Фундаментален анализ
Фундаменталният анализ (FA) е метод за измерване на присъщата стойност на ценната книга чрез изследване на свързани икономически и финансови фактори. Фундаменталните анализатори изучават всичко, което може да повлияе на стойността на сигурността, от макроикономически фактори като състоянието на икономиката и условията на индустрията до микроикономически фактори като ефективността на управлението на компанията.
Крайната цел е да се постигне число, което инвеститор може да сравни с текущата цена на ценната книга, за да провери дали ценната книга е подценена или надценена.
Този метод на анализ на запасите се счита за противоположен на техническия анализ, който прогнозира посоката на цените чрез анализ на исторически пазарни данни като цена и обем.
Ключови заведения
- Фундаменталният анализ е метод за определяне на реалната или "справедлива пазарна" стойност на акциите.
- Фундаменталните анализатори търсят акции, които в момента търгуват на цени, които са по-високи или по-ниски от реалната им стойност.
- Ако справедливата пазарна стойност е по-висока от пазарната цена, акцията се счита за подценена и се дава препоръка за покупка.
- За разлика от тях техническите анализатори игнорират основите в полза на изучаването на историческите тенденции на цените на акциите.
Разбиране на фундаментални Vs. Технически анализ
Разбиране на фундаменталния анализ
Всички анализи на акции се опитват да определят дали ценната книга е оценена правилно в рамките на по-широкия пазар. Фундаменталният анализ обикновено се прави от макро до микро перспектива, за да се идентифицират ценни книжа, които не са правилно оценени от пазара.
Обикновено анализаторите изучават цялостното състояние на икономиката и силата на конкретната индустрия, преди да се концентрират върху резултатите на отделните компании, за да достигнат до справедлива пазарна стойност за акциите.
Фундаменталният анализ използва публични данни, за да оцени стойността на акциите или друг вид ценна книга. Например, инвеститор може да извърши фундаментален анализ на стойността на облигацията, като разгледа икономически фактори като лихвени проценти и цялостното състояние на икономиката, след това
изучаване на информация за емитента на облигации, като потенциални промени в кредитния му рейтинг.
За акциите фундаменталният анализ използва приходи, приходи, бъдещ растеж, възвръщаемост на собствения капитал,
печалби и други данни за определяне на основната стойност на компанията и потенциал за бъдещ растеж. Всички тези данни са достъпни във финансовите отчети на компанията (повече за това по-долу).
Фундаменталният анализ се използва най-често за акции, но е полезен за оценка на всяка ценна книга, от облигация до дериват. Ако вземете предвид основите, от по-широката икономика до детайлите на компанията, правите фундаментален анализ.
Инвестиране и фундаментален анализ
Ако присъщата стойност е по-висока от текущата пазарна цена, акцията се счита за подценена и се дава препоръка за покупка. Ако присъщата стойност е по-ниска от пазарната му цена, акцията се счита за надценена и се издава препоръка за продажба.
Инвеститорите продължават дълго (купуват с очакването, че акциите ще поскъпнат) компании, които са силни, и стигат до къс (продажба на акции, които вярвате, че ще спаднат с очакването да ги изкупуват обратно на по-ниска цена) компании, които са слаби.
Този метод на анализ на запасите се счита за противоположен на техническия анализ, който прогнозира посоката на цените чрез анализ на исторически пазарни данни като цена и обем.
Количествен и качествен фундаментален анализ
Проблемът с дефинирането на думата фундаментални е, че тя може да обхване всичко, свързано с икономическото благополучие на една компания. Те очевидно включват числа като приходи и печалба, но могат да включват и всичко, от пазарния дял на компанията до качеството на нейното управление.
Различните основни фактори могат да бъдат групирани в две категории: количествени и качествени. Финансовият смисъл на тези термини не се различава много от стандартните им определения. Ето как речник определя термините:
- Количествена - способна да бъде измерена или изразена в числово изражение.
- Качествени - свързани или базирани на качеството или характера на нещо, често за разлика от неговия размер или количество.
В този контекст количествените основи са твърди числа. Те са измеримите характеристики на бизнеса. Ето защо най-големият източник на количествени данни са финансовите отчети. Приходите, печалбата, активите и други могат да бъдат измерени с голяма точност.
Качествените основи са по-малко осезаеми. Те могат да включват качеството на ключовите мениджъри на компанията, нейното разпознаване на търговска марка, патенти и патентовани технологии.
Нито качественият, нито количественият анализ са присъщи по-добре. Много анализатори ги разглеждат заедно.
Качествени основи за разглеждане
Има четири основни основи, които анализаторите винаги вземат предвид, когато се отнасят до компания. Всички те са качествени, а не количествени. Те включват:
- Бизнес моделът : Какво точно прави компанията? Това не е толкова просто, колкото изглежда. Ако бизнес моделът на компанията се основава на продажбата на пиле за бързо хранене, прави ли парите си по този начин? Или това е просто брягване на такси за роялти и франчайзинг?
- Конкурентно предимство : Дългосрочният успех на една компания се ръководи до голяма степен от способността й да поддържа конкурентно предимство - и да го запази. Мощните конкурентни предимства, като марката на Coca Cola и доминирането на Microsoft в операционната система за персонални компютри, създават ров около бизнеса, позволявайки му да държи конкурентите си в радост и да се радва на растеж и печалби. Когато една компания може да постигне конкурентно предимство, нейните акционери могат да бъдат възнаградени с десетилетия.
- Управление: Някои смятат, че мениджмънтът е най -важният критерий за инвестиране в компания. Има смисъл: Дори най-добрият бизнес модел е обречен, ако лидерите на компанията не успеят да изпълнят правилно плана. Въпреки че за инвеститорите на дребно е трудно да срещнат и истински да оценят мениджърите, можете да разгледате корпоративния уебсайт и да проверите резюметата на топ месинга и членовете на борда. Колко добре се представиха в предишни задачи? Разтоварват ли много от техните акции напоследък?
- Корпоративно управление: Корпоративното управление описва политиките в организацията, обозначаващи взаимоотношенията и отговорностите между ръководството, директорите и заинтересованите страни. Тези политики са дефинирани и определени в устава на дружеството и неговите подзаконови актове, заедно с корпоративните закони и разпоредби. Искате да правите бизнес с компания, която се управлява етично, справедливо, прозрачно и ефективно. По-специално отбележете дали ръководството зачита правата на акционерите и интересите на акционерите. Уверете се, че комуникацията им с акционерите е прозрачна, ясна и разбираема. Ако не го получите, вероятно защото те не искат от вас.
Също така е важно да се вземе предвид отрасъла на компанията: клиентска база, пазарен дял сред фирмите, растеж в целия отрасъл, конкуренция, регулиране и бизнес цикли. Научаването за това как работи индустрията ще даде на инвеститора по-задълбочено разбиране на финансовото здраве на компанията.
Количествени основи за разглеждане
Финансовите отчети са средството, с което дружеството оповестява информация относно своите финансови резултати. Последователите на фундаменталния анализ използват количествена информация, събрана от финансовите отчети, за да вземат инвестиционни решения. Трите най-важни финансови отчета са отчети за приходите, баланси и отчети за паричните потоци.
Балансът
Балансът представлява запис на активите, пасивите и собствения капитал на дружеството в определен момент. Балансът е наречен от факта, че финансовата структура на бизнеса се балансира по следния начин:
Активи = Задължения + Акционери \ Капитал
Активите представляват ресурсите, които бизнесът притежава или контролира в даден момент от време. Това включва предмети като пари, инвентар, машини и сгради. Другата страна на уравнението представлява общата стойност на финансирането, което компанията е използвала за придобиване на тези активи. Финансирането идва в резултат на пасиви или собствен капитал. Задълженията представляват дълг (който, разбира се, трябва да се изплати), докато собственият капитал представлява общата стойност на парите, които собствениците са допринесли за бизнеса - включително неразпределената печалба, която е печалбата, реализирана в предишни години.
Отчет за доходите
Докато балансът използва кратък подход при разглеждане на бизнес, отчетът за приходите и разходите измерва резултатите на фирмата за определен период от време. Технически бихте могли да имате баланс за месец или дори за ден, но публичните компании ще отчитат само тримесечно и годишно.
Отчетът за доходите представя информация за приходите, разходите и печалбата, която е била генерирана в резултат на операциите на бизнеса за този период.
Отчет за паричните потоци
Отчетът за паричните потоци представлява запис на паричните потоци и оттоци на бизнеса за определен период от време. Обикновено отчетът за паричните потоци се фокусира върху следните дейности, свързани с паричните потоци:
- Парични средства от инвестиране (CFI): Парични средства, използвани за инвестиране в активи, както и постъпленията от продажба на други предприятия, оборудване или дългосрочни активи
- Парични средства от финансиране (CFF): Изплатени парични средства или получени от издаването и заемането на средства
- Оперативен паричен поток (OCF): Парични средства, генерирани от ежедневни бизнес операции
Отчетът за паричните потоци е важен, тъй като за бизнеса е много трудно да манипулира своята парична ситуация. Има много неща, които агресивните счетоводители могат да направят, за да манипулират печалбите, но е трудно да фалшифицират пари в банката. Поради тази причина някои инвеститори използват декларацията за паричните потоци като по-консервативна мярка за резултатите на компанията.
Понятието за вътрешна стойност
Едно от основните предположения на фундаменталния анализ е, че цената на фондовия пазар не отразява напълно реалната стойност на акциите. Защо иначе се прави анализ на цените?
Във финансовия жаргон тази истинска стойност е известна като вътрешна стойност.
Например, кажете, че акциите на една компания се търгуват на цена от 20 долара. След като направите обширна домашна работа на компанията, вие определяте, че тя наистина струва 25 долара. Тоест определяте вътрешната стойност на акцията да бъде 25 долара.
Това е явно уместно, защото искате да закупите акции, които се търгуват на цени значително под тяхната вътрешна стойност.
Това води до второ основно предположение за фундаментален анализ: В дългосрочен план фондовият пазар ще отрази основите. Проблемът е, че никой не знае колко дълъг е в действителност "дългосрочният цикъл". Може да са дни или години.
Това е фундаменталният анализ. Фокусирайки се върху конкретен бизнес, инвеститорът може да прецени присъщата стойност на дадена фирма и да намери възможности за покупка с отстъпка. Инвестицията ще се изплати, когато пазарът настигне основите.
Един от най-известните и успешни фундаментални анализатори е така нареченият „Оракул от Омаха“, Уорън Бъфет, който е шампион на техниката при събиране на запаси.
Критика на фундаменталния анализ
Най-големите критики към фундаменталния анализ идват предимно от две групи: привърженици на техническия анализ и вярващи на ефективната пазарна хипотеза.
Технически анализ
Техническият анализ е другата основна форма на анализ на сигурността. Казано по-просто, техническите анализатори базират своите инвестиции (или по-точно техните сделки) единствено на движението на цените и обема на акциите. Използвайки диаграми и други инструменти, те търгуват на инерция и игнорират основите.
Един от основните принципи на техническия анализ е, че пазарът отстъпва от всичко. Всички новини за дадена компания вече са на цени в запаса. Следователно движението на цените на акциите дава по-голяма представа от основните основи на самия бизнес.
Хипотеза за ефективен пазар
Последователите на ефективната пазарна хипотеза обаче обикновено не са в противоречие както с фундаменталните, така и с техническите анализатори.
Хипотезата за ефективния пазар твърди, че по същество е невъзможно да се победи пазарът чрез фундаментален или технически анализ. Тъй като пазарът ефективно цени всички акции на постоянна база, всякакви възможности за излишна възвръщаемост почти веднага се премахват от много участници на пазара, което прави невъзможно за никого значимо да надхвърли пазара в дългосрочен план.
Примери за фундаментален анализ
Вземете например Coca-Cola Company. Когато изследва акциите си, анализаторът трябва да разгледа годишното изплащане на дивидента на акцията, печалбата на акция, съотношението P / E и много други количествени фактори. Никой анализ на Coca-Cola обаче не е завършен, без да се взема предвид разпознаваемостта на марката. Всеки може да създаде компания, която продава захар и вода, но малко компании са известни на милиарди хора. Трудно е да поставите пръст върху какво точно струва марката Coke, но можете да сте сигурни, че тя е основна съставка, която допринася за постоянния успех на компанията.
Дори пазарът като цяло може да бъде оценен с помощта на фундаментален анализ. Например анализаторите разгледаха основните показатели на S&P 500 от 4 до 8 юли 2016 г. През това време S&P нарасна до 2129, 90 след публикуването на положителен доклад за работни места в Съединените щати. Всъщност пазарът просто пропусна нов рекорд, достигайки точно под максимума от 2132.80 през май 2015 г. Икономическата изненада от допълнителни 287 000 работни места за месец юни специално увеличи стойността на фондовия пазар на 8 юли 2016 г.
Съществуват обаче различни виждания за истинската стойност на пазара. Някои анализатори смятат, че икономиката се насочва към мечешки пазар, докато други анализатори смятат, че тя ще продължи като биков пазар.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.