Глобална търговия и валутен пазар

Глобалната икономика улеснява движението на продуктите и услугите по целия свят, тенденция, която продължава почти непрекъснато след края на Втората световна война. Малко вероятно е архитектите на тази система да са предвидили какво ще стане, когато се срещнат в курорта Нем Хемпшир Бретън Уудс през юли 1944 г., но голяма част от създадената от тях инфраструктура продължава да е актуална в днешния глобален регион пазар. Дори името "Бретън Уудс" живее в модерен вид, характеризиращо се с икономическите отношения на САЩ с Китай и други бързо развиващи се икономики. Прочетете нататък, докато обхващаме съвременната история на световната търговия и капиталовите потоци, техните ключови основни икономически принципи и защо тези развития са важни и до днес.

В началото

Делегатите от 45 съюзнически сили, присъствали на конференцията в Бретън Уудс през 1944 г., бяха решени да гарантират, че втората половина на 20 век няма да прилича на първата половина, която се състоеше главно от опустошителни войни и световна икономическа депресия. Световната банка и Международният валутен фонд биха осигурили глобална икономическа стабилност.

За да улесни справедливия и подреден пазар за трансгранична търговия, конференцията създаде системата на обменния курс на Бретън Уудс. Това беше система за обмяна на злато, която беше част златен стандарт и част резервна валутна система. Той установи американския долар като фактическа глобална резервна валута. Чуждестранните централни банки могат да обменят долари за злато по фиксиран курс от 35 долара за унция. По това време САЩ държаха повече от 65% от световните парични златни резерви и по този начин бяха в центъра на системата, като възстановяващите се страни от Европа и Япония бяха в периферията.

Всички заедно сега

За известно време това изглеждаше като печеливша възможност. Държави като Германия и Япония, в руини след войната, възстановиха икономиките си на гърба на нарастващите си експортни пазари. В САЩ нарастващото богатство увеличи търсенето на непрекъснато нарастващ набор от продукти от задгранични пазари. Volkswagen, Sony и Philips станаха имена на домакинствата. Предполагаемо вносът в САЩ нараства, а също така и американският търговски дефицит. Търговският дефицит се увеличава, когато стойността на вноса надвишава стойността на износа и обратно.

В учебника по икономическа теория пазарните сили на предлагане и предлагане действат като естествена корекция на търговските дефицити и излишъци. В реалния свят на системата на Бретън Уудс естествените пазарни сили се натъкнаха на механизма на непазарния валутен курс. Човек би могъл да очаква стойността на една валута да се повиши с увеличаването на търсенето на стоки, деноминирани в тези валути; въпреки това, системата на валутните курсове изискваше чуждестранните централни банки да се намесят, за да не позволят валутите им да надхвърлят целевите нива на Бретън Уудс. Те направиха това чрез валутни (валутни) пазарни покупки на долари и продажби на британски лири, немски марки и японски йени. Това запази цените на износа от тези страни по-ниски от прогнозите на пазарните сили, правейки ги все още по-привлекателни за американските потребители, като по този начин продължават цикъла.

Система като Бретън Уудс разчита на желанието на участниците активно да я подкрепят. За страните, които са натрупали големи запаси от резерви в щатски долари, обаче, тази готовност намалява, тъй като предполагаемата пазарна стойност на долара ерозира. Ако притежавате голямо количество актив и смятате, че стойността на този актив ще намалее, няма вероятност да се върнете веднага назад и да купите повече от актива - но това е точно това, което системата изисква от тях.

Бретън Уудс е мъртъв

Системата окончателно се разпадна през август 1971 г., когато американският президент Никсън обяви, че чуждестранните централни банки вече няма да могат да обменят долари за злато при фиксираните 35 долара за унция. В рамките на две години системата с фиксирани лихвени проценти беше прекратена изцяло и валутите на Европа и Япония плаваха, променяйки се ежедневно в отговор на реалното търсене и предлагане. Доларът претърпя рязка девалвация и пазарът на чуждестранна валута нарасна и доминираше предимно от частните търговци, а не от централните банки.

Въпреки това системите с фиксирана ставка никога не са изчезнали напълно. Бюрократите на японското министерство на финансите и Банката на Япония виждат слабата йена като критичен елемент от експортно ориентираната икономическа политика на страната. В началото на 80-те Ден Сяопинг, тогава лидер на Комунистическата партия на Китай, увещава своите сънародници, че „да забогатееш е славно“ и Китай излезе на световната сцена.

В края на същото десетилетие Източна Европа и Русия, които никога не са били част от старата система на Бретън Уудс, се присъединяват към партията за глобализация. Внезапно отново е 1944 г., тъй като така наречените „нововъзникващи пазари“ заемат мястото на Германия и Япония с желание да продават стоките си на развитите пазари на САЩ и Европа. Точно като техните предшественици, много от тези страни, по-специално Китай и други азиатски икономики, вярваха, че поддържането на подценени валути е ключ към растящите и устойчиви експортни пазари и следователно за увеличаване на вътрешното богатство. Наблюдателите наричат ​​тази договореност „Бретън Уудс II“. Всъщност тя работи по много сходен начин с оригинала, но без явен механизъм като борсата за злато. Подобно на оригинала, той изисква всички нейни участници - САЩ и развиващите се икономики - да имат стимули за активна подкрепа на системата.

Горилата от 1 трилион долара

Търговският дефицит в САЩ продължи да нараства в Бретън Уудс II, подкрепен от силното потребителско търсене в САЩ и бързата индустриализация на Китай и други нововъзникващи икономики. Американският долар също продължава да бъде фактическа резервна валута и формата, в която Народната банка на Китай, Резервната банка на Индия и други притежават по-голямата част от тези резерви е в задълженията на Министерството на финансите на САЩ. Само Китай притежава чуждестранни резерви над 1 трилион долара. Ясно е, че всеки драматичен ход от страна на китайските власти за промяна на договореността за статукво би имал потенциал да създаде смущения на международните капиталови пазари. Политическите отношения между САЩ и Китай също са значителна част от това уравнение. Глобалната търговия винаги е била чувствителна политическа тема, а протекционизмът е силен популистки инстинкт в САЩ. Възможно е в един момент една или друга страна в тази договореност да заключи, че нейният личен интерес е в изоставянето на системата.

заключение

Приликите между оригиналната система Бретън Уудс и по-скорошния му колега са интересни и поучителни. В дългосрочен план икономиките се движат на цикли и това, което беше вчерашните нововъзникващи икономики, като Япония или Германия, се превръщат в стабилни, зрели пазари днес, докато други страни влизат в ролята на нововъзникващите тигри. Ето защо това, което има икономически смисъл за развиващите се пазари от вчера, продължава да има смисъл за тези от днешния ден и вероятно за тези от утрешния ден. Въпреки драматичните промени, предизвикани от силите на технологиите, глобализацията и иновациите на пазара, икономическите системи все още са дълбоко човешки. Тоест, те съществуват по желание на онези, които печелят от тях и продължават толкова дълго, докато тези заинтересовани страни възприемат, че стойността надвишава разходите - или поне, че разходите за демонтаж на системата биха били твърде големи, за да се понесат. Понякога това се случва постепенно и рационално, друг път кацането е много по-трудно.