Прогнозите за приходите показват потенциал за печалба

Стойността на всички обикновени акции е тясно свързана със силата на печалбата на техните емитенти. За да се оцени стойността на акцията, е необходимо разбиране на потенциала за печалба на емитента през следващото тримесечие, година или дори десетилетие. От своя страна, за да разберат правилно потенциала на печалбата, инвеститорите трябва да оценят източника за всички приходи и паричен поток на компанията: приходи.

Следователно, един от най-важните елементи при оценяването на акциите е проектирането на горната линия на емитиращата компания. Докато растежът на печалбата - която е фокусирана област за повечето инвеститори в акции - има много различни компоненти, растежът на приходите често е основен фактор. В тази статия ще се спрем на основите на разбирането и проектирането на горната линия.

Обърнете внимание на приходите

Първата стъпка в практически всеки проект за анализ на фирмата е внимателно да се проучи какво прави компанията, за да генерира приходи. Най-добрите места за търсене на отговори включват финансовите файлове на компанията (10-К и 10-Q отчети), скорошни презентации на фирмите за инвеститори, фирмени уебсайтове и голямо разнообразие от други информационни източници. На този етап инвеститорите трябва да се съсредоточат върху разбирането какво прави компанията, а не колко добре го прави. Инвеститорите също трябва да се опитат да разберат разликите и приликите между ключовите бизнес сегменти, ако компанията има повече от един.

Второ, добре е да се разработи перспектива, основана на историческите тенденции. Като начало е полезно да се състави таблица на тримесечните приходи през няколко последните години в електронна таблица. Колкото по-подробно, толкова по-добре - ако една компания има повече от един бизнес сегмент, е полезно да разделите всеки компонент на приходите в таблицата. След като данните са в таблицата, можете да измервате годишен и последователен (тримесечен до тримесечен) процент на растеж на приходите за всеки период от време. Анализаторите също често изчисляват сложни годишни темпове на растеж за периоди от няколко години, за да анализират тенденциите на растеж за по-дълги периоди от време.

Фирмата е позиционирана за бъдещ растеж?

След като историческите тенденции бъдат идентифицирани и очертани, следващата стъпка е да попитаме някои „защо?“ въпроси. Ако растежът на приходите е бил много по-висок в определени периоди от други, анализаторите трябва да разберат защо това се е случило. Представянето на нов продукт доведе ли до период на много висок растеж? Голяма придобивка или нов клиент добави ли съществен нов източник на приходи? Мекотата на пазара на крайния потребител на компанията доведе до отслабване на приходите? Поставянето на въпроси като тези, на които често може да се отговори, като внимателно се прочете разделът на MD&A във финансовите документи, ще помогне за разбирането на бизнес модела на компанията и ще постави основата да се правят добре образовани предположения за бъдещето.

Добра основа за прогнозата за приходите за текущата година е непосредствената историческа тенденция. Четенето на скорошни записи може да помогне на инвеститорите да разберат фактори, които днес могат да повлияят на най-добрите резултати. Ако в последните няколко тримесечия компания увеличава приходите си с 10% годишен процент, може да се наложи да приемете, че приходите могат да растат с 20% годишен темп през текущата година, освен ако не се е случила някаква фундаментална промяна в бизнеса, която ще доведе до развитие този по-бърз растеж. Ключът е да се разбере какви са тези бизнес шофьори, за да се постигне комфорт с проектирането на горната линия.

След като разберем какво прави компанията за прехраната и как изглежда историческата тенденция на приходите, е важно да анализираме настоящата бизнес ситуация и очакванията на ръководството за бъдещето. Повечето групи за управление на публични компании дават някаква форма на финансови насоки или очаквания за бъдещи приходи и потенциал за печалба. Това често е добра основна основа за прогнозите за краткосрочни приходи. Като надлежна грижа е разумно да се обмисли колко добри насоки са били в миналото. Полезно е да се проучат историческите насоки по отношение на действителните исторически числа, за да се определи колко добре мениджмънтът разбира бизнеса си и колко управление на видимостта има за близкото бъдеще.

Погледнете целевия пазар

Горната линия на всяка компания се ръководи основно от това, което се случва на пазарите на нейните крайни потребители. Ако компания произвежда мобилни телефони, тогава пазарът на крайните потребители се състои от абонати на мобилни телефони. Инвеститорът трябва да вземе предвид темповете на растеж на абонатите в световен мащаб и жизнения цикъл на подмяна на мобилни телефони, за да оцени потенциала за растеж на приходите в индустрията. Ако предметната компания е ипотечен кредитор, може да се наложи да проучи тенденциите в непродадената инвентаризация на жилищата, тенденциите за лихвените проценти и цялостното здраве на потребителите в регионите, в които оперира кредиторът. След като развиете разбиране за потенциал за растеж на пазарите за крайни потребители - както в следващите няколко тримесечия, така и няколко години в бъдеще - можете по-добре да разберете потенциала за растеж на приходите на ниво компания.

Анализът на това как горната линия на компанията се е променила във времето спрямо пазара на крайни потребители, може да генерира важни улики за конкурентната позиция на компанията, което също е ключов фактор за предположения за растеж на приходите. Ако най-горната линия на компанията се разраства органично по-бързо, отколкото пазарите на крайните потребители, тогава компанията може да печели пазарен дял. Обратното също може да бъде вярно. Така или иначе, правенето на такова сравнение може да подчертае проблемните области или области, които изискват повече анализи. Ако вярвате, че предметната компания ще запази конкурентната си позиция с течение на времето, тогава можете да очаквате, че степента на органичен растеж на най-високо ниво на компанията ще бъде същата като на пазара на крайния потребител като цяло. Ако конкуренцията в индустрията се увеличава, пазарният дял на компанията също може да намалее с течение на времето, което вероятно ще доведе до по-бавен растеж на компанията в най-високата линия от този на пазара на крайния потребител и други компании в бранша.

Помислете за конкурентната среда

Променящата се конкурентна среда също е един от факторите, които могат да повлияят на цените на пазарите за крайни потребители. Често анализаторите изследват как средните продажни цени (ASP) на продуктите на дадена компания се променят с течение на времето при оценката на ръста на върха. Идеята е да се прецени каква част от ръста на най-високата линия е дошъл - или може да се очаква да дойде - промени в цените в сравнение с промените в търсеното количество от продукти на открития пазар. Увеличаването на конкуренцията в индустрията може да доведе до намаляване на ASP и обратно. В допълнение, продуктите с нееластични характеристики на търсенето (количеството, изисквано от промени с относително малка сума спрямо промените в ценообразуването) са по-склонни да корелират с промените в приходите, свързани с ценообразуването, отколкото промените, свързани с обема на приходите, спрямо продукти с еластични характеристики на търсенето. Разбирането на еластичността може да помогне при планирането на бъдещия потенциал за приходи от индустрията и, следователно, прогнозирането на приходите за съответната компания.

Долния ред

Добре оформените прогнози в най-горната линия идват от работата върху няколко основни аспекта на анализа на компанията. Първо, историческият финансов анализ може да помогне за изграждането на очаквания за предположения за растеж на приходите, като се вземат предвид последните събития, които биха могли да доведат до нарастване на приходите от последните тенденции. Второ, важно е да се проучат характеристиките на растежа на пазарите за крайни потребители, защото те са на първо място източниците на всички приходи на компанията. Трето, изследването на конкурентната среда и характеристиките на търсенето на продуктите на компанията може да ви помогне да разберете защо темпът на растеж на приходите може да бъде по-бърз или по-бавен от растежа на индустрията като цяло. Започнете с разбирането какво прави компанията за прехраната и след това преценете как този фактор може да се промени в бъдеще.