Ето какво се случва при извикване на облигация

Инвеститорите с фиксиран доход в среди с ниски лихви често откриват, че по-високата ставка, която получават от настоящите си облигации и компактдискове, не трае до падежа. В много случаи те ще получат известие от своите издатели, в което заявяват, че главницата им ще бъде възстановена на определена дата в бъдеще. Облигациите, които имат функции за обаждания, предоставят това право на издателите на инструменти с фиксиран доход като мярка за защита срещу спад на лихвените проценти.

Въпреки че перспективите за по-висока купонна ставка могат да направят облигациите за повикване по-привлекателни, разпоредбите за разговори могат да дойдат като шок. Въпреки че емитентът може да ви плати бонус, когато облигацията бъде извикана, все пак можете да загубите пари. Плюс това може да не успеете да реинвестирате парите при подобна норма на възвръщаемост, което може да наруши вашето портфолио.

Тук разглеждаме как едно обаждане работи, как може да причини загуби, какво да търсите в облигация за повикване и как да се подготвите за възможността вашата облигация да бъде извикана.

Какво е функция за обаждане?

Новите емисии на облигации и други инструменти с фиксиран доход ще плащат лихвен процент, който отразява настоящата лихвена среда. Ако лихвите са ниски, всички облигации и компактдискове, издадени през този период, също ще плащат ниска ставка. Когато процентите са високи, важи същото правило. Въпреки това издателите на инвестиции с фиксиран доход научиха, че може да бъде източване на техния паричен поток, когато се изисква да продължат да плащат висок лихвен процент, след като лихвите се върнат назад. Поради това те често включват функция за обаждане в своите издания, която им осигурява средство за връщане на дългосрочна емисия рано, ако тарифите рязко намалят. Позовават се и много краткосрочни проблеми.

Например, корпорация, която издава 30-годишна банкнота, плащаща пет процента, може да включва функция за обаждане в облигацията, която позволява на корпорацията да я изкупи след предварително определен период от време, например след пет години. По този начин корпорацията няма да трябва да продължава да плаща пет процента на своите облигационери, ако лихвите спаднат до два до четири процента след продажбата на емисията. Корпорациите също понякога ще използват постъпленията от акции, предлагащи да оттеглят облигационния дълг.

Когато получите известие за обаждане

Притежателите на облигации ще получат известие от издателя, който ги информира за поканата, последвано от връщането на главницата им. В някои случаи издателите смекчават загубата на приходи от разговора, като извикват емисията с премия, като 105 долара. Това би означавало, че всички притежатели на облигации ще получат пет процента премия над номинала (1000 долара на облигация) в допълнение към главницата, като утешение за разговора.

Тъй като характеристиките на обажданията се считат за недостатък за инвеститора, облигациите за повикване с по-дълъг падеж обикновено плащат ставка поне с една четвърт точка по-висока от сравними емисии, които не се изискват. Функциите за обаждане могат да бъдат намерени в корпоративни, общински и правителствени издания, както и в компактдискове. Предпочитаните акции също могат да съдържат разпоредби за разговори.

Как можете да загубите пари

Нека да разгледаме пример, за да видим как предоставянето на повикване може да причини загуба. Кажете, че обмисляте 20-годишна облигация с номинална стойност от 1000 долара, която е издадена преди седем години и има 10-процентова купонна ставка с уговорка за обаждане през десетата година. В същото време, поради отпадането на лихвите, облигация с подобно качество, която тепърва идва на пазара, може да плаща само пет процента годишно. Вие решавате да купите облигацията с по-висока доходност на цена от 1200 долара (премията е резултат от по-високата доходност). Това води до 8.33 процента годишна доходност (100 долара / 1200 долара ).

Да предположим, че минават три години и вие щастливо събирате по-високата лихва. Тогава кредитополучателят решава да се оттегли от облигацията. Ако премията за разговори е лихва за една година, 10 процента, ще получите чек за размера на облигацията на облигацията (1000 долара) плюс премията (100 долара). Във връзка с покупната цена от 1200 долара, ще загубите 100 долара при сделката за покупка и продажба. Плюс това, след като облигацията бъде извикана, загубата ви се заключва.

Какво да търсите преди да купите облигация

Когато купувате облигация на вторичния пазар, е важно да разберете всички функции за обаждане, които вашият брокер е длъжен да разкрие писмено, когато сключва облигация. Обикновено разпоредбите за разговори могат да бъдат проверявани в тирето на изданието.

Когато анализирате облигации за повикване, една облигация не е непременно повече или по-малко вероятна да бъде извикана от друга с подобно качество. Ще бъдете погрешно информирани, че мислите, че могат да бъдат избирани само корпоративните облигации. Общинските облигации също могат да бъдат наречени. Основният фактор, който кара даден емитент да изиска своите облигации, са лихвените проценти. Една от характеристиките обаче, която искате да търсите в връзка с възможност за повикване, е защита на повикване. Това означава, че има период, през който облигацията не може да бъде извикана, което ви позволява да се наслаждавате на купоните, независимо от движението на лихвените проценти.

Преди да купите облигация, която може да се избере, също е важно да се уверите, че тя в действителност предлага по-висока потенциална доходност. Намерете облигации, които не могат да се изискват, и сравнете доходността им с тези, които могат да бъдат избирани. Въпреки това, намирането на облигации без функции за обаждане може да не е лесно, тъй като по-голямата част от тях са склонни да изискват.

Ако притежавате облигация за извикване, не забравяйте нейния статус, така че, ако бъде повикана, можете веднага да решите как да инвестирате постъпленията. За да разберете дали вашата облигация е извикана, ще ви трябва името на емитента или CUSIP номер на облигацията. След това можете да проверите с вашия брокер или редица онлайн издатели.

И накрая, не се бъркайте с термина „дескроу до падеж“. Това не е гаранция, че облигацията няма да бъде погасена предсрочно. Този термин просто означава, че достатъчно количество средства, обикновено под формата на директни задължения на правителството на САЩ, за изплащане на главницата и лихвата на облигацията до падежа, се държат в ескроу. Всички съществуващи функции за обаждане в облигации преди падежа все още могат да се прилагат.

Как да се подготвим за разговор

Както споменахме по-горе, основната причина за облигация се нарича спад на лихвите. В такъв момент емитентите оценяват неизплатените си заеми, включително облигации, и обмислят начини за намаляване на разходите. Ако смятат, че е изгодно за тях да пенсионират текущите си облигации и да осигурят по-нисък лихвен процент чрез издаване на нови облигации, могат да продължат напред и да извикат облигациите си. Ако облигационната ви облигация плати поне един процент повече от по-новите емисии с идентично качество, най-вероятно разговор може да бъде предстоящ в близко бъдеще.

В такъв момент вие като притежател на облигации трябва да проучите портфейла си, за да се подготвите за възможността да загубите този високодоходен актив. Първо погледнете цената на вашата облигация. Значително повече, отколкото сте платили за това? Ако е така, може би е най-добре да го продадете преди да бъде повикан. Въпреки че плащате данъка върху капиталовата печалба, все пак печелите.

Разбира се, можете да се подготвите за обаждане само преди да се случи. Някои облигации могат да се избират свободно, което означава, че могат да бъдат изкупени по всяко време. Но ако вашата облигация има защита за повикване, проверете началната дата, в която емитентът може да извика облигацията. След като тази дата премине, облигацията не само е застрашена да бъде изискана по всяко време, но и премията може да започне да намалява. Можете да намерите тази информация в тирето на облигацията. Най-вероятно в график ще бъдат посочени потенциалните дати на повикване на облигацията и премията за обаждания.

И накрая, можете да използвате определени стратегии за облигации, за да защитите портфолиото си от риск при повикване. Залагането например е практиката да се купуват облигации с различна дата на падеж. Ако имате портфейлно портфолио и някои от вашите облигации са извикани, другите ви облигации с много години, останали до падежа, все още могат да бъдат достатъчно нови, за да бъдат под закрила на повиквания. И вашите облигации по-близо до падеж няма да бъдат изискани, тъй като разходите за извличане на емисията няма да струват за компанията. Докато само някои облигации са изложени на риск да бъдат извикани, цялостният ви портфейл остава стабилен.

Долния ред

Няма начин да предотвратите повикване. Но с известно планиране можете да облекчите болката, преди да се случи с вашата връзка. Уверете се, че сте разбрали функциите за обаждане на облигация, преди да я купите, и потърсете връзки със защита на разговорите. Това може да ви даде известно време да оцените вашите участия, ако лихвените проценти имат спад. И накрая, за да определите дали облигацията, която може да се избере, действително ви предлага по-висока доходност, винаги я сравнявайте с доходността на подобни връзки, които не могат да се изискват.

Обажданията обикновено идват в много неудобно за инвеститорите време. Тези, които им върнат главницата, трябва да помислят внимателно и да преценят къде отиват лихвените проценти, преди да инвестират отново. Средата с повишаващ се процент вероятно ще диктува различна стратегия от застояла.