Как работят стратегии за търговия с програми

Програмните стратегии за търговия се случват зад кулисите, търгувайки до 30% от дневния обем в NYSE. Те търгуват без емоции и могат да бъдат много печеливши. Тези сделки, наречени програмни сделки, се извършват тихо, без внимание на хаоса на търговския етаж. Въпреки това, находчивите инвеститори биха били глупави да пренебрегват как и защо система, която произвежда средно повече от половината от дневния обем на търговията на Нюйоркската фондова борса (NYSE), се справя толкова добре.

Ключови заведения

• Програмата за търговия се отнася до използването на компютърно генерирани алгоритми за търговия на кошница с акции в големи обеми, а понякога и с голяма честота.
• Алгоритмите са програмирани да се изпълняват и се наблюдават от хората, въпреки че веднъж пускането на програмите генерира търговията, а не хората.
• Програмните стратегии за търговия могат да изпълняват хиляди сделки на ден (например високочестотна търговия или HFT), докато други стратегии изпълняват сделки само на всеки няколко месеца, за да балансират дългосрочните портфейли.
• Макар и все по-популярна, търговията с програми също е обвинена за провали на пазара, като флаш сривове.

Определяне на стратегия за търговия с програма

Най-общо казано, търговията с програми е търговия с големи обеми, осъществявана от системи, обикновено автоматизирани, базирани на основата на програма или идея. Търговията с програми обаче има повече, отколкото предполага това просто определение. NYSE определя програмната търговия като „широк спектър от стратегии за търговия с портфейли, включващи покупка или продажба на 15 или повече акции с обща пазарна стойност от 1 милион долара или повече“.

Терминът "системна търговия" често се използва взаимозаменяемо с търговията с програми; това обаче не е напълно точно. Системната търговия се отнася до методология, която може да доведе до програмиране на търговията, ако се извършва в достатъчен обем. Обратно, определени програмни сделки могат да бъдат генерирани чрез методология за системна търговия. Програмата за търговия, за нашите цели тук, се отнася само за определението на NYSE.

Хората планират стратегията ...

Противно на общоприетото схващане, основната стратегия за портфолио зад програма за покупка или продажба на програма често не е генерирана от компютър. Целите може да са толкова различни, колкото балансирането на портфейла с широкото разпределение на активи към разпределението на сектора. Те могат да бъдат стратегии в рамките на деня, краткосрочни или дългосрочни. Действителните стратегии и алгоритмите, които генерират програмни покупки и продажби, са собственост на всеки играч и са сред най-строго пазените тайни на Уолстрийт.

... Но компютрите вършат работа

Програмните сделки почти винаги се изпълняват от компютри, въпреки че има случаи, когато това не е така. Например, ако институцията XYZ иска да продаде кошница с 15 акции на обща стойност 2 милиона долара, тя може просто да раздели продажбата между няколко различни брокера. Обратно, една програма за големи покупки на отделни акции може да отиде директно към производител на пазара или към един единствен брокер, който след това я разделя на по-малки единици. Като практически въпрос, NYSE се интересува само от регулиране на компютърно генерираните програмни сделки, и по-специално тези, генерирани от големи движения във фючърсната премия.

Търговията с програми е навсякъде

Важно е, че голяма част от търговията с програми включва фючърсни пазари, както и паричен пазар. Най-опростената и широко известна от тези стратегии е индексът арбитраж. Индексният арбитраж често се използва от институции с много големи и разнообразни портфейлни портфейли под управление.

Например, една институция купува фючърси, когато премията е ниска, докато едновременно продава кошница с акции в хеджирана търговия, за да събере няколко точки на възвръщаемост над това, което портфейл от акции на S&P би произвел сам.

Важният момент за отделния инвеститор е, че фючърсният пазар и паричният пазар са тясно свързани. Преместването в единия пазар може да предизвика движения в другия. Всеки ден фючърсите на S&P имат справедлива стойност въз основа на формула, която включва например дни до изтичане и разходите за пренасяне за съизмерима кошница от запаси.

50-60%

Към 2018 г. беше съобщено, че програмната търговия представлява 50% до 60% от всички пазарни сделки, пуснати по време на обикновен търговски ден, като този брой нараства до над 90% през периодите на вън

Има определени нива на премия, които ще генерират програмни сделки, въпреки че тя варира леко сред фирмите поради различни разходи за носене. Всеки ден има „купуват нива на изпълнение“ и „продават нива на изпълнение“. Най-добрият (и единствен публичен) източник на информация за дневните справедливи стойности и нивата на изпълнение на премиите можете да намерите в сайта на HL Camp & Co. Освен това, NYSE публикува всяка седмица за програмата за търговия от фирми-членове за предходната седмица на своя уебсайт. Това е интересно четиво, но не особено полезно за решения в реално време.

Правила Правила Правила

През 80-те и 90-те години, търговията с програми беше до голяма степен обвинена в прекомерната нестабилност на фондовия пазар и бе обявена за виновник в някои големи сривове. В резултат на това NYSE е наложила правила, които определят определени времена, когато търговията с програмно генерирана програма е ограничена.

Тъй като новите правила бяха установени, имаше много малко прекъсвания, пряко свързани с търговията с програми. Като се има предвид количеството ликвидност, с което програмната търговия допринася за борсите и фючърсните пазари, ефектът от нея вероятно е по-благоприятен, отколкото не, дори по време на резки корекции.

Времето е ключово

Купуването и продажбата на програми има тенденция да се случва в определени часове на деня, понякога наричани времена на обръщане. С течение на времето те ще станат очевидни за внимателния наблюдател чрез скокове в обема и по-големи колебания на цените. Защо това е важно? Да речем, че притежавате акция на Dow и искате да я продадете, не би ли ви помогнало да го направите по време на програма за покупка?

Долния ред

Програмните сделки представляват голяма част от пазарната активност на всеки един ден и тяхното влияние върху пазарните движения е важно. През по-бавните летни месеци програмните сделки представляват до 50% от пазарната активност. Умните инвеститори трябва да следят за моделите и времето за тяхното купуване и продажба, за да се уверят, че не са попаднали на грешната страна на тези големи обеми, контролирани от компютър.