Как да инвестираме като дарение

Почти всички големи колежи, включително училищата на Ivy League като Харвард, Йейл, Принстън и MIT, управляват някои от най-големите и успешни дарения в света. Всъщност, първите 20 дарения на университети нарастват с над 9% годишно, на реална основа, между 1992 г. и 2005 г. Но след въвеждането на отрицателна възвръщаемост вследствие на икономическата криза в САЩ през 2008 г., много университетски дарения отново насочиха своите инвестиционни стратегии.

Успешен университетски фонд

Университетските дарения традиционно се финансират от дарения. Размерът на всяка дара зависи от това колко разумно даден университет харчи за сегашното си студентско население. Но вместо да приложат цялата си главна практика за практическа употреба, повечето университети инвестират лъвския дял от своите дарения в опит да генерират бъдещи доходи. Всъщност университетите ежегодно изтеглят само 4% до 5% от своите фондове за дарение за текущо използване. Интересното е, че 2008 г. беше забележителна година, при която изтеглянията на средства дават средно 15% до 20% от приходите от колежи, показва проучване на Националната асоциация на бизнес служителите в колежи и университети (NACUBO).

Ключови заведения

• Почти всички големи университети разчитат на средства, финансирани от донори, за да плащат за ежедневни операции.
• По-голямата част от портфейла на дарения е инвестиран, за да генерира непрекъснат доход.
• Моделите за разпределение на активите обикновено се определят от инвестиционния комитет на дарения.
• Фондовете разпределят най-големите проценти от своите портфейли на алтернативни класове активи като хедж фондове, частен капитал, рисков капитал и реални активи като нефт и други природни ресурси.

Фондовете се стремят да постигнат две основни цели. На първо място, те се опитват да генерират достатъчно висока реална възвръщаемост, за да покрият годишните си тегления, без да потапят в принципите си. Второ, колегите имат за цел да запазят реалната стойност на своите директори, което всъщност води до увеличаване на главницата, в опит да се бори с инфлацията. Всъщност даренията в голяма степен разчитат на собствения си показател за измерване на инфлацията, известен като Индекс на цените на висшето образование (HEPI), който определя цените на стоките и услугите, специфични за разходите за висше образование. Обикновено се смята, че HEPI надвишава индекса на потребителските цени за всички градски потребители с 1%.

Да ядете тортата си с едната ръка и да печете с другата

Между 1985 г. и 2008 г. Харвардският университет дарява 15, 23% възвръщаемост, докато Йейл е 16, 62%. И двете дарения с лекота превъзхождаха S&P 500, който само през същия период нарасна 12%. Но зад успеха на нито едно училище няма магическа формула. Всъщност всеки университет описва своята уникална инвестиционна история в своя годишен доклад, в който подробно се описват общите модели за разпределение на активите, въпреки че рядко разкриват индивидуални инвестиции в даден клас активи.

Алтернативи на окото

През десетилетията, водещи до икономическата криза, от 1985 г. до 2008 г., фондовете с активи от 1 милиард долара и повече обикновено инвестират малка част от средства в традиционните акции и облигации и по-голяма част от алтернативни активи, като хедж фондове, частен капитал, рисков капитал и реални активи като нефт и природни ресурси. Много от тези алтернативни инвестиции превъзхождат традиционните акции и облигации, но обикновено имат по-дълъг период на гестация и налагат по-високи минимални инвестиции - особено на силно неликвидните пазари. Такива инвестиции подхождат на по-големи средства, способни да се фиксират в милиарди долари за дълги периоди от време. Това дава предимство на по-големите играчи пред по-малките дарения, които не са в състояние да използват такива нетрадиционни класове активи.

Поставете всичко в писането и го оставете на другите

Фондовете стриктно следват добре документирани инвестиционни политики, възложени от инвестиционни комитети, които традиционно се състоят от университетски възпитаници. Фондовете имат собствен персонал, който се ръководи от главни инвестиционни служители и имат вътрешни инвестиционни мениджъри на ведомостта, за да се справят с ежедневните задачи за управление на портфейла. Дарените средства трябва също да следват писмените указания на донорите по отношение на разпределението на приходите от дарения за текущо използване.

Инвестирайте като дарения

Онези, които искат да имитират инвестиционната стратегия на университетския фонд, трябва да имат предвид следните точки:

1. Фондовете печелят значително различна възвръщаемост една от друга, въпреки че фондовете с актив на север от 1 милиард долара като цяло превъзхождат по-малките средства, главно защото избраните от тях инвестиционни стратегии изискват икономия от мащаба.
2. Университетските дарения се възползват от експертния опит, предоставен от инвестиционните комитети, който обикновено не е достъпен за отделните инвеститори.
3. Университетите могат да се похвалят с огромни социални мрежи, които им дават по-голям достъп до много важни възможности за инвестиции.
4. Даренията са освободени от държавни данъци.
5. Най-добре представящите се дарения имат достъп до алтернативни инвестиции, които изискват по-дълъг период на бременност и по-високи минимални инвестиции, отколкото повечето индивидуални инвеститори могат да си позволят.

Долния ред

Успешното дарение може да помогне за намаляване на финансовата тежест на университета чрез генериране на постоянен поток от доходи. Въпреки че даренията предоставят широко разпределението на разпределението на активите си, инвеститорите може да не са в състояние да дублират успешните инвестиции.

[Важно: Много икономисти смятат, че 23% спад на дарения, претърпяни колективно през 2008 г., е най-лошият спад от 70-те години на миналия век.]