Ценни книжа, обезпечени със студентски заем: безопасни или подценни?

С глобалната икономика, в която ликвидността става все по-важна, секюритизацията - преопаковането на активи в търгуеми финансови инструменти - се разпръсна на всеки пазар. Въпреки че това засяга пазарите за ипотечни, кредитни и автокредити, по-малко известно пространство, което се трансформира чрез секюритизацията, е пазарът на студентски заеми. Но колко безопасен е този пазар за инвеститорите? Ето някои основни факти за студентските заеми.

Ключови заведения

• Студентските заеми представляват над 1, 5 трилиона долара неизплатен дълг в Съединените щати от над 44 милиона кредитополучатели.
• Студентските заеми се секюритизират като обезпечени с активи ценни книжа, известни като SLABS.
• SLABS примамва инвеститорите поради някои структурни гаранции, но тъй като натоварванията на студентския дълг се увеличават, те могат да станат по-рискови, отколкото първоначално се смяташе.

Секюритизация на студентски заем

Само в САЩ има приблизително 1, 52 трилиона долара неизплатен дълг за студентски заем от 44 милиона кредитополучатели. Ценни книжа, обезпечени със студентски заем (SLABS), са точно това, което звучат, ценни книжа въз основа на непогасени студентски заеми. Тези заеми са пакетирани в ценни книжа, които инвеститорите могат да купят, които доставят планирани купонни плащания подобно на обикновена облигация.

Основната цел, която стои зад SLABS, е да диверсифицира риска за заемодателите при много инвеститори. Чрез обединяване и след това опаковане на кредитите в ценни книжа и продажбата им на инвеститори, агенциите могат да се разпространяват около риска по подразбиране, което им позволява да дават повече заеми и по-големи заеми. По този начин повече студенти имат достъп до заеми, инвеститорите разполагат с диверсифициращ инвестиционен инструмент и кредиторите могат да генерират постоянен паричен поток от своите секюритизации и услуги за събиране на дългове.

$ 37 172

Средното салдо за студентски кредит в САЩ.

Метрики за заемане на студентски заем

Както можете да видите в следващите таблици, броят на кредитополучателите за студентски заем и средното салдо на кредитополучател се увеличават всяка година.

* Таблици любезно предоставени от Business Insider

Поради присъщите прилики между пазара на студентски заеми и пазара на ипотечни кредити под първостепенно ниво, има огромен страх, че индустрията на студентските кредити ще бъде следващото пазарно имплозия, за да предизвика финансова криза. Доказателствата показват, че дори при сегашната възстановяваща се икономика, повечето от завършилите колежи не са успели да намерят работа, която им позволява да изплащат студентските си заеми. Резултатът е лихва по подразбиране, която се увеличава от 2003 г. Въпреки това, за разлика от ипотечните, студентските кредити не са обезпечени, което означава, че инвеститорите не получават нищо в случай на неизпълнение. Така че в случай на неизпълнение на студентите кредиторите са дори повече, отколкото биха били на пазара на ценни книжа, обезпечени с ипотека.

Частни заеми

Sallie Mae или SLM Corp., бивше държавно предприятие, е основният частен кредитор за студентски заеми. Салли Мей дава заеми, които не са подкрепени от правителството, и пакетира заемите в ценни книжа, които се продават на траншове (или сегменти) на инвеститори. Тъй като рецесията и последвалото осъзнаване, че обезпечените с активи ценни книжа са първични катализатори за катастрофата, Sallie Mae затегна ограниченията си по отношение на кредитирането. Независимо от това, тя все още обслужва повече от три милиона кредитополучатели.

През последните години банките на Уолстрийт спряха секюритизиращите заеми, защото федералните субсидии бяха премахнати. Друга причина е, че сега лихвите са толкова ниски, че студентските кредити не са толкова печеливши. Федералната програма за заем за семейно образование (FFELP), която приключи през 2010 г., беше спонсорирана от правителството платформа, която субсидира и презастрахова заемите, като по същество гарантира, че тези заеми ще бъдат изплатени. Както можете да си представите, изтичането на Федералната програма за заем за семейно образование доведе до по-малко ентусиазъм от страна на заемодателите и инвеститорите.

Заеми (P2P) Кредитиране

Тъй като много от изброените по-горе предимства вече не съществуват, банките бързо са заменени от партньорски кредитори като SoFi, LendingClub и CommonBond. В резултат на това частното кредитиране се увеличава до 7, 5% от общия пазар на студентските кредити. Тези компании позволяват на кредитополучателите да вземат кредит, без да е необходимо официална банкова институция да извършва финансирането. Този метод също отнема повече време, усилия и риск, но е голяма полза за хората, които не могат да получат кредит другаде. Обикновено тези кредитори ще авансират кредити за тези с по-ниски кредитни резултати, но това обикновено идва на цена. Кредитите могат да дойдат с изключително високи лихви, които могат да окажат натиск върху кредитополучателя, когато дойде време за погасяване.

В случая на SoFi обаче, той взема предвид кредита и доходите при одобряването на заем. Хората с по-силен кредитен рейтинг и история обикновено са тези, които получават одобрение, което означава, че процентът по подразбиране е по-нисък. Стойността по подразбиране на SoFi към 2017 г. беше посочена само на 3%. Това е доста добре, когато сравните тази цифра с най-новата национална статистика като цяло - ставка по подразбиране от 10, 7% при плащания, които са делинквентни 90 дни или повече, според данните на Федералния резерв през първото тримесечие на 2018 г.

* С любезното съдействие на Business Insider

Публични заеми

Едно от основните му предимства на държавните кредити пред частните кредитори е, че цената на заемите е много по-ниска, тъй като в края на краищата е част от федералното правителство. По този начин студентите обикновено вземат възможно най-много публични заеми, преди да се обърнат към частните кредитори. От друга страна, тъй като държавните заеми обикновено имат по-ниски лихви, а частните заеми по-високи лихвени проценти, обикновено кредитополучателите дават приоритет на изплащането на частни заеми първо. Друга голяма разлика между федералните заеми и частните заеми е, че всички федерални заеми имат фиксирани лихвени проценти, докато частните заеми обикновено имат ставки, които варират от кредитополучател до кредитополучател въз основа на неговия или нейния кредит. Освен това публичните заеми като заемите от Стафорд не започвайте да начислявате лихва едва шест месеца след дипломирането.

За разлика от частните заемодатели, федералното правителство не проверява кредитни записи за кредитополучателите на студентския заем. Това води до много кредитополучатели, които не са достойни да отговарят на изискванията за кредити и след това да бъдат обременени с дълг за неопределено време с малка надежда да го изплатят. Това се връща отново към жилищните кредити за най-големи жилища, които надуват балона на жилищата. Инвеститорите трябва да внимават колко дълго могат да се поддържат тези агресивни стратегии за отпускане на студентски заем.

Тъй като федерално гарантираните студентски заеми са спрени обратно и отговарят на изискванията за по-рискови кредитополучатели, те могат да насърчават моралния риск или прекомерното поемане на риск както от финансовите институции в SLABS, така и от отделни студентски кредитополучатели.

Примамване към инвеститорите

Инвеститорите са привлечени от привидно безкрайния потенциал за растеж на образователния пазар. Докато студентите завършват гимназия, те се впускат да се запишат в колеж в опит да спечелят предимство в работната сила. След като завършат, тези, които не могат да намерят работа, се връщат в училище, за да получат още повече степени. На всяка стъпка милиони студенти вземат заеми, за да платят прекомерни и скоковещи се университетски такси. Не е тайна, че с тази сила на ценообразуване университетите продължават да увеличават обучението и таксите от година на година, експоненциално изпреварвайки инфлацията.

Ситуацията стана ендемична в цяла САЩ. Правителството се опита да се справи с него, но не постигна голям напредък. Администрацията на Обама провежда сериозни кампании за правителството да покрие средните разходи за колежи в общността, както и да определи лимит на дела на дискреционния доход, който може да се използва за извършване на плащания по заеми. Той също беше част от диалога по време на президентската кампания 2016. И двамата кандидати за демократи Хилъри Клинтън и Бърни Сандърс направиха достъпна и безценна част от колегите си от кампаниите си. Техните платформи се фокусираха и върху прошка за студентски заем.

С повишаване на лихвените проценти в продължение на няколко години при и малко над 0, а фондовата борса достига все по-високи максимуми, гладните доходни инвеститори се отклоняват от традиционните ценни книжа и търсят алтернативни възможности за инвестиция. Ценните книжа, обезпечени със студентски заем, са рискова инвестиционна стратегия за тези, които залагат на непрекъснатия растеж на таксите за обучение и стабилността на търсенето на пазара на средното образование.

Долния ред

Като се има предвид количеството пари, вложено в тях в момента, ценните книжа, обезпечени с активи от студентски заем, останаха извън светлината на инвеститорите на дребно и не спечелиха справедливия си дял от внимание. Докато вълните от студенти поемат дългове, цялата американска икономика усети отзвука. Младите хора отлагат първите бракове, отдават лизинг вместо да купуват автомобили, наемат вместо да купуват къщи и се гмуркат в икономиката на споделяне, за да намалят разходите или да спечелят допълнителни пари. Секюритизацията на студентските заеми води до ликвидност за заемодателите, по-голям достъп за кредитополучателите и допълнителен финансов инструмент за инвеститорите. В тази светлина ценните книжа, обезпечени с активи от студентски заем, изглеждат ценен актив за икономиката. Въпреки това, дали тази индустрия може да се издържа, ще се свежда до това дали достатъчно кредитополучатели евентуално могат да изплатят задълженията си по дълг, и това изглежда като тънка перспектива.