Падащ гигант: казус на AIG

Може да се изненадате, когато научите, че American International Group Inc., по-известна като AIG (NYSE: AIG), все още е жива и рита и вече не се счита за заплаха за финансовата стабилност на Съединените щати.

Почти десетилетие след като му беше предоставено правителствено спасително решение на стойност около 150 милиарда долара, Съветът за надзор на финансовата стабилност на САЩ (FSOC) гласува за премахване на AIG от списъка си с институции, които представляват системни рискове или, по заглавие, „твърде големи, за да се провалят“. През 2013 г. компанията изплати последната вноска по дълга си към данъкоплатците, а правителството на САЩ се отказа от дела си в AIG.

Ключови заведения

AIG беше един от бенефициентите по спасяването от 2008 г. на институциите, които бяха счетени за "твърде големи, за да се провалят".

Застрахователният гигант беше сред много хора, които залагаха на задължения по обезпечени дългове и губиха.

AIG преживя финансовата криза и изплати огромния си дълг към американските данъкоплатци.

В тримесечните печалби, обявени през август 2019 г., AIG отчете почти 18% увеличение на приходите, а оборотът на компанията се счита за доста в ход. Но тя беше принудена да се съкрати наполовина, включително да продаде ценна единица в Азия, за да изплати огромния си дълг към данъкоплатците в САЩ.

Високолетящ AIG

Десетилетия наред AIG беше световна централа в бизнеса с продажба на застраховки. Но през септември 2008 г. компанията беше на ръба на срива.

Епицентърът на кризата беше в офис в Лондон, където отделение на компанията, наречено AIG Financial Products (AIGFP), почти доведе до срива на стълб от американския капитализъм.

Отделът AIGFP продава застраховки срещу инвестиционни загуби. Типичната полица може да застрахова инвеститора срещу промяна на лихвения процент или друго събитие, което би имало неблагоприятно въздействие върху инвестицията.

Но в края на 90-те AIGFP откри нов начин за печелене на пари.

Как се счупи Hubing Bubble AIG

Нов финансов продукт, известен като задължение за обезпечен дълг (CDO), стана любимец на инвестиционните банки и други големи институции. CDO разделят различни видове дълг от много безопасно до много рисковано в един пакет за продажба на инвеститори. Различните видове дълг са известни като траншове. Много големи институции, притежаващи ипотечни ценни книжа, създадоха CDO. Те включваха траншове, изпълнени с кредити под предплащане. Тоест, те са били ипотеки, издадени по време на жилищния балон на хора, които не са квалифицирани да ги изплащат.

AIGFP реши да спечели пари от тенденцията. Той ще застрахова CDO срещу неизпълнение чрез финансов продукт, известен като суап за кредитно неизпълнение. Шансовете за изплащане на тази застраховка изглеждаха твърде малко вероятни.

Застрахователният план за CDO беше голям успех за известно време. За около пет години приходите на дивизията нараснаха от 737 милиона долара на повече от 3 милиарда долара, което е около 17, 5% от общата сума на компанията.

Голяма част от застрахованите CDO са под формата на пакетни ипотеки, като траншовете с най-нисък рейтинг се състоят от кредити под предплащане. AIG вярваше, че неизпълнението на тези заеми ще бъде незначително.

Подвижна катастрофа

И тогава възбраните върху жилищните кредити нараснаха до високи нива. AIG трябваше да плати това, което обеща да покрие. Отделът AIGFP в крайна сметка получи загуби от около 25 милиарда долара. Счетоводните въпроси в подразделението влошиха загубите. Това от своя страна понижи кредитния рейтинг на AIG, принуждавайки фирмата да публикува обезпечение за своите облигационери. Това влоши финансовото състояние на компанията още повече.

Беше ясно, че AIG е застрашена от несъстоятелност. За да предотврати това, федералното правителство се намеси.

Но защо AIG беше спасен от правителството, докато други компании, засегнати от кредитната криза, не бяха?

Прекалено голям да се провали

Просто казано, AIG се смяташе за твърде голям, за да се провали. Огромен брой взаимни фондове, пенсионни фондове и хедж фондове, инвестирани в AIG, или са били осигурени от него, или и двете.

По-специално, инвестиционните банки, притежаващи CDO, застраховани от AIG, са изложени на риск да загубят милиарди. Например, медийните съобщения сочат, че Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) има 20 милиарда долара, свързани с различни аспекти на бизнеса на AIG, въпреки че фирмата отрича тази цифра.

Фондовете на паричния пазар, които обикновено се разглеждат като безопасни инвестиции за отделния инвеститор, също са изложени на риск, тъй като много от тях са инвестирали в облигации на AIG. Ако AIG се понижи, тя ще изпрати ударни вълни през вече разклатените парични пазари, тъй като милиони загубиха пари от инвестиции, които трябваше да бъдат безопасни.

Който не беше изложен на риск

Въпреки това, клиентите на традиционния бизнес на AIG не бяха изложени на голям риск. Докато секцията с финансови продукти на компанията беше близо до колапс, много по-малката застрахователна част на дребно все още беше много в бизнеса. Във всеки случай всяка държава има регулаторна агенция, която осъществява надзор върху застрахователните операции, а държавните правителства имат гаранционна клауза, която ще възстанови на притежателите на полици в случаите на несъстоятелност.

Докато притежателите на полици не са били вредни, други са били. А тези инвеститори, които варираха от хора, които бяха прибрали парите си във фонд за безопасен паричен пазар, до гигантски хедж фондове и пенсионни фондове с милиарди на залог, отчаяно се нуждаеха от някой, който да се намеси.

Правителството се намесва

Докато AIG висеше от конец, преговори се водеха между ръководители на компании и федерални служители. След като беше установено, че компанията е твърде жизненоважна за световната икономика, за да може да се срине, беше сключена сделка за спасяването на компанията.

22, 7 милиарда долара

Сумата, която правителството на САЩ в крайна сметка извърши с лихвени плащания за спасителния си пакет AIG.

Федералният резерв отпусна заем на AIG в замяна на 79, 9% от собствения капитал на компанията. Първоначално общата сума беше 85 милиарда долара и трябваше да бъде погасена с лихва.

По-късно условията на сделката бяха преработени и дългът расте. Федералният резерв и Министерството на финансите изсипаха още повече пари в AIG, като общата сума възлиза на около 150 милиарда долара.

Последиците

Спасяването на AIG не дойде без спор.

Някои се съмняват дали е подходящо правителството да използва парите на данъкоплатците за закупуване на борба със застрахователна компания. Използването на публични средства за изплащане на бонуси на служителите на AIG по-специално предизвика възмущение.

Други обаче отбелязаха, че в крайна сметка спасителните суми в полза на данъкоплатците се дължат на лихвите, платени по заемите. Всъщност правителството направи отчетени 22, 7 милиарда долара лихва по сделката.