Ето какво ще се случи, ако еврото се провали

През 2015 г. Европейският съюз (ЕС) беше в състояние на поток. Имаше големи банкови проблеми в Deutsche Bank AG (NYSE: DB), Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) и почти във всяка италианска финансова институция. Гърция страдаше икономически и на няколко други страни изглежда беше предопределено същото. През 2016 г. Обединеното кралство гласува за излизане от ЕС с вота за Brexit, а Европейската централна банка (ЕЦБ) въведе отрицателни лихвени проценти в отчаян опит да стимулира растежа. Но през 2017 г. приливът се обърна.

Текущо състояние на еврото

Еврозоната се радваше на най-добрата си година през 2017 г. от десетилетие, показвайки, че най-накрая излиза от дълговата криза, която заплашваше еврото. Според Евростат, агенцията за статистика на Европейския съюз, еврозоната се разшири с 2, 5% през 2017 г., което надмина ръста на Съединените щати с 2, 3%. Гърция ще излезе от статута си за спасяване до средата на 2018 г., а други страни, които пострадаха след голямата рецесия на 2008 г., бяха по-силни и виждаха по-малко безработица. Еврото поскъпна спрямо долара, въпреки че това прави износа от зоната по-малко конкурентен в световен мащаб [1]. Докато еврозоната най-накрая беше на икономически възход, какво ще се случи, ако настъпи друга рецесия и еврото ще се срине?

Край на Шенгенското пространство

Свитото евро вероятно би компрометирало така нареченото „Шенгенско пространство“, наречено след Шенгенското споразумение от 1995 г. Съгласно това споразумение 26 отделни европейски държави се споразумяха да позволят свободно движение на хора, стоки, услуги и капитали в границите на еврозоната. Не всеки член на ЕС също е член на Шенген и не всеки участник в Шенген е част от ЕС, но сривът на еврото би засегнал страни в и извън региона.

В икономически план е възможно да има конкуриращи се валути в една и съща икономическа зона. Нищо не пречи на германците или италианците да търгуват както с германски марки Deutsche, така и с италианска лира например. Този сценарий изглежда само малко вероятно, тъй като прекратяването на еврото би увеличило натиска за разтваряне на целия експеримент на ЕС.

Ако Шенгенът падне, страните в еврозоната ще трябва да прилагат граничен контрол, контролно-пропускателни пунктове и други вътрешни разпоредби, които преди това бяха премахнати от Шенгенското споразумение. Разходите за това ще прехвърлят частния бизнес, особено този, който разчита на континенталния транспорт или туризма.

Доколкото квотите или тарифите за внос се прилагат от различни държави-членки и доколкото тези мерки са реципрочни на други места, ще има съответно намаляване на международната търговия и икономически растеж. Сривът на еврото би засегнал повече страни от тези в Европа, макар и по несигурни начини. Други региони, особено основни търговски партньори в Северна Америка и Азия, биха изправени пред финансови и евентуално политически последици.

Въздействие извън ЕС

Много от предполагаемите икономически ползи вътре в ЕС не се прехвърлят на външни търговски партньори. Свободите на труда и капитала не се разпростират например върху САЩ или Китай, освен ако чуждестранните потребители и производители нямат достъп до държава-членка. Това затруднява прогнозирането на потенциални последствия, тъй като е възможно дори по-силните политики за растеж да заменят бюрократичната супердържава със седалище в Брюксел. От друга страна, засиленият икономически изолационизъм от националистическите движения заплашва международния бизнес и финансовите пазари.

В краткосрочен план пазарите вероятно ще реагират отрицателно на добавената несигурност. ЕС е известна стока, дори и несъвършена, и пазари като предвидимост. В дългосрочен план обаче пазарите могат да се възползват от отново растяща Европа. Между 2010 г. и 2015 г. Европа изостава значително зад регионите на Америка, Африка, Азия и Тихия океан в реалния растеж на брутния вътрешен продукт (БВП). Ако свят след евро връща континентална Европа към конкурентоспособен икономически растеж, много е вероятно световната икономика да се възползва.

Превключване обратно към национални валути

Официалният термин за напускане на еврото и инсталиране на стара валута се нарича „преименуване“. Подобно преобразуване почти сигурно би било по-малко сложно от координирането на приемането на еврото през 2002 г., но инвеститорите все още трябва да бъдат предпазливи от несигурността.

Преименуването би довело до две широки промени. Първият е официалното приемане на нова валута в границите на една нация. Това означава да коригирате настоящите заплати, цени и други стойности към новите пари в приблизително пропорционална основа. Второ, международната стойност на валутата трябва да бъде определена на валутни (валутни) пазари. Това се основава на много фактори, включително производствения капацитет на всяко национално правителство и относителния риск от обезценяване на валута.

Вероятно е много задлъжнели държави с много чуждестранни кредитори, като Гърция, да се опитат да предеминират, за да намалят реалната си тежест за изплащане. Един от начините за постигане на това е да се предеминира и незабавно да започне силна инфлация, за да се намали покупателната способност на погасения дълг. Икономистите понякога наричат ​​това като „моментална вътрешна девалвация“. Недостатъкът на такава политика е, че тя създава поразия в обезценената икономика на страната, тъй като банковите сметки, пенсии, заплати и стойности на активите страдат.

Тесни исторически паралели могат да бъдат намерени след разпадането на Австро-Унгарската империя, която е била между 1867 и 1918 г. След разпадането на империята много страни членки се надяват да запазят австро-унгарската крона като валута. За съжаление, няколко безотговорни правителства използваха силно експанзионистични парични политики, за да изплатят високите дългове от Втората световна война, което предизвика хиперинфлация в Австрия до началото на 20-те години. Словения, Унгария и други преживяха много от същото. До 1930 г. всяка бивша държава-членка трябваше да използва нова валута, често подкрепена със злато или сребро.

Въздействие върху банковото дело, валутата и международната търговия

Ако единствената промяна беше заместване на еврото с конкурентни национални валути, премахването на еврото щеше да създаде само реални дългосрочни промени в паричната политика. Първоначално еврозоната се продава отчасти от концепцията за създаване на европейски колега на Федералния резерв на САЩ. Елиминирането на еврото би децентрализирало паричната власт обратно към страните членки; например немска централна банка ще контролира лихвите и паричното предлагане в Германия, докато португалската централна банка ще ги контролира в Португалия.

Банките биха могли да рекапитализират в националните си валути, въпреки че вероятно би трябвало да запазят по-активни валутни баланси за регионална търговия и помирение. Различните обменни курсове биха променили относителните стойности на някои активи, държани в международен план, а работниците на по-слабо инфлационните европейски пазари на труда ще имат относително увеличение на доходите в сравнение с европейските правителства с разхлабена парична политика. Например, вероятно е работниците във високопродуктивна Германия да имат по-лесно време да си осигурят стоки и услуги, произведени в не толкова продуктивна Словения.

Малко вероятно е обаче други икономически политики да останат непроменени, ако еврото се провали. Дори ако ЕС оцелее технически, биха могли да бъдат приложени други ограничения върху имиграцията или търговията. Страните от еврозоната вероятно биха понесли политически последици, позволявайки на националистическите партии да получат влияние и да прилагат нови фискални политики. Ако Шенген също се провали, икономическите последици могат да бъдат изключително разрушителни, дори и само в краткосрочен план.