

Тази статия ще разгледа какво точно се случва по време на фалит и как инвеститорите могат да се възползват от това.

Упадъкът

Процесът на фалит често е продължителен и сложен. Въпреки че разбирането как работи от теоретична гледна точка може да е лесно, има много усложнения, които възникват, когато става въпрос за суми за сетълмент и условия на плащане.

Има два типа фалит, които компаниите могат да подадат:

Глава 7

Този вид фалит се случва, когато една компания напълно прекрати дейността си и възлага доверителя да ликвидира и разпредели всичките си активи на кредиторите и собствениците на дружеството.

В несъстоятелност в глава 7 необезпеченият дълг се разделя на класове или категории, като всеки клас получава приоритет за плащане. Обезпеченият дълг е подкрепен или обезпечен с обезпечение, за да се намали рискът, свързан с кредитирането. Приоритетните дългове се изплащат първо. Следващите плащания са изплатени. След това неприоритетният необезпечен дълг се изплаща с всички средства, останали от ликвидацията на активи.

Глава 11

Това е най-често срещаният вид корпоративен фалит на публичните компании. В несъстоятелност в глава 11, компанията продължава нормални ежедневни операции, докато ратифицира план за реорганизиране на своя бизнес и активи по такъв начин, че да може да изпълнява финансовите си задължения и в крайна сметка да излезе от фалит.

Процесът за фалит на глава 11 е следният:

1. Програмата за попечители на САЩ (частта за фалит на Министерството на правосъдието) първо назначава комитет, който да действа от името на акционерите и кредиторите.
2. След това назначената комисия работи с компанията, за да създаде план за реорганизация и излизане от фалит. (Този план ще бъде разгледан по-подробно по-късно.)
3. На следващо място, компанията пуска декларация за оповестяване, след като е прегледана от Комисията за ценни книжа и борси (SEC). Това изявление съдържа предложените условия на фалита.
4. Собствениците и кредиторите ще гласуват за одобрение или неодобрение на плана. Планът може да бъде одобрен и от съдилищата без съгласие на собственика или кредитора, ако се установи, че е справедлив към всички страни.
5. След като планът бъде одобрен, компанията трябва да подаде по-подробна версия на плана чрез SEC чрез Формуляр 8-K. Този формуляр съдържа по-конкретни подробности относно сумите и условията за плащане.
6. След това планът се изпълнява от компанията. Акциите в "новата" компания се разпределят и се извършват плащания.

Планът

Фирмите, които изпадат в несъстоятелност, често имат дълъг дълг, който не може да бъде изплатен изцяло в брой (в края на краищата, компанията е в несъстоятелност). В резултат публичните компании обикновено разпускат първоначалните си акции и издават нови акции, за да извършват плащания на собствен капитал за договорените суми.

Разпределението на новите акции става в следния ред:

1. Обезпечени кредитори - Това са банки, които са заели парите на компанията с активи като обезпечение.
2. Необезпечени кредитори - Това са банки, доставчици и облигационери, които са снабдявали компанията с пари чрез заеми или продукти, но без обезпечение.
3. Акционери - Това са акционерите и собствениците на компанията.

Забележете, че акционерите са в дъното на списъка. За съжаление, те почти винаги са останали почти нищо, след като компания излезе от фалит.

И така, къде е стойността? Нека да разгледаме.

Инвестицията

Постигането на възвръщаемост над средното често включва мислене извън рамките, но къде евентуално може да се спечелят пари при фалит? Отговорът се състои не в това, което се случва преди, а в това, което се случва, след като една компания фалира.

Цената на акциите е не само отражение на основите на компанията, но и резултат от предлагането и предлагането на пазара на акции. Понякога колебанията в търсенето и предлагането могат да създадат отклонения от истинската основна стойност на една компания. В резултат цената на акциите може да не е точно отражение на основите на компанията. Това са типовете ситуации, в които мъдри инвеститори гледат да инвестират и могат да възникнат от фалити.

Когато една компания обяви фалит, повечето хора не са доволни, защото собствениците губят почти всичко, което имат, а кредиторите получават обратно само част от това, което са заели. В резултат на това, когато компанията излезе от реорганизация на фалита и издаде нови акции на тези две групи заинтересовани страни, акционерите обикновено не са заинтересовани да ги държат в дългосрочен план. Всъщност повечето от тях зареждат акциите доста бързо на вторичния пазар.

Като цяло това води до свръх предлагане на акции, които се генерират не от лоши основи, а по-скоро от апатични или недоволни заинтересовани страни. Тези нови акции често влизат на пазара с много малко фанфари (без пътно шоу, IPO, изпомпване и др.), Което води до не добавена премия към цената на акциите. Този сценарий създава стойност за желаещите да вземат евтините акции и да ги задържат, докато не изкачат стойността си.

Рисковете

Въпреки колко лесен може да изглежда този процес, все още има множество рискове, свързани с инвестирането в компании, възникващи от фалит. Например, новите акции на една компания може да не отразяват точно стойността на новата компания, така че продажбата може да бъде оправдана. Проблемите, които доведоха компанията до фалит на първо място, все още могат да съществуват и сценарият вероятно ще се повтори.

Друга заплаха за инвестирането във фалит са т. Нар. Инвеститори на лешояди. Това са инвестиционни групи, които са специализирани в закупуването на големи дялове (дълг и облигации) в компании, опериращи съгласно глава 11, преди да бъдат издадени нови акции, така че да им се гарантира голямо количество акции след фалит. Тези групи вече са открили стойността и често са първите продавачи, след като акцията е възстановила след фалит.

И така, кога е подходящ момент за инвестиране? Ключът е да се направят някои добри стари изследвания (или надлежна проверка, както обичат да го наричат ​​инвеститорите). Потърсете компании със солидни основи, които влязоха в несъстоятелност само поради екстремни обстоятелства. Неуспешното изкупуване, неблагоприятните съдебни дела и компаниите с идентифицируеми задължения (като например лоша продуктова линия) обикновено правят добри инвестиции след фалит. Запасите с ниска пазарна капачка са по-склонни да бъдат погрешни след фалит. Освен това, акциите с ниски пазарни ограничения и ликвидност често се игнорират от инвеститорите на лешояди и следователно могат да представляват по-добри стойности от вече набраните.

Долния ред

Процесът на реорганизация на фалита е дълъг и сложен. Някои публични компании обаче са в състояние да излязат от него и отново да станат печеливши. Тези компании могат да представляват някои от най-добре подценяваните възможности за инвестиции, от които успешните инвеститори могат да печелят от днешния пазар.

(За повече информация вижте Общ преглед на корпоративната фалит .)