Множествен подход
Подходът на множеството е теория за оценка, основана на идеята, че подобни активи се продават на сходни цени. Предполага се, че съотношение, сравняващо стойност с променлива, специфична за дадена фирма, като оперативни маржове или паричен поток, е същото за подобни фирми.
Инвеститорите също така определят подхода на множеството като анализ за множествени анализи или оценки.
Ключови заведения
- Подходът на множеството е метод за анализ на сравними, който се стреми да оцени подобни компании, използвайки едни и същи финансови показатели.
- Коефициентите на стойността на предприятието и кратните активи са двете категории на кратните оценки.
- Често използваните кратни кратни активи включват съотношение P / E, PEG съотношение, съотношение цена-книга и съотношение цена-продажба.
Основите на множествения подход
Обикновено множествените е общ термин за клас от различни показатели, които могат да бъдат използвани за оценка на запаса. Коефициентът е просто съотношение, което се изчислява чрез разделяне на пазарната или прогнозната стойност на актива на конкретна позиция във финансовите отчети. Подходът на множеството е метод за анализ на сравними, който се стреми да оцени подобни компании, използвайки едни и същи финансови показатели.
Анализатор, използващ подхода за оценяване, приема, че определено съотношение е приложимо и се прилага за различни компании, опериращи в един и същ бизнес или индустрия. С други думи, идеята зад анализа на множеството е, че когато фирмите са сравними, подходът на множеството може да се използва за определяне на стойността на една фирма въз основа на стойността на друга. Подходът на множеството се стреми да обхване много от оперативните и финансовите характеристики на фирмата (например очакван растеж) в едно число, което може да бъде умножено по конкретен финансов показател (например, EBITDA), за да се получи стойност на предприятието или капитала.
Общи съотношения, използвани в множествения подход
Коефициентите на стойността на предприятието и кратните активи са двете категории на кратните оценки. Коефициентите на стойността на предприятието включват съотношението между съотношението стойност-цена към продажби (EV / продажби), EV / EBIT и EV / EBITDA. Коефициентите на собствения капитал включват проучване на съотношенията между цената на акциите на компанията и елемент от основните резултати на компанията, като печалби, продажби, балансова стойност или нещо подобно. Общите множители на собствения капитал включват съотношение цена / печалба (P / E), съотношение цена-печалба към растеж (PEG), съотношение цена-книга и съотношение цена-продажба.
Коефициентите на собствения капитал могат да бъдат изкуствено повлияни от промяна в структурата на капитала, дори когато няма промяна в стойността на предприятието (EV). Тъй като множествените стойности на предприятията позволяват директно сравнение на различни фирми, независимо от структурата на капитала, се казва, че те са по-добри модели за оценка, отколкото коефициентите на собствения капитал. Освен това, кратните оценки на предприятията обикновено са по-слабо засегнати от счетоводните разлики, тъй като знаменателят се изчислява по-високо в отчета за приходите и разходите. Въпреки това, дяловете на дяловия капитал се използват по-често от инвеститорите, тъй като те могат да бъдат изчислени лесно и са лесно достъпни чрез повечето финансови уебсайтове и вестници.
Използване на множествения подход
Инвеститорите започват множествения подход, като идентифицират подобни компании и оценяват техните пазарни стойности. След това се изчислява кратно за съпоставимите компании и се агрегира в стандартизирана цифра, като се използва ключова статистическа мярка, като средната или средната. Стойността, идентифицирана като ключова кратна между различните компании, се прилага към съответната стойност на анализираната фирма за оценка на нейната стойност. Когато изграждате кратно, знаменателят трябва да използва прогноза за печалбите, а не историческа печалба. За разлика от множествата назад, перспективни кратни са съвместими с принципите на оценяване - по-специално, че стойността на една компания е равна на настоящата стойност на бъдещия паричен поток, а не на минали печалби и сухи разходи.
Пример за реалния свят за използване на множествения подход
Да допуснем, че Дейвид иска да приложи множествения подход, за да сравнява къде се търгуват основните банкови акции във връзка с техните приходи. Той може да направи това лесно, като създаде списък за наблюдение на четирите най-големи банкови акции на S&P 500, който включва съотношението P / E на всяка банка, като в примера по-долу:
Дейвид може бързо да види, че Citigroup Inc. (C) търгува с отстъпка за останалите три банки във връзка с печалбите си, като най-ниското съотношение P / E на групата е 9, 57. Той разработва средното или средното съотношение P / E на четирите запаса, като ги събира и разделя числото на четири.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = 10, 45 средно съотношение P / E
Сега той знае, че Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) и Citigroup търгуват с отстъпка до главното съотношение P / E на банката, като използват подхода на множеството.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.