Безопасни ли са деривативите за инвеститорите на дребно?
В „Божествената комедия“ Данте, италиански поет от тринадесети век, описва пътуване през ада. Сигурно е бил на грешната страна на търговията с деривати.
Споменаването на деривати на средния инвеститор и визиите възникват от дългосрочния хедж фонд, голям хедж фонд, чиито провалени стратегии за търговия с арбитражен риск почти сриват световната финансова система през 1998 г., и Enron, където злоупотребата с деривати играе роля в една от най-големите фалити в американската история.
ВИЖТЕ: 5 урока от най-големите фалити в света
Имайки предвид това, подходящи ли са дори деривативите за средния инвеститор на дребно? Един аспект на дериватите е сигурен - те имат проблем с изображението. Прочетете, за да научите защо деривативите са получили такава лоша репутация и дали тази известност е заслужена.
Проблемът с производни
Има четири основни проблема, които допринасят за отрицателния образ на дериватите:
- Лоша преса. Ако не е лоша новина, не е новина. Историите в печата са насочени към нелегитимната злоупотреба с деривати, а не върху това как те се използват законно.
- Неправилно възприемане на инвеститорите и неинформирани мнения.
- Неправилна пригодност предвид ресурсите и темперамента на инвеститора.
- Липса на образование за инвеститори.
Обществеността на дребно чете тези истории за бедствия и формира мнения, основаващи се на нищо друго, освен на това, което те четат във вестника или виждат по телевизията. Последицата от това е, че обществеността е склонна да следи само водещите новини и се фокусира върху незаконната злоупотреба с деривативи и те не разбират историческите предимства на използването на деривати.
Кой ги използва?
Въпреки добре разгласените дебали, ръстът на деривативите не беше нищо забележително. Според Чикагската търговска борса (CME), мини фючърсният договор S&P 500 (една пета от нормалния договор) имаше своята 10-годишнина през 2007 г. Освен това средният дневен обем на търговията в този договор достигна повече от 1 милион договори на ден. Във всички акции на акции този обем е достигнал 1, 6 милиона договора на ден. Годишният растеж от 2005 до 2006 г. нарасна с 30% във фючърсите на e-mini и с огромни 134% в опционните договори за тези фючърси.
Данните от изследванията на Greenwich Associates за институционални инвеститори и хедж фондове показват ясно предпочитание: 80% от институционалните инвеститори използват опции за акции, изброени на борсата и без рецепта, както и 96% от хедж фондовете. Около 74% от институционалните инвеститори и 77% от хедж фондовете използват опции за индекс. Фючърсите на индекса се използват от две трети от институционалните инвеститори и половината от хедж фондовете. Фондовите борси се използват от 70% от институционалните инвеститори и 84% от хедж фондовете. Всички други стратегии бледи в сравнение.
ВИЖ: Основи на бъдещето: Въведение
Възприятие за инвеститорите
Има четири основни възприятия или мнения, които обществеността има относно деривативите.
Това е институционален пазар
Да, така е. Според проучвания, проведени от консултантската фирма Greenwich Associates, условният обем на дериватите на лихвите за 2005 г. е близо 1, 5 трилиона долара, 85% от които идват от 260 институции, търгуващи над 1 милиард долара всяка. Дериватите са глобален пазар - 27% произхождат от САЩ и Канада, 63% - от Обединеното кралство и Европа, а останалите - от Азия и Тихия океан.
Производните са твърде сложни
Да, някои от тях са. Помислете за последно изброените опции за собствен капитал са ви обяснени, дори и за нещо толкова просто като покрито писане. Тогава чухте за разговори и обаждания. На следващо място идва разпръскване на бик и разпространение на мечки, след това календарен спред и разпръскване на пеперуди, след това ленти, ремъци, снопчета и удушения. Очите ви вече са остъклени?
Дериватите са скъпи
Всеки заслужава да бъде платен и това не е обществена услуга. Продуктите са станали комерсизирани, но услугата и съветите не са. Колко скъпо би било, ако загубите голяма част от пазарната стойност, защото портфейлът ви не е бил хеджиран или ако сте били прекалено изложени на един емисия? Потенциално цената би била много по-скъпа от таксата, която фирмата ви начислява при транзакция с деривати.
Дериватите са чисто спекулативни и с голяма полза
Това възражение се отнася пряко до проблема с употребата срещу злоупотребата. Когато хеджирането се използва като основна инвестиция, те стават изключително рискови. Проблемът е, че голяма част от инвестиращата публика не оценява, че при правилно използване хеджирането всъщност може да намали риска, а не да го увеличи.
Много инвеститори на дребно приравняват риска по отношение на ливъридж и пазарен риск и се колебаят да оценят, че ливъриджът работи и в двете посоки. За обществото е обичайно да не взема предвид системен риск, риск за собственост на единични акции, риск от събития или кредитен риск. Те може също да не разберат, че някои деривати, като фючърси и опции, по дефиниция са договорни пазари. Когато се използва като инвестиция вместо хеджиране, това е игра с нулева сума.
Факт е, че когато се използват правилно, дериватите обикновено не са по-рискови от основния актив, от който са получени. Когато използвате хеджиращо средство като инвестиция сама по себе си, рисковете нарастват експоненциално. Основното предупреждение е пригодността за инвеститора; един размер не отговаря на всички.
Намаляване Vs. Увеличаване на риска
Означава ли всичко това, че не можете или не трябва да се замесвате? Не, разбира се, че не. Цялата идея, която стои зад много производни или алтернативни продукти, е некорелирана възвръщаемост. Когато се използват като хеджиране, дериватите могат да повишат възвръщаемостта и да намалят риска.
Преди години имаше фючърсни договори за селскостопански стоки - това беше оригиналната дериватива. Това даде възможност на земеделските производители да заключат цена на авансов пазар и да хеджират печалбите си, докато спекулантите осигуряват ликвидността на пазара. Същият принцип не се е променил. Като се има предвид броят на наличните производни и алтернативни продукти от това време, може би е лесно да се разбере защо инвеститорите на дребно могат да ги намерят за объркващи, ако не и плашещи.
Като се има предвид обаче растежът и използването от страна на инвеститорите от институционални и хедж фондове, нещо трябва да се оправи. Помислете за някои от инвестиционните стратегии, предлагани в алтернативни инвестиции. Те ще включват такива стратегии като делта-неутрална търговия с опции, дългосрочно ориентирана към къси портфейли, търговия с дисперсия на волатилност, арбитраж, структуриран с капитал и така нататък. За един типичен инвеститор на дребно дори да се опита да реализира някои от тези стратегии е нереалистично; те са толкова усъвършенствани, технологично задвижвани и отнемащи време, че изискват професионалист на пълен работен ден. Може би затова управляваните пари видяха ръста, който имат.
ВИЖТЕ: Готови ли сте да търгувате с фючърси?
Стратегии на лайман
Съществуват обаче някои популярни стратегии за инвеститори с висока нетна стойност, които си струва да се обмислят.
За изпълнителните директори на високо ниво с огромно количество акции на собствената си компания има стратегии, които да преследват. Първият би бил достъпът до фондовите борси (не фондовите борси). Тези средства позволяват на изпълнителната власт да обменя ограничени акции за портфейл от други акции. Второто би било да се използват определени стратегии за опции в контекста на правителствените насоки. Третата стратегия за опции ще бъде анализ на стратегически програми за продажба, отново в правителствените правила и насоки.
Забележка: Преди да се включите в която и да е стратегия с ограничени или контролирани акции, би било разумно първо да потърсите съвета на юридическите и данъчните специалисти .
Друга стратегия за инвеститори с висока нетна стойност са управляваните фючърсни фондове и / или хедж фондовете. Всяка от тези категории активи също има подход на финансиране. Не забравяйте, че некорилираната възвръщаемост е важна тема в много модели на разпределение на активи. Много големи инвестиционни модели на брокери-дилъри изискват разпределение на 4% за управлявани фючърси и 7 до 11% разпределение за хедж фондове, в зависимост от образованието, финансовите ресурси и темперамента на инвеститора.
Една от стратегиите за инвеститорите на възраст над 50 години е да използват стратегии за опции за получаване на доход и защита на главницата, като например писмено покритие на разговори с дълги позиции. Друга стратегия е да се възпроизведе портфейл с акции с дългосрочни опции за собствен капитал, известни като дългосрочни ценни книжа за предсказване на акции (LEAPS). В тази стратегия инвеститорите влагат 80 до 90% от портфейл в ценни книжа с фиксиран доход, а останалото салдо в LEAPS за експозиция на акции. Моля, имайте предвид всички данъчни последици, когато използвате опции.
ВИЖТЕ: Използване на ЛАЙПИ с яки
надзор
Повечето търговци на брокери имат ясни стандарти за годност за инвеститори на дребно, не само по отношение на финансовите ресурси, но и по отношение на образованието и темперамента. Възможно е също да има стандарти за пригодност за отделния съветник по отношение на мандата, предисторията и опита. Освен това повечето фирми ще имат прогресивно по-високи нива на надзор над клиентските сметки, участващи в напредналите стратегии.
Въпреки че CME реагира на клиринг на интересите на членовете от страна на своите клиенти, като договори за дялов капитал, валута и най-скоро на енергия, той признава, че други договори като евродолари и лихвени суапове очевидно са институционален пазар и не са промотирани на клиенти на дребно. CME също така разглежда опциите като крачка от фючърсите в нивото на усъвършенстване, необходимо за пригодност. Най-важното е, че нивото на изтънченост е от първостепенно значение за образователната пригодност.
Със сигурност има нужда от консултантски и брокерски фирми, които да се включат в обучението на клиенти, колкото и различните борси. CME е отличен пример за това как борсите или фирмите могат да обучават клиенти, тъй като предлага семинари, вебинари, CD-ROM и печатни материали за образователни цели на инвеститорите.
Долния ред
Дали деривативите и алтернативните инвестиции имат място във вашето портфолио е въпрос, на който можете само да отговорите. Всичко се свежда до пригодност. Водещият принцип във финансовата общност трябва да бъде „Познайте своя клиент“. Този принцип не е незадължителен, така че ако решите да скочите в деривати, бъдете сигурни, че сте подходящият инвеститор за този пазар.