Разбиране на високочестотната търговска терминология

Нарастването на интереса на инвеститорите към високочестотната търговия (HFT), което е важно за професионалистите в бранша, да ускори терминологията на HFT. Редица термини на HFT имат своето начало в индустрията на компютърните мрежи / системи, което може да се очаква, като се има предвид, че HFT се основава на невероятно бърза компютърна архитектура и най-съвременен софтуер. Накратко обсъждаме по-долу 10 ключови HFT термина, които смятаме, че са от съществено значение за разбиране на темата.

Съвместно ползване на помещения

Намиране на компютри, собственост на HFT фирми и собственици на търговци в същите помещения, където са разположени компютърните сървъри на борсата. Това дава възможност на фирмите на HFT да имат достъп до цените на акциите само една секунда преди останалата част от инвестиращата публика. Местоположението се превърна в доходоносен бизнес за борсите, които начисляват на HFT фирми милиони долари за привилегията за „достъп до ниска латентност“.

Както обяснява Майкъл Луис в книгата си „Flash Boys“, огромното търсене на съвместно местоположение е основна причина някои фондови борси да разширят значително своите центрове за данни. Докато старата сграда на фондовата борса в Ню Йорк заемаше 46 000 квадратни фута, центърът за данни на NYSE Euronext в Махва, Ню Джърси, е почти девет пъти по-голям, с 398 000 квадратни фута.

Флаш търговия

Вид на HFT търговия, при който борсата ще „мига” информация за покупки и продажби на поръчки от участници на пазара на фирми на HFT за няколко части от секундата, преди информацията да бъде предоставена на обществеността. Търговията с флаш е противоречива, тъй като фирмите на HFT могат да използват това информационно предимство, за да търгуват преди чакащи поръчки, което може да се тълкува като предварително изпълнение.

Американският сенатор Чарлз Шумер призова Комисията за ценни книжа и борси през юли 2009 г. да забрани флаш търговията, казвайки, че тя създава двустепенна система, при която привилегированата група получава преференциално третиране, докато инвеститорите на дребно и институционалните инвеститори са поставени в неравностойно положение и лишени от справедлива цена за техните транзакции.

латентност

Времето, което изтича от момента на изпращане на сигнал до получаването му. Тъй като по-ниската латентност се равнява на по-бърза скорост, високочестотните търговци харчат сериозно за получаване на най-бързия компютърен хардуер, софтуер и линии за данни, така че да изпълняват поръчките възможно най-бързо и да спечелят конкурентно предимство в търговията.

Най-големият определящ коефициент на закъснение е разстоянието, което сигналът трябва да измине, или дължината на физическия кабел (обикновено оптичен оптичен), който пренася данни от една точка в друга. Тъй като светлината във вакуум пътува със 186 000 мили в секунда или 186 мили в милисекунда, HFT фирма със своите сървъри, разположени точно в рамките на борсата, би имала много по-ниска латентност - и следователно търговско предимство - от конкурентната фирма, разположена на километри разстояние,

Интересното е, че клиентите за съвместно местоположение на борсата получават същото количество дължина на кабела, независимо от това къде се намират в помещенията за обмен, така че да гарантират, че имат еднаква латентност.

Ликвидни отстъпки

Повечето борси са приели „модел за вземане на продукти“ за субсидиране на осигуряването на ликвидност на акциите. В този модел инвеститорите и търговците, които пускат лимитирани поръчки, обикновено получават малка отстъпка от борсата при изпълнение на поръчките си, тъй като се счита, че са допринесли за ликвидността на акциите, т.е. те са създатели на ликвидност.

Обратно, тези, които пускат пазарни поръчки, се считат за „поемащи“ ликвидност и им се начислява скромна такса от борсата за техните поръчки. Докато отстъпките обикновено са части от процент на акция, те могат да добавят до значителни суми над милионите акции, търгувани ежедневно от високочестотни търговци. Много фирми от HFT използват стратегии за търговия, специално разработени за привличане на възможно най-голяма част от ликвидните отстъпки.

Съответстващ двигател

Софтуерният алгоритъм, който формира ядрото на търговската система на борсата и непрекъснато съвпада с поръчки за покупка и продажба, функция, изпълнявана преди това от специалисти на търговския етаж. Тъй като съвпадащият двигател отговаря на купувачи и продавачи за всички акции, той е от жизненоважно значение за осигуряване на безпроблемното функциониране на борсата. Съответстващият двигател се намира в компютрите на борсата и е основната причина, поради която HFT фирмите се опитват да бъдат в максимална близост до обменните сървъри, колкото е възможно.

Pinging

Позовава се на тактиката на въвеждане на малки търгуеми поръчки - обикновено за 100 акции - с цел да научите за големи скрити поръчки в тъмни пулове или борси. Докато можете да мислите, че pinging е аналог на кораб или подводница, изпращащ сонарни сигнали за откриване на предстоящи препятствия или противникови кораби, в HFT контекста pinging се използва за намиране на скрита „плячка“.

Ето как фирмите, купуващи страни, използват алгоритмични системи за търговия, за да разделят големи поръчки на много по-малки и да ги въвеждат стабилно на пазара, за да намалят пазарното влияние на големите поръчки. За да установят наличието на такива големи поръчки, HFT фирмите дават оферти и да предлагат по 100 акции за всяка акция.

След като дадена фирма получи „ping“ (т.е. малката поръчка на HFT се изпълнява) или серия от пингове, които сигнализират HFT за наличието на голяма поръчка за покупка, тя може да се включи в хищна търговска дейност, която й осигурява почти риск -безплатна печалба за сметка на купувача, който в крайна сметка ще получи неблагоприятна цена за голямата си поръчка. Някои влиятелни пазарни играчи Pinging се оприличават на „примамка“, тъй като единствената му цел е да примамва институции с големи поръчки да разкрият ръката си.

Точка на присъствие

Точката, в която търговците се свързват с пазарната размяна. За да се намали закъснението, целта на HFT фирмите е да се доближат до възможно най-голяма точка на присъствие. Вижте също „Ко-локация“.

Хищна търговия

Търговски практики, използвани от някои високочестотни търговци, за да реализират почти безрискови печалби за сметка на инвеститорите. В книгата на Люис IEX борсата, която се стреми да се бори с някои от сенчестите HFT практики, идентифицира три дейности, които представляват хищническа търговия:

• „Бавен пазарен арбитраж“ или „латентен арбитраж“, при който високочестотен търговец арбитражи минутни разлики в цените на акциите между различни борси.
• „Електронно предно бягане“, което включва HFT фирма, която се състезава преди голяма поръчка на клиента на борса, зачерпване на всички акции, предлагани на различни борси (ако е поръчка за покупка) или задействане на всички оферти (ако е поръчка за продажба), а след това се обръща и продава на (или купува от тях) на клиента и джоба на разликата.
• „Арбитраж на отстъпки“ включва HFT дейност, която се опитва да обхване ликвидни отстъпки, предлагани от борсите, без да допринася наистина за ликвидността. Вижте също „Отстъпки за ликвидност“.

Процесор на информация за ценни книжа

Технологията, използвана за събиране на данни за котировки и търговия от различни борси, събира и консолидира тези данни и непрекъснато разпространява ценови котировки и сделки в реално време за всички акции. SIP изчислява националната най-добра оферта и оферта (NBBO) за всички запаси, но поради големия обем от данни, който трябва да обработи, има ограничен период на латентност.

Закъснението на SIP при изчисляване на NBBO като цяло е по-голямо от това на HFT фирмите (поради по-бързите компютри и съвместното разполагане на последните) и именно тази разлика в латентността - изчислена от Люис, понякога достига 25 милисекунди - т.е. в основата на хищната HFT дейност. Nasdaq OMX Group и NYSE Euronext всеки управлява SIP от името на 11-те борси в САЩ

Умни рутери

Технология, която определя до кои борсови поръчки или сделки се изпращат. Смарт рутерите могат да бъдат програмирани да изпращат парчета големи поръчки (след като са разбити от алгоритъм за търговия), така че да се получи рентабилно изпълнение на търговията. Интелигентен рутер като пореден рентабилен рутер може да насочи поръчка към тъмен пул и след това към пазарна борса (ако не е изпълнена в предишния) или към борса, където е по-вероятно да получите ликвидна отстъпка.

Долния ред

HFT прави вълни и разрошава пера (за да използва смесена метафора) през последните години. Но независимо от вашето мнение за високочестотна търговия, запознаването с тези HFT условия трябва да ви позволи да подобрите разбирането си за тази противоречива тема.