Как да анализираме маржовете на корпоративната печалба

Нека си признаем, най-важната цел на една компания е да печели пари и да ги задържи, което зависи от ликвидността и ефективността. Тъй като тези характеристики определят способността на компанията да изплаща дивидент на инвеститорите, рентабилността се отразява в цената на акциите.

Ето защо инвеститорите трябва да знаят как да анализират различни аспекти на рентабилността, включително колко ефективно една компания използва ресурсите си и какъв доход генерира от операции. Знанието как да се изчисли и анализира маржът на корпоративната печалба е чудесен начин да добиете представа за това колко добре компанията генерира и задържа пари.

Ключови заведения

• Инвеститорите, които знаят как да изчисляват и анализират печалбата на корпоративния марж, придобиват поглед върху текущата ефективност на компанията за генериране на печалба и потенциала й да генерира бъдеща печалба.
• Трите ключови съотношения на печалба и марж, които инвеститорите трябва да анализират, когато оценяват дружеството, са брутните печалби, оперативните маржове на печалбата и нетната печалба.
• Компаниите с големи маржове на печалба често имат конкурентно предимство пред други компании от тяхната индустрия.
• Разбирането на коефициентите на маржа на компанията може да бъде отправна точка за по-нататъшен анализ, за ​​да се реши дали една компания ще бъде добра инвестиционна опция.

Анализ на маржовете на корпоративната печалба чрез съотношение на печалба и марж

Съблазнително е да разчитате само на нетните приходи, за да прецените печалбата, но не винаги предоставя ясна картина на една компания. Използването му като единствена мярка за рентабилност може да бъде лоша идея.

От друга страна, съотношението на печалба и марж може да даде на инвеститорите по-задълбочен поглед върху ефективността на управлението. Но вместо да измерват колко компания печели от активи, собствен капитал или инвестиран капитал, тези съотношения измерват колко пари една компания изтръгва от общите си приходи или общи продажби.

Маржовете са печалби, изразени като съотношение или процент от продажбите. Процентът позволява на инвеститорите да сравняват рентабилността на различните компании, докато нетните приходи, които са представени като абсолютен брой, не правят това.

Пример за съотношение на печалба и марж

Да предположим, че компания A е имала годишен нетен доход от 749 милиона долара от продажби от около 11, 5 милиарда долара миналата година. Най-големият й конкурент, компания B, спечели около 990 милиона долара за годината от продажби от около 19, 9 милиарда долара. Сравняването на нетните печалби на компания B от 990 милиона долара с 749 милиона долара на компанията A показва, че компания B е спечелила повече от компания A, но това не ви говори много за рентабилността.

Ако обаче погледнете маржа на нетната печалба или печалбата, генерирана от всеки долар от продажби, ще видите, че Компания А е произвела 6, 5 цента на всеки долар от продажбите, докато Компания Б е върнала по-малко от 5 цента.

Има три ключови съотношения на печалба и марж: брутна печалба, печалби от оперативна печалба и нетна печалба.

Марж на брутната печалба

Брутният марж на печалбата ни показва колко печалба прави една компания от себестойността на продажбите си или цената на продадените стоки (COGS). С други думи, това показва колко ефективно управлението използва работна ръка и запаси в производствения процес. Това е формулата:

Марж на брутната печалба = (Продажби - себестойност на продадените стоки) / продажби

Да предположим, че една компания има 1 милион долара продажби, а цената на труда и материалите й възлиза на 600 000 долара. Брутният му марж би бил 40% (1 милион долара - 600 000 долара / 1 милион долара).

Компаниите с висок брутен марж ще имат средства, които ще останат да изразходват за други бизнес операции, като например за изследвания и разработки или маркетинг. Когато анализирате маржовете на корпоративната печалба, потърсете тенденции за намаляване на брутния марж на печалба във времето. Това е предупредителен знак, че компанията може да има бъдещи проблеми с долната си линия.

Например, компаниите често са изправени пред бързо увеличаващи се разходи за труд и материали. Освен ако компанията не може да прехвърли тези разходи върху клиентите под формата на по-високи цени, тези разходи биха могли да понижат брутните печалби на компанията.

Важно е да запомните, че брутните печалби могат да варират драстично от бизнеса до бизнеса и от индустрията до индустрията. Авиокомпанията има брутен марж от около 5%, докато софтуерната индустрия има брутен марж от около 90%.

Оперативна печалба

Сравнявайки печалбата преди лихви и данъци (EBIT) върху продажбите, оперативните маржове на печалба показват колко успешно ръководството на компанията е било в генерирането на приходи от дейността на бизнеса. Това е изчислението:

Оперативен марж на печалба = EBIT / Продажби

Ако EBIT възлиза на 200 000 щатски долара, а продажбите се равняват на 1 милион долара, маржът на оперативната печалба ще бъде 20%.

Това съотношение е груба мярка за оперативния ливъридж, който една компания може да постигне в оперативната част на своя бизнес. Указва колко печалба се генерира на долар от продажбите. Високата оперативна печалба може да означава, че компанията има ефективен контрол върху разходите, или че продажбите се увеличават по-бързо от оперативните разходи.

Познаването на оперативна печалба също така позволява на инвеститора да направи сравнения на печалбата между дружествата, които не издават отделно оповестяване на стойността на продадените стоки.

Оперативната печалба измерва колко пари изхвърля бизнесът, а някои смятат това за по-надеждна мярка за рентабилност, тъй като е по-трудно да се манипулира с помощта на счетоводни трикове, отколкото нетни приходи.

Естествено, тъй като оперативният марж на печалбата отчита разходите за администрация и продажба, както и материали и труд, той трябва да бъде много по-малка цифра от брутния марж.

Нетна печалба

Нетните маржове на печалба са тези, генерирани от всички фази на бизнеса, включително данъците. С други думи, това съотношение сравнява нетния доход с продажбите. То е възможно най-близо до обобщаването на една цифра колко ефективно мениджърите управляват бизнес:

Нетна печалба = Нетна печалба след данъци / продажби

Ако една компания генерира приходи след облагане с данък от 100 000 долара при 1 милион долара от продажби, тогава нетният й марж възлиза на 10%.

За да бъдат сравними от компания на компания и от година на година, нетните печалби след данък трябва да бъдат показани, преди да бъдат приспаднати малцинствените интереси и да се добави собствен капитал. Не всички компании имат тези артикули. Освен това инвестиционният доход, който изцяло зависи от капризите на управлението, може да се променя драстично от година на година.

Точно като брутната и оперативната печалба, нетните маржове варират в различните отрасли. Сравнявайки брутните и нетните маржове на една компания, можем да добием добър представа за нейните непроизводствени и не директни разходи като административни, финансови и маркетингови разходи.

Примери за нетна печалба

Международната авиокомпания има брутен марж от едва 5%. Нетният му марж е само малко по-нисък, около 4%. От друга страна, авиокомпаниите с отстъпка имат много по-големи брутни и нетни маржовни стойности. Тези различия осигуряват известна представа за техните различни структури на разходите. В сравнение с по-големите си братовчеди, индустрията за отстъпки на авиокомпаниите харчи пропорционално повече за финанси, администрация и маркетинг и пропорционално по-малко за заплати за гориво и летателни екипажи.

В софтуерния бизнес брутните маржове са много високи, докато нетната печалба е значително по-ниска. Това показва, че маркетинговите и административните разходи в тази индустрия са много високи, докато разходите за продажби и оперативни разходи са сравнително ниски.

Когато една компания има висок марж на печалба, това обикновено означава, че тя също има едно или повече предимства пред конкуренцията си. Компаниите с висок марж на нетната печалба имат по-голяма възглавница да се защитят през трудни времена. Компаниите с маржове на печалба, отразяващи конкурентно предимство, могат да подобрят своя пазарен дял през тежките времена, оставяйки ги още по-позиционирани, когато нещата се подобрят.

Долния ред

Маржиналният анализ е чудесен инструмент за разбиране на рентабилността на компаниите. Това ни казва колко ефективно управление може да носи печалби от продажби и колко място трябва да издържа една компания, за да издържи на спад, да се откаже от конкуренцията и да направи грешки. Но, както всички съотношения, съотношенията на маржа никога не предлагат перфектна информация. Те са толкова добри, колкото навременността и точността на финансовите данни, които се подават в тях. Правилният анализ също зависи от съобразяването с индустрията на компанията и нейната позиция в бизнес цикъла.

Коефициентите на маржа подчертават компаниите, които си струва да се проучат допълнително. Знаейки, че една компания има брутен марж от 25% или нетна печалба от 5%, ни говори много малко. Както при всяко съотношение, използвано самостоятелно, маржовете ни казват много, но не и цялата история, за перспективите на една компания.