Отбелязване на рентабилността с възвръщаемост на заетия капитал

Помислете за възвръщаемостта на използвания капитал (ROCE) като финансовите съотношения на Кларк Кент. ROCE е добър начин за измерване на цялостното представяне на компанията. Едно от няколкото различни коефициента на рентабилност, използвани за тази цел, ROCE може да покаже как компаниите използват капитала си ефективно, като изследват нетната печалба, която печелят спрямо капитала, който използва.

Повечето инвеститори не правят втори поглед върху ROCE на компанията, но здравите инвеститори знаят, че подобно на алтер егото на Kent, ROCE има много мускули. ROCE може да помогне на инвеститорите да видят чрез прогнози за растеж и често може да служи като надеждна мярка за корпоративните резултати. Съотношението може да бъде супергерой, когато става въпрос за изчисляване на ефективността и рентабилността на капиталовите инвестиции на компанията.

Възвръщаемост на заетия капитал - определена ROCE

Казано по-просто, ROCE отразява способността на компанията да печели доходност от целия капитал, който използва. ROCE се изчислява, като се определя какъв процент от използвания капитал на компанията е реализирал в печалби преди данъчно облагане, преди разходите по заеми. Съотношението изглежда така:

Числителят или възвръщаемостта, която обикновено се изразява като печалба преди лихви и данъци (EBIT), включва печалбата преди данъчно облагане, изключителни позиции, лихви и дължими дивиденти. Тези позиции са разположени в отчета за доходите. Знаменателят или използваният капитал е сборът от всички обикновени и привилегировани капиталови резерви, всички задължения за дълг и финансов лизинг, както и малцинствените интереси и провизии.

В случай че тези стойности - EBIT или използваният капитал - не са налични или не могат да бъдат намерени, ROCE може да се изчисли и чрез изваждане на текущите задължения от общите активи. Всички тези позиции се намират и в баланса.

Какво казва ROCE ">

За начало ROCE е полезно измерване за сравняване на относителната рентабилност на компаниите. Но ROCE е и мярка за ефективност на сортовете - тя не просто измерва рентабилността, както прави съотношението на маржа на печалбата. ROCE измерва рентабилността след факториране на размера на използвания капитал. Този показател стана много популярен в нефтения и газовия сектор като начин за оценка на рентабилността на компанията. Може да се използва и с други методи, като възвръщаемост на собствения капитал (ROE). Той не трябва да се използва за компании, които разполагат с голям паричен резерв, който остава неизползван.

За да разберем значението на факторинга на заетия капитал, нека разгледаме един пример. Кажете, че компания A реализира печалба от 100 долара от продажби от 1000 долара. Компания B прави $ 150 на $ 1000 от продажбите. По отношение на чистата рентабилност, B с 15% марж на печалба е далеч пред A, който има 10% марж. Да речем, че A използва 500 долара капитал, а B използва 1000 долара. Компания A има ROCE от 20% [100/500], докато B има ROCE само 15% [150/1000].

Измерванията на ROCE ни показват, че компания A използва по-добре капитала си. С други думи, той е в състояние да изтръгне повече приходи от всеки долар капитал, който използва.

Високата стойност на ROCE показва, че по-голяма част от печалбата може да бъде инвестирана обратно в компанията в полза на акционерите. Реинвестираният капитал се използва отново с по-висока степен на възвръщаемост, което помага да се постигне по-голям ръст на печалбата на акция. Следователно, високата ROCE е знак за успешна компания за растеж.

ROCE и разходите за заеми

ROCE на компанията трябва винаги да се сравнява с текущата цена на заема. Ако инвеститор вложи 10 000 долара в банка за година със стабилни 1, 7% лихва, получените лихви от $ 170 представляват възвръщаемост на капитала. За да оправдае вместо това 10 000 долара в бизнес, инвеститорът трябва да очаква възвръщаемост, която е значително по-висока от 1, 7%.

За да постигне по-висока доходност, публична компания трябва да събере повече пари по рентабилен начин, което я поставя в добра позиция да види увеличението на цената на нейните акции - ROCE измерва способността на компанията да прави това. Няма твърди показатели, но като общо правило, ROCE трябва да бъде най-малко удвоени лихвите. Възвръщаемостта, по-ниска от тази, предполага, че една компания използва слабо своите капиталови ресурси.

Анализ на ROCE: Насоки

Консистенцията е ключов фактор за ефективността. С други думи, инвеститорите трябва да се противопоставят на инвестициите въз основа на само една година възвръщаемост на използвания капитал. Разгледайте как ROCE се държи през няколко години и следвайте внимателно тенденцията.

Компания, която печели по-висока възвръщаемост на всеки долар, инвестиран в бизнес година след година, е длъжна да има по-висока пазарна оценка от компания, която изгаря капитал за генериране на печалба. Бъдете внимателни за внезапни промени - спадът на ROCE може да сигнализира за загуба на конкурентно предимство.

Тъй като ROCE измерва рентабилността по отношение на инвестирания капитал, ROCE е важен за капиталоемките компании или фирми, които се нуждаят от големи предварителни инвестиции, за да започнат да произвеждат стоки. Примери за капиталоемки компании са тези в телекомуникациите, енергийните услуги, тежката промишленост и дори хранителните услуги. ROCE се превърна в безспорна мярка за рентабилност за нефтени и газови компании, които също работят в капиталоемка индустрия. Често има силна зависимост между ROCE и ефективността на цената на акциите на петролната компания.

ROCE: Специални съображения

Въпреки че ROCE е добра мярка за рентабилност, тя може да не даде точно отражение на резултатите за компаниите, които имат големи парични резерви. Тези резерви могат да бъдат средства, събрани от скорошна емисия акции. Паричните резерви се отчитат като част от използвания капитал, въпреки че тези резерви все още не могат да бъдат използвани. Като такова включване на паричните резерви всъщност може да завиши капитала и да намали ROCE.

Помислете за фирма, която е реализирала печалба от 15 долара от 100 щатски долара използван капитал - или 15% ROCE. Да кажем, че от капитала на стойност 100 долара, 40 долара са били пари, които наскоро са събрали и тепърва ще инвестират в операции. Ако пренебрегнем тези скрити пари в ръка, капиталът всъщност е около 60 долара. ROCE на компанията тогава е много по-впечатляващите 25%.

Освен това има моменти, в които ROCE може да занижи размера на използвания капитал. Консерватизмът диктува, че нематериалните активи - като търговски марки, марки и изследвания и разработки - не се считат за част от използвания капитал. Нематериалните материали са твърде трудни, за да се оценят с надеждност, така че те са пропуснати. Въпреки това те все още представляват заетия капитал.

Недостатъци на ROCE анализ

Въпреки че може да бъде добра мярка за рентабилност, има няколко различни причини, поради които инвеститорите може да не искат да използват ROCE като начин да ръководят своите инвестиционни решения.

На първо място, цифрите, които се използват за изчисляване на ROCE, идват от баланса, който представлява набор от исторически данни. Така че не е задължително да се даде точна перспективна картина. Второ, този метод често се фокусира върху постиженията, които се случват в краткосрочен план, така че може да не е добра мярка за по-дългосрочни успехи, които една компания може да изпита. И накрая, ROCE не може да бъде коригиран, за да отчита различни рискови фактори от различни инвестиции, които е направила една компания.

Долния ред

Както всички показатели за ефективност, ROCE има своите трудности и ограничения, но това е мощен инструмент, който заслужава внимание. Мислете за това като инструмент за забелязване на компании, които могат да изтръгнат висока възвръщаемост от капитала, който влагат в бизнеса си. ROCE е особено важен за капиталоемките компании. Най-добрите изпълнители са фирмите, които осигуряват над средните доходи за период от няколко години и ROCE може да ви помогне да ги забележите.