Защо може да навреди на Sky Bid на Comcast

Акциите на базирания във Филаделфия телекомуникационен гигант Comcast Corp. (CMCSA) потънаха с 7% в сряда, след като компанията направи изненадваща оферта за британския телевизионен оператор Sky plc. След анонса, в който Comcast вече е вратовръзка с 21st Century Fox Inc. (FOX) и вероятно Walt Disney Co. (DIS) да поеме компанията, един екип анализатори на Street е по-мечешки в акциите на CMCSA, изтъкване на стратегията за придобиване „несигурност“. (Вижте също: офертата на Sky за $ 31B на Comcast може да започне война за наддаване. )

В сряда Macquarie Research намали рейтинга си на CMCSA до неутрален по отношение на рисковете, свързани с паричната си оферта за закупуване на европейски доставчик на телевизия за плащане TV Sky за 22, 1 милиарда паунда, или около 31 милиарда долара. През декември 2016 г. Fox предложи 18, 5 милиарда паунда, или близо 26 милиарда долара, за 61% дял в Sky, който той вече не притежава. В отделна сделка миналата година Disney се съгласи да закупи ключови активи от Fox, включително Sky, при сделка на стойност 52, 4 милиарда долара. Сега Улицата очаква да започне война за наддаване между Fox и Comcast, или Disney да направи директна оферта на акционерите на Sky. Инвеститорите изпратиха акции на британската компания за сателитно излъчване до 22% от новините.

Ейми Йонг от Macquarie понижи ценовата си 12-месечна цена от $ 47 до $ 42, очаквайки акциите да натрупат 13, 9% от сряда следобед, като акциите се търгуваха с около 0, 6% при 36, 89.

По-добро използване на пари?

"Потенциалът да се разшири в международен план, да удвои мащаба си и да използва трансграничната интелектуална собственост, безспорно е голям. Обаче несигурността около тетрадката за M&A и увеличаването на нетния ливъридж до 3 пъти бележи промяна в това, което в противен случай би било чиста теза, " написа Йонг в бележка за клиенти в сряда. "Въпреки че недостатъкът на акциите на CMCSA е ограничен след вчерашния ход, ние вярваме, че непредсказуемостта може да ограничи краткосрочния напред."

Имайки предвид отрицателните предни ветрове пред пазара на сателитната телевизия, анализаторът вижда по-добри начини Comcast да използва парите си.

„От една страна, Comcast би могъл да изкупи собствените си акции на 8x срещу придобиване на Sky на 12x; въпреки че се очаква сделката да бъде аккретивна през Y1, поставяме под въпрос синергиите, като се има предвид трансграничната комбинация.“ (Вижте също: Disney, Fox Deal би било печеливша: Macquarie. )