Вътрешна норма на възвръщаемост: вътрешен поглед

Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) често се използва от компаниите за анализ на центрове за печалба и вземане на решения между капиталови проекти. Но този показател на бюджета може също да ви помогне да оцените определени финансови събития в собствения си живот, като ипотеки и инвестиции.

IRR е лихвеният процент (известен още като дисконтов процент), който ще доведе до поредица от парични потоци (положителни и отрицателни) до нетна настояща стойност (NPV) от нула (или до текущата стойност на инвестираните парични средства). Използването на IRR за получаване на нетна настояща стойност е известно като метод на финансов анализ на дисконтиран паричен поток.

Използва IRR

Както споменахме по-горе, IRR е ключов инструмент в корпоративните финанси. Например, корпорация ще оцени инвестирането в нов завод в сравнение с разширяването на съществуващ завод въз основа на IRR на всеки проект. В такъв случай всеки нов капиталов проект трябва да генерира IRR, който е по-висок от цената на капитала на компанията. След като това препятствие бъде превъзмогнато, проектът с най-висок IRR би бил по-мъдрата инвестиция, като всички останали са равни (включително риск).

IRR е полезен и за корпорациите при оценка на програми за обратно изкупуване на акции. Ясно е, че ако дадено дружество отдели значителна сума за обратно изкупуване на своите акции, анализът трябва да покаже, че собственият капитал на компанията е по-добра инвестиция - тоест има по-висок коефициент на възвръщаемост - отколкото всяко друго използване на средствата, като например създаване на нови търговски обекти или придобиване на други компании.

Сложности за изчисляване на IRR

Формулата на IRR може да бъде много сложна в зависимост от времето и отклоненията в сумите на паричния поток. Без компютър или финансов калкулатор IRR може да бъде изчислен само чрез проба и грешка.

Един от недостатъците на използването на IRR е, че всички парични потоци се приемат за реинвестиране със същата дисконтова ставка, въпреки че в реалния свят тези проценти ще се колебаят, особено при по-дългосрочни проекти. IRR обаче може да бъде полезен при сравняване на проекти с равен риск, а не като фиксирана прогнозна възвръщаемост.

Общата формула за IRR, която включва нетна настояща стойност, е:

0 = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 +… + CFn (1 + IRR) n = NPV = ∑n = 0NCFn (1 + IRR) никъде: CF0 = Първоначална инвестиция / разходCF1, CF2 ... } {(1 + IRR) ^ 2} + \ dotso + \ frac {CF_n} {(1 + IRR) ^ n} \\ & = NPV = \ sum ^ N_ {n = 0} \ frac {CF_n} {( 1 + IRR) ^ n} \\ & \ textbf {където:} \\ & CF_0 = \ текст {Първоначална инвестиция / разход} \\ & CF_1, CF_2, \ dotso, CF_n = \ текст {Парични потоци} \\ & n = \ текст {Всеки период} \\ & N = \ текст {период на задържане} \\ & NPV = \ текст {нетната настояща стойност} \\ & IRR = \ текст {вътрешна норма на възвръщаемост} \\ \ край {подравнен} 0 = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + ... + (1 + IRR) nCFn = NPV = п = 0ΣN (1 + IRR) nCFn където: cf0 = Първоначална инвестиция / разходCF1, CF2, …, CFn = Парични потоциn = всеки периодN = Период на държанеNPV = Нетна настояща стойностIRR = Вътрешна норма на възвръщаемост

Пример за изчисляване на IRR

Най-простият пример за изчисляване на IRR е като вземете такъв от ежедневието: ипотека с равномерни плащания. Да приемем първоначална ипотечна сума от 200 000 долара и месечни плащания от 1, 050 долара за 30 години. IRR (или мълчалив лихвен процент) по този заем годишно е 4, 8%.

Тъй като потокът от плащания е равен и разпределен на равномерни интервали, алтернативен подход е да се дисконтират тези плащания с 4, 8% лихва, което ще доведе до нетна настояща стойност от 200 000 долара. Освен това, ако плащанията се повишат до 1100 долара, IRR на този заем ще нарасне до 5, 2%.

Ето как работи горната формула за IRR, използвайки този пример:

• Първоначалното плащане (CF ₁ ) е 200 000 долара (положителен приток)
• Последвалите парични потоци (CF ₂, CF ₃, CF _n ) са отрицателни 1050 USD (отрицателни, защото се изплащат)
• Брой плащания (N) са 30 години x 12 = 360 месечни плащания
• Първоначалната инвестиция е 200 000 долара
• IRR е 4.8%, разделен на 12 (за да се приравнят към месечните плащания) = 0.400%

IRR и силата на свързването

IRR е полезен и за демонстриране на силата на съставяне. Например, ако инвестирате 50 долара всеки месец в фондовата борса за 10-годишен период, тези пари ще се превърнат в 7 764 долара в края на 10-те години с 5% IRR, което е повече от сегашната 10-годишна касата ( безрискова) ставка.

С други думи, за да получите бъдеща стойност от 7 764 долара с месечни плащания от 50 долара на месец в продължение на 10 години, IRR, който ще доведе този поток от плащания до нетна настояща стойност от нула, е 5%.

Сравнете тази инвестиционна стратегия с инвестиране на еднократна сума: за да получите същата стойност на 7, 764 долара с IRR от 5%, днес би трябвало да инвестирате 4, 714 долара, за разлика от 6 000 долара, инвестирани в плана за 50 долара на месец. Така че един от начините за сравняване на еднократните инвестиции с плащанията във времето е използването на IRR.

IRR и възвръщаемост на инвестициите

IRR анализът може да бъде полезен по десетки начини. Например, когато са обявени сумите за лотарията, знаете ли, че пот от 100 милиона долара всъщност не е 100 милиона долара? Това е поредица от плащания, които в крайна сметка ще доведат до изплащане в размер на 100 милиона долара, но не се равняват на нетна настояща стойност от 100 милиона долара.

В някои случаи рекламираните изплащания или награди са просто общо 100 милиона долара за няколко години, без предполагаема дисконтова ставка. Почти във всички случаи, когато на победителя се дава възможност за еднократно плащане срещу плащания за дълъг период от време, еднократното плащане ще бъде по-добрата алтернатива.

Друго често срещано използване на IRR е при изчисляването на портфейлите, взаимните фондове или отделните доходи на акции. В повечето случаи рекламираната доходност ще включва предположението, че всички парични дивиденти се реинвестират в портфейла или акциите. Ето защо е важно да се проучат внимателно предположенията при сравняване на възвръщаемостта на различни инвестиции.

Ами ако не искате да реинвестирате дивиденти, но се нуждаете от тях като доход, когато ги изплатите? И ако не се приеме, че дивидентите са реинвестирани, изплащат ли се или се оставят в брой? Каква е предполагаемата възвръщаемост на паричните средства? IRR и други предположения са особено важни за инструменти като застрахователни полици и анюитети, при които паричните потоци могат да станат сложни. Признаването на разликите в допусканията е единственият начин за сравняване на продуктите точно.

Долния ред

Тъй като броят на методологиите за търговия, алтернативните инвестиционни планове и класовете на финансови активи се увеличава експоненциално през последните няколко години, важно е да се знае IRR и как предполагаемият дисконтов процент може да промени резултатите, понякога драстично.

Много програми за счетоводен софтуер сега включват IRR калкулатор, както и Excel и други програми. Подходяща алтернатива за някои е добрият стар финансов калкулатор на HP 12c, който ще се побере в джоб или куфарче.