Хоризонтално разпространение
Хоризонталният спред (по-известен като календарен спред) е опция или фючърсна стратегия, създадена с едновременни дълги и къси позиции в деривата върху същия базисен актив и същата стачка цена, но с различни месеци на изтичане. Целта обикновено е да печелите от промените в нестабилността във времето или да използвате колебанията в ценообразуването от краткосрочни събития. Спредът може да се използва и като метод за създаване на значителен ливъридж с ограничен риск.
Ключови заведения
- Хоризонталните (календарни) спредове позволяват на търговците да конструират сделка, която минимизира ефектите от времето.
- Фючърсните спредове, използващи тази стратегия, могат да се съсредоточат върху очакваните краткосрочни колебания на цените.
- Както опциите, така и фючърсите, които са в основата на договорите, създават фактически ливъридж позиция.
Как работи хоризонталното разпръскване
За да създаде хоризонтален спред, търговецът първо определя опция или фючърсен договор за закупуване и след това продава подобен договор с по-кратък срок на валидност (всички останали функции са същите). Двата идентични договора, разделени само по датата на тяхното изтичане, създават разлика в цената, разлика, която пазарът отчита като стойност на времето - по-специално времето, което се различава между двата договора.
На пазарите на опции това разграничение е важно, тъй като стойността на времето на всеки договор с опции е ключов компонент за неговото ценообразуване. Това разпределение неутрализира разхода на тази стойност във възможно най-голяма степен.
На фючърсни пазари, където стойността на времето не е специфичен фактор в ценообразуването, разликата в цената представлява очакванията за промяна в ценообразуването, за която участниците на пазара смятат, че е вероятно да възникне между двете различни дати на изтичане.
Докато хоризонталните или календарни спредове се използват широко на фючърсния пазар, голяма част от анализа е фокусиран върху пазара на опции, където промените в нестабилността са от решаващо значение за ценообразуването. Тъй като нестабилността и стойността на времето са тясно свързани с ценообразуването на опции, този вид спред минимизира ефекта от времето и създава по-голяма възможност за печалба от увеличаване на нестабилността през времето на търговията. Кратки спредове могат да бъдат създадени чрез промяна на конфигурацията (купете договора с по-близко изтичане и продайте договора с по-далечно изтичане). Тази промяна се стреми да спечели от намаляването на нестабилността.
Дългата търговия се възползва от това как действат близо и дългосрочните опции, когато времето и волатилността се променят. Увеличаването на подразбиращата се нестабилност, всички други неща, намалени по важност, би имало положително въздействие върху тази стратегия, тъй като дългосрочните варианти са по-чувствителни към промените в нестабилността (по-висока вега). Предпочитанието е, че двата варианта могат и вероятно ще търгуват при различни предполагаеми мерки за нестабилност, но рядко е движението на нестабилността и ефектът върху цената на разпространението на хоризонталната опция да се различават от очакваното.
Пример за разпределение на календара с опции за запаси
С търговия на акции на Exxon Mobil на $ 89, 05 в средата на януари 2018 г.:
- Продавайте разговора през февруари 95 за $ 0, 97 ($ 97 за един договор)
- Купете обаждането от 95 март за 2, 22 долара (222 долара за един договор)
Нетна цена (дебит) 1, 25 долара (125 долара за един договор)
Тъй като това е дебитна спред, максималната загуба е сумата, платена за стратегията. Продаваната опция е по-близка до изтичане и следователно има по-ниска цена от закупената опция, което води до нетен дебит или цена. При този сценарий търговецът се надява да постигне увеличение на стойността, свързано с нарастваща цена (до, но не повече от $ 95) между покупката и изтичането на февруари.
Идеалният пазарен ход за печалба би бил цената да стане по-нестабилна в близко бъдеще, но като цяло да се покачи, като се затвори малко под 95 от изтичането на февруари. Това позволява договорът за опция за февруари да изтече безсмислен и все пак позволява на търговеца да печели от възходящите движения нагоре до изтичането на март.
Обърнете внимание, че ако търговецът просто е закупил срока за март, цената щеше да бъде 222 долара, но използвайки този спред, разходите, необходими за извършване и задържане на тази търговия, бяха само 125 долара, което превръща търговията в по-голям марж и по-малък риск.
В зависимост от това коя стачка и тип договор са избрани, стратегията може да се използва за печалба от неутрален, бичи или мечешки пазарен тренд.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.