Началният кръст: Как са определени цените на акциите на Nasdaq

Nasdaq е компютъризиран пазар, на който се търгуват акции от 9:30 до 16:00 източно време. Докато редовната търговия спира в 16:00 всеки делничен ден, бизнесът не го прави. Често компаниите изчакват, докато фондовата борса затвори деня, за да обяви различни новини, като корпоративна печалба, сливания, придобивания, съкращения на персонала и промени в ключовия персонал. По подобен начин геополитическите събития, природните бедствия и други движещи се на пазара промени могат да се случват по всяко време на деня или нощта.

Корпоративните новини и други развития генерират информация, която често кара инвеститорите да променят настроението си към компании, сектори или сегменти на финансовите пазари. Добрата новина кара инвеститорите да искат да притежават различни акции и стимулира цените по-високи, докато лошите новини имат точно обратния ефект.

От своя страна инвеститорите правят поръчки за покупка и продажба, след като пазарът е затворен за деня и преди да се отвори за бизнес сутринта. Това създава необходимост от Nasdaq да отчита новините и произтичащото от това търсене да купува и продава в цените на ценните книжа, когато фондовият пазар отново се отвори за бизнес. Съответно цените за затваряне на предходния ден не са същите като цените за откриване на следващия ден.

За да определи цени за търговски заявки, които искат цената на отваряне, Nasdaq използва процес, известен като „отварящия кръст“.

Как се определят откриващите кръстосани цени

Цените за откриващия кръст се определят чрез аукционния процес, като купувачите и продавачите пускат оферти и контраферти, докато цените не съвпадат, което води до търговия. Целта на отварящия кръстосан процес е да се постигне максимално изпълнение чрез получаване на най-голям брой акции от дадена ценна книга за търговия на една цена. Процесът не е толкова прост, колкото звучи.

Докато сделките се изпълняват само от 9:30 до 16:00, Nasdaq приема заявки за търговия няколко часа след затварянето на пазара и няколко часа преди да се отвори. Данните по тези заявки се предоставят по електронен път, така че участниците на пазара да могат да видят цените, на които купувачите са готови да купят (наддават), както и цените, по които продавачите са готови да продадат (попитайте). Съпоставянията на цените се правят с използване на праг от 10 процента, за да се изчисли цената на отваряне.

Например, ако купувач предлага $ 100 на акция за дадена акция, а продавачът иска $ 110, средната точка на офертата ще бъде 105 $. След това броят на средните точки се умножава по 10 процента. След това получените $ 10, 50 се добавят към предлаганата цена на купувача, премествайки го на 110, 50 долара и се изважда от цената на продавача, премествайки го на 99, 50 долара. Това казва на инвеститорите, че началната цена на въпросните акции ще бъде между 99, 50 и 110, 50 долара.

Тази информация се актуализира и предоставя на потенциалните купувачи и продавачи на всеки пет секунди по електронен път. Предоставят се и множество допълнителни данни, включително подробна информация за цените, по които поръчките ще се изчистват една срещу друга, броя на сдвоените оферти за покупка / продажба и дисбаланса между офертите. Тъй като потенциалните купувачи и продавачи виждат тези данни, те извършват допълнителни сделки, които след това се включват в цените.

Какво е MOO, LOO и OIO?

Тъй като цените за покупка и продажба трябва да съвпадат, за да се осъществи търговия, Nasdaq позволява поръчките да бъдат въведени като Market-on-Open (MOO) и Limit-on-Open (LOO). MOO поръчките могат да се правят, променят или анулират от 7:30 ч. До 9:28 ч. Това дава възможност на търговците да въвеждат поръчки, да преценяват посоката на цените, да анулират и да въвеждат отново поръчки, за да съответстват на офертите за покупка с оферти за продажба. LOO поръчките се въвеждат на предварително определена цена, наречена "лимитирана" цена. Тези поръчки се изпълняват, ако търговията може да се извърши на цена, равна или по-добра от исканата „граница“, когато пазарът се отвори. Ако съвпадение не може да бъде направено, поръчките се отхвърлят.

В 9:30 ч. Се извършват сделки по цени на отваряне, предназначени да съответстват на максималния брой купувачи и продавачи. Изпълнението на търговията включва само онези сделки, за които се изисква да се извършват по поръчка „на открита“ цена и „само за дисбаланс“, предназначени да осигурят ликвидност и да улеснят търговията. Имайте предвид, че Nasdaq се състои от фирми-членове, които работят заедно, за да създадат текущ пазар, на който ценните книжа могат да се купуват и продават чрез ефективно съпоставяне на поръчки.

Съответно тези фирми участват в поддържането на функционален пазар чрез пускане на сделки, предназначени да улеснят ликвидността. Тези сделки са посочени като сделки само с отварящ дисбаланс (OIO) и данните, свързани с тях, не се показват. Могат да бъдат въведени и различни други видове търговия и всяка се обработва в съответствие с подробен набор от правила.

След като бъде определена началната кръстосана цена и се изпълнят сделки, всички останали заявки за MOO, LOO и OIO, които не са били съпоставени, се анулират. Търговията, които влизат след отварянето на пазара, влизат в стандартната ежедневна търговска рутина, която се осъществява през нормалното работно време. Този процес използва автоматизиран „съвпадащ двигател“, който сдвоява купувачи и продавачи. Точно както в пред-отворения процес, купувачите и продавачите могат да видят цените за покупка / продажба и да направят корекции в своите сделки в опит да намерят съвпадение. Разликата по време на нормални часове за търговия е, че сделките се извършват в момента на извършване на мач, за разлика от чакането за точно определен час - пазарът е отворен в 9:30 ч.

Долния ред

Според Nasdaq, процеса на отваряне и затваряне на кръста означава, че всички инвеститори имат достъп до една и съща информация и техните поръчки получават еднакво третиране. Това носи справедливост и прозрачност на пазара и това може да бъде силно активно време на деня за търговия, според борсата.

Той също така улеснява безпроблемното и ефективно функциониране на процеса на търг с ценни книжа, като ефективно съпоставя купувачите и продавачите, за да гарантира ликвидност. Това е особено важно. Пазарната ликвидност дава на инвеститорите увереност да правят инвестиции с уверението, че - ако трябва да продадат - могат да го направят бързо. Той също така предоставя възможност. Със силно ликвидни пазари, населени от активни купувачи и продавачи, инвеститорите имат много възможности да се придвижват и излизат от пазарите както бързо, така и лесно в търсене на печалба.

(За повече информация, прочетете Начини за измерване на посоката на отворения пазар.)