Ръководство за търговия с основни опции

Търговията с опции може да изглежда непосилна, но те са лесни за разбиране, ако знаете няколко ключови точки. Портфейлите за инвеститори обикновено се изграждат с няколко класа активи. Това могат да бъдат акции, облигации, ETF и дори взаимни фондове. Опциите са друг клас активи и когато се използват правилно, те предлагат много предимства, които не могат да търгуват акции и ETF.

Ключови заведения

• Опция е договор, който дава на купувача правото, но не и задължението, да закупи (в случай на покана) или да продаде (в случай на поставяне) базовия актив на конкретна цена на или преди определена дата.
• Хората използват опции за доходи, да спекулират и да хеджират риска.
• Опциите са известни като деривати, тъй като те черпят своята стойност от базисен актив.
• Договорът за опция за акции обикновено представлява 100 акции от основния акции, но опциите могат да бъдат записани върху всякакъв вид базов актив от облигации към валути към стоки.

опция

Какви са опциите?

Опциите са договори, които дават на приносителя правото, но не и задължението, да закупи или продаде сума на някакъв основен актив на предварително определена цена на или преди изтичането на договора. Опциите могат да бъдат закупени като повечето други класове активи с посреднически инвестиционни сметки.

Опциите са мощни, защото могат да подобрят портфолиото на даден човек. Те правят това чрез добавен доход, защита и дори ливъридж. В зависимост от ситуацията обикновено има вариант на сценарий, подходящ за целта на инвеститора. Популярен пример би било използването на опции като ефективен хеджиране срещу намаляващия пазар на акции, за да се ограничат минус загубите. Опциите могат да се използват и за генериране на повтарящ се доход. Освен това те често се използват за спекулативни цели като залагане на посоката на запас.

Няма безплатен обяд с акции и облигации. Опциите не са различни. Търговията с опции включва определени рискове, с които инвеститорът трябва да е запознат, преди да извърши сделка. Ето защо, когато търгувате с опции с брокер, обикновено виждате отказ от отговорност, подобен на следното:

Опциите включват рискове и не са подходящи за всички. Търговията с опции може да има спекулативен характер и да носи значителен риск от загуба.

Опции като производни

Опциите принадлежат към по-голямата група ценни книжа, известни като деривати. Цената на деривата зависи от или произлиза от цената на нещо друго. Като пример, виното е производно на гроздето кетчуп е производно на домати, а опцията за акции е производно на запас. Опциите са деривати на финансови ценни книжа - стойността им зависи от цената на някой друг актив. Примерите за деривати включват наред с други разговори, путове, фючърси, форуърди, суапове и обезпечени с ипотека ценни книжа.

Опции за обаждане и пускане

Опциите са вид деривативна сигурност. Опцията е производна, тъй като цената й е присъщо свързана с цената на нещо друго. Ако купувате договор за опции, той ви предоставя правото, но не и задължението да купите или продадете базовия актив на определена цена на или преди определена дата.

Опция за разговори дава на притежателя правото да закупи акция, а опцията за пускане дава право на притежателя да продаде акция. Помислете за опция за обаждане като авансово плащане за бъдеща цел.

Пример за опция за обаждане

Потенциалният собственик на жилище вижда ново развитие в посока нагоре. Този човек може да иска правото да закупи жилище в бъдеще, но ще иска да упражни това право само след като бъдат изградени определени разработки в района.

Потенциалният купувач на жилище би се възползвал от възможността да купува или не. Представете си, че могат да купят опция за обаждане от предприемача, за да купят жилището, да речем 400 000 долара във всеки един момент през следващите три години. Е, те могат - вие го знаете като невъзстановим депозит. Естествено, разработчикът не би предоставил такава опция безплатно. Потенциалният купувач на жилище трябва да внесе авансово плащане, за да се заключи в това право.

По отношение на опцията тази цена е известна като премия. Това е цената на опционния договор. В нашия домашен пример, депозитът може да бъде 20 000 долара, които купувачът плаща на разработчика. Да речем, че са минали две години и сега разработките са изградени и зонирането е одобрено. Купувачът на дома упражнява опцията и купува жилището за 400 000 долара, защото това е закупеният договор.

Пазарната стойност на този дом може да се удвои до 800 000 долара. Но тъй като авансовото плащане, заключено в предварително определена цена, купувачът плаща 400 000 долара. Сега, при алтернативен сценарий, да речем, че одобрението за зониране ще се случи чак до четвърта година. Това измина една година след изтичането на тази опция. Сега купувачът на жилището трябва да плати пазарната цена, тъй като договорът е изтекъл. И в двата случая програмистът съхранява събраните първоначални $ 20 000.

Основи за обаждания

Поставете пример за вариант

Сега помислете за пут опция като застрахователна полица. Ако притежавате дома си, вероятно сте запознати с покупката на застраховка на собственика на жилището. Собственикът на жилище купува правилата на собственика на дома, за да защити дома си от повреда. Те плащат сума, наречена премия, за известно време, да речем година. Полицата има номинална стойност и осигурява защита на притежателя на застраховката в случай, че домът е повреден.

Какво става, ако вместо жилище, вашият актив е инвестиция в акции или индекс ">

Ако за шест месеца пазарът се срине с 20% (500 точки на индекса), той или тя направи 250 точки, като може да продаде индекса на $ 2250, когато се търгува на $ 2000 - комбинирана загуба от само 10%. Всъщност, дори ако пазарът падне до нула, загубата ще бъде само 10%, ако се задържи тази пут опция. Отново, закупуването на опцията ще носи разходи (премията), и ако пазарът не спадне през този период, максималната загуба на опцията е само изразходваната премия.

Поставете основни опции

Купуване, продажба на обаждания / пускане

Има четири неща, които можете да направите с опции:

1. Купувайте обаждания
2. Продайте обаждания
3. Купете поставя
4. Продава поставя

Закупуването на акции ви дава дълга позиция. Купуването на опция за повикване ви дава потенциална дълга позиция в базовия запас. Късата продажба на акции ви дава къса позиция. Продажбата на голо или непокрито обаждане ви дава потенциално къса позиция в основния запас.

Купуването на опция за пут ви дава потенциално къса позиция в базовия запас. Продажбата на гола или неомъжена, ви дава потенциална дълга позиция в базовия запас. Поддържането на тези четири сценария е от решаващо значение.

Хората, които купуват опции, се наричат ​​притежатели, а тези, които продават опции, се наричат ​​писатели на опции. Ето важното разграничение между притежатели и писатели:

1. Притежателите на обаждания и притежателите на клиенти (купувачите) не са задължени да купуват или продават. Те имат право да упражняват правата си. Това ограничава риска от купувачите на опции само до прекалената премия.
2. Обадете се на писатели и изпратете писатели (продавачи), обаче, са задължени да купуват или продават, ако опцията изтече в парите (повече за това по-долу). Това означава, че от продавача може да се изисква да направи добро при обещание за покупка или продажба. Това също предполага, че продавачите на опции са изложени на повече, а в някои случаи и неограничен риск. Това означава, че писателите могат да загубят много повече от цената на премията за опции.

Защо да използвате опции

спекулация

Спекулациите са залог върху бъдещата ценова посока. Спекулант може да мисли, че цената на акциите ще се повиши, може би въз основа на фундаментален анализ или технически анализ. Спекулант може да закупи акцията или да купи опция за повикване на акцията. Спекулацията с опция за обаждане - вместо да купувате акции направо - е привлекателна за някои търговци, тъй като опциите осигуряват ливъридж. Опцията за разговори без пари може да струва само няколко долара или дори цента в сравнение с пълната цена на 100 долара акции.

Хеджирането

Опциите наистина са измислени за хеджиране. Хеджирането с опции има за цел да намали риска на разумна цена. Тук можем да мислим да използваме опции като застрахователна полица. Точно както застраховате къщата или автомобила си, опциите могат да се използват за застраховане на вашите инвестиции срещу спад.

Представете си, че искате да купите технологични запаси. Но вие също искате да ограничите загубите. Използвайки опции за пускане, можете да ограничите риска от понижение и да се насладите на всички нагоре по рентабилен начин. За късите продавачи, опциите за обаждане могат да се използват за ограничаване на загубите, ако са грешни - особено по време на кратък преса.

Как работят опциите

По отношение на оценката на опционните договори, по същество става въпрос за определяне на вероятностите за бъдещи ценови събития. Колкото по-вероятно е да се случи нещо, толкова по-скъп вариант би била тази печалба от това събитие. Например стойността на повикване се увеличава, когато запасът (в основата) се повишава. Това е ключът към разбирането на относителната стойност на опциите.

Колкото по-малко време има до изтичане, толкова по-малко стойност ще има опцията. Това е така, защото шансовете за изменение на цените в основния акции намаляват, когато се приближаваме до изтичането. Ето защо опцията е разточителен актив. Ако купите едномесечна опция, която е без пари, а запасите не се движат, опцията става по-малко ценна с всеки изминал ден. Тъй като времето е компонент към цената на опцията, едномесечният вариант ще бъде по-малко ценен от тримесечния вариант. Това е така, защото с повече време на разположение, вероятността от ценови движения във ваша полза се увеличава и обратно.

Съответно, една и съща стачка с опция, която изтича след година, ще струва повече от същата стачка за един месец. Тази губеща функция на опциите е резултат от разпад на времето. Същата опция ще струва по-малко утре, отколкото днес, ако цената на акцията не се измести.

Нестабилността също така увеличава цената на опцията. Това е така, защото несигурността повишава шансовете за резултат повече. Ако променливостта на основния актив се увеличи, по-големите колебания на цените увеличават възможностите за съществени движения както нагоре, така и надолу. По-големите колебания на цените ще увеличат шансовете за настъпване на събитие. Следователно, колкото по-голяма е нестабилността, толкова по-голяма е цената на опцията. Търговията с опции и променливостта са присъщо свързани помежду си по този начин.

На повечето борси в САЩ договорът за акции с акции е опцията за покупка или продажба на 100 акции; Ето защо трябва да умножите премията на договора със 100, за да получите общата сума, която ще трябва да похарчите, за да купите обаждането.

По-голямата част от времето притежателите избират да вземат печалбите си, търгувайки (затваряйки) позицията си. Това означава, че притежателите на опции продават своите опции на пазара, а писателите купуват позициите си обратно, за да затворят. Според CBOE се използват само около 10% от опциите, 60% се търгуват (затварят), а 30% изтичат безценно.

Колебанията в цените на опциите могат да бъдат обяснени с вътрешна стойност и външна стойност, която е известна също като времева стойност. Премия на опцията е комбинацията от нейната присъща и времева стойност. Вътрешна стойност е сумата в пари на договор с опции, която за опция за разговор е сумата над цената на стачката, с която се търгува акцията. Стойността на времето представлява добавената стойност, която инвеститорът трябва да плати за опция над присъщата стойност. Това е външната стойност или стойността на времето. Така че цената на опцията в нашия пример може да се мисли за следното:

В реалния живот опциите почти винаги се търгуват на някакво ниво над тяхната вътрешна стойност, защото вероятността за настъпване на събитие никога не е абсолютно нулева, дори ако е много малко вероятна.

Видове опции

Американски и европейски опции

Американските опции могат да се упражняват по всяко време между датата на покупка и датата на изтичане. Европейските опции се различават от американските опции по това, че те могат да се упражняват само в края на живота си в срок на годност. Разграничението между американските и европейските варианти няма нищо общо с географията, само с ранните упражнения. Много опции на борсовите индекси са от европейски тип. Тъй като правото на упражняване по-рано има някаква стойност, американската опция обикновено носи по-висока премия от иначе идентична европейска опция. Това е така, защото функцията за ранни упражнения е желателна и командва премия.

Има и екзотични опции, които са екзотични, тъй като може да има промяна в профилите на изплащане от обикновените варианти за ванилия. Или те могат да станат напълно различни продукти, заедно с вградената в тях „опция“. Например, бинарните опции имат проста структура на изплащане, която се определя, ако събитието на изплащане се случи независимо от степента. Други видове екзотични опции включват нок-аут, нок-ин, бариерни опции, опции за гледане, азиатски опции и бермудански опции. Отново, екзотичните опции обикновено са за професионални търговци на деривати.

Опции Изтичане и ликвидност

Опциите могат да бъдат категоризирани и по тяхната продължителност. Краткосрочните опции са тези, които обикновено изтичат в рамките на една година. Дългосрочните опции с изтичане на повече от година се класифицират като дългосрочни ценни книжа или прогнози за LEAP. LEAPS са идентични с обикновените опции, те просто имат по-голяма продължителност.

Опциите могат да бъдат разграничени и по това, кога датата им на годност падне. Наборите от опции сега изтичат седмично всеки петък, в края на месеца или дори ежедневно. Опциите за индекси и ETF също понякога предлагат тримесечни изтичания.

Таблици с опции за четене

Все повече търговци намират данни за опции чрез онлайн източници. (За свързаното четене вижте "Най-добрите онлайн борсови брокери за търговия с опции 2019") Докато всеки източник има свой собствен формат за представяне на данните, основните компоненти обикновено включват следните променливи:

• Обемът (VLM) просто ви казва колко договори на определена опция са търгувани през последната сесия.
• Цената „оферта“ е последното ценово ниво, при което участник на пазара желае да закупи определена опция.
• Цената „попитай“ е последната цена, предлагана от участник на пазара за продажба на определена опция.
• Имплицираната нестабилност на офертите (IMPL BID VOL) ​​може да се разглежда като бъдеща несигурност в посоката и скоростта на цените. Тази стойност се изчислява чрез модел за ценообразуване на опции като модела Black-Scholes и представлява нивото на очакваната бъдеща колебливост въз основа на текущата цена на опцията.
• Номерът с отворена лихва (OPTN OP) указва общия брой договори на конкретна опция, които са били отворени. Отвореният интерес намалява, когато отворените сделки са затворени.
• Делта може да се мисли като вероятност. Например, опцията с 30 делта има приблизително 30% шанс да изтече парите.
• Гама (GMM) е скоростта, с която опцията се движи или излиза извън парите. Гамата също може да се мисли като движението на делтата.
• Vega е гръцка стойност, която показва сумата, с която се очаква да се промени цената на опцията въз основа на едноточна промяна в предполагаемата нестабилност.
• Theta е гръцката стойност, която показва колко стойност ще загуби една опция с преминаването на един ден.
• „Ударната цена“ е цената, на която купувачът на опцията може да купи или продаде основната ценна книга, ако реши да упражни опцията.

Купуването на наддаването и продажбата на въпрос е как пазарните производители си изкарват прехраната.

Дълги обаждания / Пускане

Най-простите опции са дълги разговори (или поставени) от само себе си. Тази позиция печели, ако цената на основния расте (пада), а вашият недостатък е ограничен до загуба на изразходвана премия за опция. Ако едновременно купите опция за обаждане и пускане със същата стачка и изтичане, вие сте създали крачка.

Тази позиция се изплаща, ако основната цена се повиши или спадне драстично; ако обаче цената остане сравнително стабилна, губите премия както при повикването, така и при пускането. Ще влезете в тази стратегия, ако очаквате голям ход в запаса, но не сте сигурни в коя посока.

По принцип се нуждаете от запаса, за да имате ход извън обхвата. Подобна стратегия, която залага на огромно движение на ценните книжа, когато очаквате висока волатилност (несигурност), е да купите разговор и да купите пут с различни удари и същото изтичане - известен като удушаване. Едното удушаване изисква по-големи движения на цените във всяка посока за печалба, но също така е по-евтино от това. От друга страна, ако бъдете къси или сноп, или с удух (продаване на двете опции) би спечелил от пазар, който не се движи много.

По-долу е обяснение на крачките от курса ми Опции за начинаещи:

Академия Страддлс

А ето и описание на удушения:

Как да използвате Straddle Strategies

Разпространения и комбинации

Разпространенията използват две или повече позиции на опции от същия клас. Те съчетават наличието на пазарно мнение (спекулация) с ограничаване на загубите (хеджиране). Разпръскванията често ограничават и потенциалните нагоре. И все пак тези стратегии все още могат да бъдат желани, тъй като обикновено струват по-малко в сравнение с един вариант. Вертикалните спредове включват продажба на една опция за закупуване на друга. Като цяло, вторият вариант е един и същ тип и същото изтичане, но различна стачка.

Разпространение на биков разговор или вертикално разпространение на бик повик се създава чрез закупуване на повикване и едновременно продажба на друго повикване с по-висока цена на стачка и същото изтичане. Спредът е печеливш, ако основният актив се повиши в цената, но нагоре е ограничен поради стачката за кратък разговор. Ползата обаче е, че продажбата на повикване за по-висока стачка намалява разходите за закупуване на долната. По същия начин, мечка, поставена разпространение, или мечка, поставена вертикално разпространение, включва закупуване на пут и продажба на второ място с по-нисък удар и същото изтичане. Ако купувате и продавате опции с различни изтичания, то е известно като календарна спред или спред.

Разпространение

Комбинациите са сделки, изградени както с кол, така и с пут. Има специален тип комбинация, известна като „синтетична“. Смисълът на синтетика е да създаде позиция на опции, която да се държи като основен актив, но без действително да контролира актива. Защо просто не закупите запаса? Може би някаква правна или регулаторна причина ви ограничава да го притежавате. Но може да ви бъде позволено да създадете синтетична позиция, като използвате опции.

пеперуди

Пеперуда се състои от опции при три удара, еднакво разположени един от друг, където всички опции са от един и същи тип (или всички обаждания, или всички поставяния) и имат еднакво изтичане. При дълга пеперуда се продава опцията за среден удар, а външните удари се купуват в съотношение 1: 2: 1 (купете един, продайте два, купете един).

Ако това съотношение не се държи, не е пеперуда. Външните удари обикновено се наричат ​​крилата на пеперудата, а вътрешните удари като тялото. Стойността на пеперуда никога не може да падне под нулата. В тясна връзка с пеперудата е кондорът - разликата е, че средните опции не са на една и съща стачка.

Опции Рискове

Тъй като цените на опциите могат да бъдат моделирани математически с модел като Black-Scholes, много от рисковете, свързани с опциите, също могат да бъдат моделирани и разбрани. Тази особеност на опциите всъщност ги прави по-малко рискови от другите класове активи или поне позволява да се разберат и оценят рисковете, свързани с опциите. На индивидуалните рискове са назначени имена на гръцки букви и понякога са наричани просто „гърците“.

По-долу е един основен начин да започнете да мислите за концепциите на гърците:

Използване на гърците за разбиране на възможностите

заключение

Опциите не трябва да бъдат трудни за разбиране, след като усвоите основните понятия. Опциите могат да предоставят възможности при правилна употреба и могат да бъдат вредни, когато се използват неправилно. (За свързаното четене вижте "Трябва ли инвеститор да задържи или да упражнява опция?")