Как Уорън Бъфет използва анализ на вероятностите за инвестиционен успех

Уорън Бъфет счита един основен принцип, елементарна вероятност, сърцевината на неговата инвестиционна философия. От продажбата на документи до управлението на многомилиардния Berkshire Hathaway, той успешно използва активите си десетилетие след десетилетие, натрупвайки армада от компании, произвеждащи богатство.

Комбинирайки това с логично разбиране на бизнес операциите и ценностна ориентация, научени от Бенджамин Греъм, Buffett е един от най-добрите и най-известните инвеститори на всички времена.

Дуо за инвестиране на стойност и рентабилност

Има разнообразни инвестиционни стилове, от които да избирате. Уорън Бъфет стана известен като един от най-разумните инвеститори, използвайки прост подход. Елементарният вероятностен подход на Buffet прави простия му инвестиционен анализ: той се фокусира върху прозрачни компании с широк ров, който е лесен за разбиране и логичен в тяхната прогресия.

Бъфет обаче е известен и с дълбокия си стойностен подход, който усъвършенства чрез своето проучване и работа с Бенджамин Греъм. Неговият стойностен подход, комбиниран с опростено разбиране на компаниите, ограничава инвестиционната вселена за портфолиото на Berkshire до компании с ниско P / Es, високи нива на паричен поток и устойчиви приходи.

Съединението в неговия стил на инвестиране също му помогна да определи победителите и губещите сред нововъзникващите тенденции. Един пример е секторът за зелени технологии, в който Бъфет открито заяви, че има висок капацитет за нови инвестиции. Секторът е широко развиващ се по целия свят, като над 60% от новите енергийни инвестиции идват от екологичните технологии. Към юни 2018 г. дялът на Бъфет в сектора най-вече е чрез дъщерното му дружество Berkshire Hathaway Energy, но той също е вероятно да добави към този сектор и в портфейла от акции.

Комбиниране на вероятностното моделиране със своята инвестиционна стратегия за „ров“

На Уорън Бъфет отне известно време, за да развие правилната инвестиционна философия за него, но след като го направи, той се придържа към принципите си. По дефиниция компаниите с трайно конкурентно предимство генерират излишна възвръщаемост на капитала и тяхното конкурентно предимство действа като ров около замък. „Ровът“ осигурява непрекъснатост на излишната възвръщаемост на капитала за компанията, тъй като намалява вероятността конкурент да изяде в рентабилността на компанията.

Началото на Бъфет с "Избор на стабилни момчета"

Уорън Бъфет започва да прилага вероятност за анализ като момче. Създаде бакшиш, наречен „стабилни момчета селекции“, който продава за 25 цента лист. Листът съдържаше историческа информация за коне, състезателни писти, времето в деня на състезанието и инструкции как да анализирате данните. Например, ако един кон е спечелил четири от пет състезания на определена състезателна писта в слънчеви дни и ако състезание щеше да се проведе на същата писта в слънчев ден, тогава историческият шанс конят да спечели състезанието би било 80%.

Вероятностен анализ с метода "Бизнес лоза"

Като млад Бъфет използва количествен анализ на вероятностите, заедно с метода на "совалка за инвестиране" или метода "бизнес лоза", който научи от един от своите наставници Филип Фишър, за да събере информация за възможни инвестиции.

Бъфет използва този метод през 1963 г., за да реши дали да влага пари в American Express (AXP). Запасите бяха свалени от новините AmEx ще трябва да покрие измамни заеми, получени срещу кредит AmEx, използвайки доставки на салатно масло като обезпечение.

Бъфет излезе на улицата или по-скоро застана зад бюрото на касата на няколко ресторанта, за да види дали хората ще спрат да използват AmEx заради скандала. Той заключи, че манията на Уолстрийт не е била прехвърлена на Майн Стрийт и вероятността за бягане е доста малка.

Той също така обоснова, че дори и ако компанията плати за загубата, бъдещата й печалба може да надхвърли ниската си стойност, така че той купи акции на стойност значителна част от портфолиото си за партньорство, правейки красиви възвръщаемости, продаващи го в рамките на няколко години. През годините обаче Buffett продължава да държи American Express като част от портфолиото на Berkshire Hathaway.

Залогът за кока-кола от един милиард долара

През 1988 г. Buffett купи акции на Coca-Cola (KO) на стойност 1 милиард долара. Buffett разсъждава, че с почти 100 години записи на бизнес резултати, честотното разпространение на бизнес данни на Coca-Cola дава солидни основания за анализ. Компанията беше генерирала над средната възвръщаемост на капитала през повечето си години на работа, никога не е нанасяла загуба и е имала завиден и постоянен рекорд за дивидент.

Положителните нови развития, като ръководството на Робърт Гойзуета, отклонявайки несвързани бизнеси, реинвестирането в превъзходния бизнес със сироп и изкупуването на акциите на компанията, дадоха увереност на Бъфет, че компанията ще продължи да генерира излишна възвръщаемост на капитала. Освен това пазарите се отварят в чужбина, така че той вижда вероятността да продължи и печеливш растеж. Към днешна дата това е една от най-простите му, елегантни и печеливши инвестиции.

Wells Fargo - Любимата банка на Бъфет

В началото на 90-те години на фона на рецесия в САЩ и нестабилност в банковия сектор заради безпокойството относно стойностите на недвижимите имоти, акциите на Wells Fargo (WFC) се търгуваха на исторически ниско ниво. В писмото на своя председател до акционерите на Berkshire Hathaway, Buffett изброява онова, което вижда като плюсове и минуси за заемането на голяма позиция в банката.

От друга страна, Buffett отбеляза три основни риска:

• Голямо земетресение, което може да причини достатъчно хаос за кредитополучателите, за да унищожи кредитите на банката за тях
• Възможността за свиване на бизнеса или финансова паника е толкова тежка, че би застрашила почти всяка институция с голям заем, колкото и интелигентно да се управлява
• [Страхът], че стойностите на недвижимите имоти на Западното крайбрежие ще се разпаднат поради презастрояване и ще доведат до огромни загуби на банки, които са финансирали разширяването (Тъй като е водещ кредитор на недвижими имоти, Wells Fargo се смята за особено уязвим.)

От друга страна, Buffett отбеляза, че Wells Fargo "печели много над 1 милиард долара преди данъчно облагане, след като изразходва повече от 300 милиона долара за загуби от заем. Ако 10% от всичките 48 милиарда долара от кредитите на банката - а не само от заемите за недвижими имоти - бяха засегната от проблемите през 1991 г. и тези произведени загуби (включително предсрочни лихви) средно 30% от главницата, компанията грубо ще се счупи. Година като тази - която считаме за вероятност само на ниско ниво, а не вероятност - няма да причини проблеми. нас."

В ретроспекция инвестицията на Бъфет във Wells Fargo в началото на 90-те години беше една от любимите му. Той добави към своите акции през последните десетилетия, а към третото тримесечие на 2018 г. Berkshire притежава 442 милиона акции.

Долния ред

Елементарната вероятност, ако се научи добре и се приложи за решаване на проблеми и анализ, може да създаде чудеса. Buffett съчетава това с ценностно ориентиран подход за оценка и анализ, който се оказа успешен в продължение на много години. Въпреки че има безкрайно количество информация относно избора на инвестиции, Бъфет отново и отново е доказал, че вероятностният му подход е този, който наистина свети.