Какво представлява разпространението на бик?

Разпръскването на бикове е разновидност на популярната стратегия за писане на пут, при която инвеститорът на опции пише пусната акция, за да събира премиен доход и може би да купи акциите на изгодна цена. Основен риск от изписването е, че инвеститорът е задължен да закупи акциите по пуснатата стачка, дори ако акцията падне доста под цената на стачката, което води до моментална и значителна загуба. Разпространението на бик смекчава този присъщ риск от изписване чрез едновременна покупка на пут на по-ниска цена, което намалява получената нетна премия, но също така намалява риска от позицията с къси путове.

Определение за разпространение на Bull Put

Разпръскването на бикове включва писане или къса продажба на опция за пут и едновременно закупуване на друга опция за пут (със същия основен актив) със същата дата на изтичане, но по-ниска цена на стачка. Разпръскването на бик е един от четирите основни типа вертикални спредове - останалите три са разпространението на обаждане на бик, разпространението на обаждане на мечката и разпространението на мечката. Получената премия за краткия крак на бик пул винаги е повече от сумата, платена за дългия пут, което означава, че инициирането на тази стратегия включва получаване на авансово плащане или кредит. Следователно бик пул спред е известен също като кредитен (пут) спред или кратък пут спред.

Печалба от Bull Put Spread

Разпространението на бик трябва да се има предвид в следните ситуации:

• За да печелите премиен доход : Тази стратегия е идеална, когато търговецът или инвеститорът желае да спечели премиен доход, но с по-ниска степен на риск, отколкото само чрез писане.
• Закупуване на акции на по-ниска цена : Разпръскването на бик е добър начин да закупите желания запас на ефективна цена, по-ниска от текущата му пазарна цена.
• За да се възползвате от страничните страни към маргинално по-високите пазари : Спредът за писане и бик пул са оптимални стратегии за пазарите и акциите, които се търгуват настрани до незначително по-високи. Други бичи стратегии, като закупуване на повиквания или иницииране на разпространение на бик обаждания, няма да работят добре на такива пазари.
• За да генерирате доход на развратни пазари : Пускането на писане е рискован бизнес, когато пазарите се плъзгат поради по-големия риск от разпределяне на акции на излишно високи цени. Разпръскването на бикове може да даде възможност за записване на пулове дори и на такива пазари чрез ограничаване на риска от намаляване.

Хипотетична акция, Bulldozers Inc., се търгува на стойност 100 долара. Търговец с опции очаква тя да търгува до 103 долара за един месец, и макар че би искала да пише, пуска на акциите, тя е загрижена за потенциалния й риск от понижение. Следователно търговецът записва три договора от $ 100 пуска - търговия на $ 3 - изтича в рамките на един месец, и едновременно купува три договора от $ 97 пуска - търговия на $ 1 - също изтича в рамките на един месец.

Тъй като всеки договор за опция представлява 100 акции, нетният премиен приход на търговеца е:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = 600 $

(Комисионите не са включени в изчисленията по-долу с цел простота.)

Обмислете възможните сценарии един месец от сега в последните минути на търговия на датата на изтичане на опцията:

Сценарий 1 : Bulldozers Inc. се търгува на $ 102.

В този случай залозите от 100 и 97 долара са без парите и ще изтекат безсмислено.

Следователно търговецът може да запази пълната сума на нетната премия от $ 600 (без комисионни).

Сценарий, при който борсовите сделки над ударната цена на краткия крак са най-добрият възможен сценарий за разпространение на бик.

Сценарий 2 : Bulldozers Inc. се търгува на $ 98.

В този случай вложените 100 долара са в парите с 2 долара, докато вложените 97 долара са извън парите и следователно са безполезни.

Следователно търговецът има два варианта: (а) затваряне на краткия крак на $ 2 или (b) закупуване на акцията за $ 98, за да изпълни задължението, произтичащо от упражняването на късата путка.

Първият начин на действие е за предпочитане, тъй като вторият ще има допълнителни комисионни.

Затварянето на краткия крак на $ 2 ще доведе до разход от $ 600 (т.е. $ 2 x 3 договора х 100 акции на договор). Тъй като търговецът получи нетен кредит от $ 600 при започване на разпространението на бик пул, общата възвръщаемост е $ 0.

Следователно търговецът нарушава дори търговията, но е извън джоба си до размера на платените комисионни.

Сценарий 3 : Bulldozers Inc. се търгува на цена от 93 долара.

В този случай вложените 100 долара са в парите със 7 долара, докато вложените 97 долара са в парите с 4 долара.

Следователно загубата на тази позиция е: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = 900 $.

Но тъй като търговецът е получил $ 600 при започване на бик пул спред, нетната загуба = $ 600 - $ 900

= - 300 долара (плюс комисионни).

Изчисленията

За да обобщим, това са ключовите изчисления, свързани с разпространението на бик пут:

Максимална загуба = разлика между стачките на стачките (т.е. стачка цена на къси пути, по-малко стачка цена на дълъг пут) - нетна премия или получени кредити + изплатени комисионни

Максимална печалба = нетна премия или получени кредити - платени комисионни

Максималната загуба настъпва, когато акциите търгуват под ударната цена на дългата путка. Обратно, максималната печалба се получава, когато акциите се търгуват над ударната цена на късата пут.

Breakeven = стачка цена на късата пут - нетна премия или получен кредит

В предишния пример точката на пробив е $ 100 - $ 2 = $ 98.

Предимства на разпространението на бик пут

• Рискът е ограничен до разликата между стачките за стачка на кратко и дългосрочно пут. Това означава, че има малък риск позицията да доведе до големи загуби, какъвто е случаят с пускането на акции или на пазара.
• Разпространението на биковете се възползва от разпадането на времето, което е много мощен фактор в стратегията за опции. Тъй като повечето опции или изтичат, или стават неосъществени, шансовете са на страната на поставения писател или бик пуснат инициатор на разпространение.
• Разпространението на бик може да бъде съобразено с профила на риска. Сравнително консервативен търговец може да избере тесен спред, при който цените на стачките не са много далеч, тъй като това ще намали максималния риск, както и максималната потенциална печалба на позицията. Агресивният търговец може да предпочете по-широко разпространение, за да увеличи максимално печалбите, дори ако това означава по-голяма загуба в случай, че запасът намалее.
• Тъй като това е стратегия за разпространение, спредът за пул бик ще има по-ниски изисквания за марж в сравнение с пусните записи.

Недостатъци на разпространение на бик пут

• Печалбите са ограничени при тази опционна стратегия и може да не са достатъчни, за да оправдаят риска от загуба, ако стратегията не се справи.
• Съществува значителен риск от присвояване на краткия крак преди изтичане, особено ако запасът се плъзга. Това може да доведе до това, че търговецът е принуден да плати цена доста над текущата пазарна цена за акция. Този риск е по-голям, ако разликата е съществена между стачките на стачките на къси пути и дълго пуснати в бик пут спред.
• Както бе отбелязано по-рано, разпространението на бик работи най-добре на пазарите, търгуващи настрани до незначително по-високи, което означава, че обхватът на оптималните пазарни условия за тази стратегия е доста ограничен. Ако пазарите се покачат, търговецът ще бъде по-добре да купува разговори или да използва бик разговор; ако пазарите потънат, стратегията за разпространение на бик пуска като цяло ще бъде нерентабилна.

Долния ред

Разпръскването на бикове е подходяща опция стратегия за генериране на премиен доход или закупуване на акции на ефективни под пазарните цени. Въпреки че тази стратегия има ограничен риск, потенциалът й за печалби също е ограничен, което може да ограничи нейната привлекателност до сравнително сложни инвеститори и търговци.