Реална опция
Реална опция е избор, предоставен на мениджърите на компания относно възможностите за бизнес инвестиции. Тя се нарича "истинска", тъй като обикновено препраща проекти, включващи материален актив, вместо финансов инструмент. Материалните активи са физически активи като машини, земя и сгради, както и инвентар.
Обяснени реални опции
Реалните опции са избор, който ръководството на компанията прави да разширява, променя или ограничава проекти въз основа на променящите се икономически, технологични или пазарни условия. Факторингът на реални опции влияе върху оценката на потенциалните инвестиции, въпреки че често използваните оценки не отчитат потенциалните ползи, предоставени от реалните опции. Използвайки анализ на стойността на реалните опции (ROV), мениджърите могат да преценят възможните разходи за продължаване или изоставяне на проект и съответно да вземат решения.
Важно разграничение е, че реалните опции не се отнасят до деривативен финансов инструмент, като например договори за опции, които дават на притежателя правото да купува или продава базов актив. Вместо това реалните опции се отнасят до избора или възможности, които бизнесът може или не може да се възползва или реализира. Например, инвестирането в ново производствено съоръжение може да предостави на компанията реални възможности за въвеждане на нови продукти, консолидиране на операции или извършване на други корекции на променящите се пазарни условия.
При вземане на решение дали да инвестира в новото съоръжение, компанията трябва да вземе предвид реалната стойност на опцията, която обектът предоставя. Други примери за реални опции включват възможности за сливания и придобивания (M&A) или съвместни предприятия.
Ключови заведения
- Реална опция е избор, предоставен на мениджърите на компания относно възможностите за бизнес инвестиции.
- Реалните опции се отнасят за проекти, включващи материални активи спрямо финансови инструменти.
- Реалните опции могат да включват решението за разширяване, отлагане или изчакване или изоставяне на проект.
- Реалните опции се отнасят за компании, които вземат решения или избори, които им дават гъвкавост и потенциални ползи при вземане на бъдещ избор.
Реална опция Оценка
Точната стойност на реалните опции може да бъде трудна за установяване или оценка. Реалната стойност на опциите може да бъде реализирана от компания, предприемаща социално отговорни проекти, като например изграждане на обществен център. По този начин компанията може да реализира полза за добра воля, която улеснява получаването на необходимите разрешения или одобрения за други проекти.
Въпреки това е трудно да се определи точна финансова стойност на такива ползи. Разглеждайки такива реални опции, мениджърският екип на компанията отчита потенциала за реална стойност на опцията в процеса на вземане на решения, въпреки че стойността непременно е малко неясна и несигурна.
Все пак техниките за оценка на реалните опции често изглеждат сходни с цените на договорите за финансови опции, където спот цената или текущата пазарна цена се отнася до текущата нетна настояща стойност на проекта. Нетната настояща стойност е паричният поток, който се очаква в резултат на новия проект, но тези потоци се дисконтират с курс, който в противен случай би могъл да бъде спечелен за нищо. Алтернативният лихвен процент или процент на дисконтиране може да бъде например процентът на държавна облигация. Ако Министерството на финансите плаща 3%, проектът или паричните потоци трябва да дадат възвръщаемост над 3%; в противен случай не би струвало да се преследва.
Някои модели за оценка използват термините от договори за опции (деривативи), при които цената на стачката съответства на невъзстановими разходи, свързани с проекта. Обикновено ударът би бил цената, която договорът за опции преобразува в основните акции на ценна книга, като акция. Датата на изтичане или крайната дата на договора за опции може да бъде заменена с срока, в който трябва да бъде взето решението. Дериватите на опции имат компонент на променливост, който измерва нивото на риска в дадена инвестиция. Колкото по-висок е рискът, толкова по-скъпа е опцията. Реалните опции също трябва да вземат предвид свързания риск и на него също може да бъде присвоена стойност, подобна на променливостта.
Разбира се, ключовата разлика между реалните опции и договорите за деривативни опции е, че последните сделки на борса имат числова стойност. Реалните опции, от друга страна, са много по-трудни за присвояване на стойности. Въпреки това, използвайки комбинация от опит и финансови оценки, ръководството трябва да придобие известен смисъл на стойността на проекта, който се разглежда и дали си заслужава риска. Други методи за оценка на реални опции включват симулации в Монте Карло, които използват математически изчисления, за да присвоят вероятности на различни резултати, като се имат предвид определени променливи и рискове.
Специални съображения
Разбиране на основите на реалните възможности
Анализът на реалните опции все още често е евристичен - правило, позволяващо гъвкавост и бързи решения в сложна, постоянно променяща се среда - базиран на логически финансови решения. Реалните опции евристични са просто разпознаването на стойността на гъвкавостта и алтернативите, въпреки факта, че тяхната стойност не може да бъде математически определена с някаква сигурност. Дори ако се използва количествен модел, за да се оцени реалната опция, изборът на самия модел се основава на опит и често подход за проба и грешка, тъй като изборът може да варира за различните фирми и ръководители на проекти.
Реално разсъжденията за опции се основават на логически финансови опции, в смисъл, че тези финансови опции създават определена стойност ценна гъвкавост. Наличието на финансови възможности предоставя свободата да се правят оптимални решения в решенията, като например кога и къде да се направят конкретни капиталови разходи. Различните решения за управление на инвестициите могат да дадат на компаниите реални възможности да предприемат допълнителни действия в бъдеще въз основа на съществуващите пазарни условия.
Накратко, реалните варианти са за компаниите, които вземат решения и избори, които им предоставят най-голяма гъвкавост и потенциална полза по отношение на евентуални бъдещи решения или избори.
Избори, попадащи под реални опции
Изборите, пред които са изправени корпоративните мениджъри, които обикновено попадат в анализ на реални опции, са под три категории за управление на проекти. Първата група са опции, свързани с размера на проекта. В зависимост от анализа на ROV могат да съществуват опции за разширяване, договаряне или разширяване и договаряне на проекта с течение на времето, като се имат предвид различни обстоятелства.
Втората група се отнася до продължителността на проекта - да започне един, да забави стартирането на един, да изостави съществуващ или да планира последователността на стъпките на проекта. Третата група реални опции включва операциите на проекта: гъвкавостта на процеса, комбинацията от продукти и оперативната скала, наред с други.
Реалните опции са най-подходящи, когато средата и пазарните условия, свързани с конкретен проект, са силно променливи и гъвкави. Стабилната или твърда среда няма да се възползва много от ROV и вместо това трябва да използва по-традиционни техники за корпоративно финансиране. По подобен начин ROV е приложим само когато корпоративната стратегия на дадена фирма се поддава на гъвкавост, разполага с достатъчен информационен поток и разполага с достатъчно средства за покриване на потенциални рискове за намаляване, свързани с реални опции.
Примери от реалния свят на реални опции
Корпорацията на McDonald's (MCD) има ресторанти в повече от 100 държави и да кажем, че ръководителите на компанията обмислят решението за откриване на допълнителни ресторанти в Русия. Разширяването ще попадне под категорията a реална опция за разширяване. Инвестицията или капиталовите разходи трябва да бъдат изчислени, включително разходите за физическите сгради, земя, персонал и оборудване.
Въпреки това, ръководителите на McDonald ще трябва да решат дали приходите, спечелени от новите ресторанти, ще бъдат достатъчни за противодействие на всяка потенциална страна и политически риск, който е трудно да се оцени.
Същият сценарий би могъл да създаде и реална възможност за изчакване или отлагане на отваряне на всякакви ресторанти, докато определена политическа ситуация не се разреши. Може би има предстоящи избори и резултатът може да повлияе на стабилността на страната или регулаторната среда.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.