Опасната примамка на евтини от възможностите за пари

Опциите за пари (OTM) са по-евтини, отколкото при опциите пари (ATM) или извън парите (OTM), тъй като опциите OTM изискват базовия актив да се придвижи допълнително, за да може стойността на опцията (наречена премията) да се увеличи значително. Това, което изглежда евтино, не винаги е добра сделка, защото често нещата са евтини поради причина. Това каза, когато OTM опцията е правилно избрана и купена в точното време, това може да доведе до големи възвръщаемости, следователно и примамливостта.

Докато изкупуването на паричните опции може да бъде печеливша стратегия, вероятността за печелене на пари трябва да се оценява спрямо други стратегии, като например просто закупуване на основния акции или закупуване на парите или по-близо до опциите за пари.

Примамката да не се предлагат пари

Опция за повикване се счита за OTM, ако цената на стачката за опцията е над текущата цена на основната ценна книга. Например, ако акция се търгува с 22, 50 долара за акция, тогава опцията за повикване на цената на 25 стачки понастоящем е "без пари".

Опцията за пут се счита за OTM, ако цената на стачката за опцията е под текущата цена на основната ценна книга. Например, ако една акция се търгува на цена от 22, 50 долара за акция, тогава опцията за 20 стачни цени за пускане е „без пари“.

Степените на OTM (и ITM) варират в отделни случаи. Ако цената на стачката при опция за разговор е 75, а акциите се търгуват на $ 50, тази опция е изход от парите и цената на тази опция ще бъде много малка. От друга страна, опцията за повикване с 55 стачка е много по-близка до текущата цена от 50 долара и следователно тази опция ще струва повече от 75 стачки.

Колкото по-далеч от парите е опцията, толкова по-евтино е, защото става по-вероятно, че основните не могат да достигнат цената на далечната стачка. По същия начин, OTM опциите с по-близко изтичане ще струват по-малко от опциите с изтичане на срок, който е допълнително изчерпан. Опция, която изтича скоро, има по-малко време за достигане на стачката и се цени по-евтино от OTM опцията с по-дълго до изтичане. OTM опциите също нямат присъща стойност, което е друга голяма причина те да са по-евтини от ITM опциите.

От положителна страна, OTM опциите предлагат големи възможности за лоста. Ако базовият акции се движи в очакваната посока и опцията OTM в крайна сметка се превърне в ITM опция, цената му ще се увеличи много повече на процент, отколкото ако търговецът купи опция ITM, за начало.

В резултат на тази комбинация от по-ниска цена и по-голям ливъридж е доста обичайно търговците да предпочитат да купуват опции OTM, а не опции за банкомат или ITM. Но както при всички неща, безплатен обяд няма и има важни компромиси, които трябва да се вземат предвид. За да илюстрираме това най-добре, нека разгледаме един пример.

Закупуване на запаса

Да допуснем, че търговецът очаква даден запас да нарасне през следващите няколко седмици. Акцията се търгува при $ 47.20 на акция. Най-лесният подход за възползване от потенциалния нагоре е закупуването на 100 акции от акцията. Това би струвало 4 720 долара. За всеки долар, акцията се увеличава / намалява, търговецът печели / губи 100 долара.

Купуване на опция за пари

Друга алтернатива е да закупите опция за повикване на ITM с стачка цена от 45 долара. Тази опция има само 23 дни до изтичане и се търгува на цена от 2, 80 долара (или 280 долара за един договор, който контролира 100 акции). Цената на пробива при тази търговия е 47, 80 долара за акцията (45 долара за стачка + платена премия от 2, 80 долара). На всяка цена над $ 47, 80 тази опция ще спечели, точка за точка, със запасите. Ако акцията е под 45 долара за акция към момента на изтичане на опцията, тази опция ще изтече безсмислено и пълната сума на премията ще бъде загубена.

Това ясно илюстрира ефекта на лоста. Вместо да вложи $ 4, 720 за закупуване на акцията, търговецът влага само 280 долара. За тази цена, ако акциите се движат с повече от 0, 60 долара за акция (от текущата цена от 47, 20 долара до пробив от 47, 80 долара), търговецът на опции ще реализира печалба от точка за точка с търговеца на акции, който рискува значително повече пари. Предимството е, че печалбата трябва да настъпи в рамките на следващите 23 дни, а ако това не стане, 280 долара се губят.

Изкупуване на опция за пари

Друга алтернатива за търговец, който е силно уверен, че основният акции скоро ще направи смислен ход, е да закупи опцията за разговори OTM с ударна цена от 50 долара. Тъй като цената на стачката за тази опция е почти три долара над цената на акцията (47, 20 долара), като остават само 23 дни до изтичане, тази опция се търгува само на 0, 35 долара (или 35 долара за един договор).

Търговец би могъл да закупи осем от тези 50 обаждания за цена на стачка за същата цена като закупуването на едно от 45-те повиквания на цената на ITM за стачка. По този начин тя би имала същия доларов риск (280 долара) като притежателката на обаждането за 45 стачки. Рискът от минус е същият, въпреки че има по-голяма процентна вероятност за загуба на цялата премия. В замяна на това има много по-голям потенциал за печалба. Забележете дясната страна на оста x на графиката по-долу. Броят на печалбите е значително по-висок от видяното на предишните графики.

Уловката при закупуването на изкусителната „евтина“ OTM опция е балансиране на желанието за повече лост с реалността на прости вероятности. Цената на пробива при опцията за 50 обаждания е 50, 35 долара (50 стачка цена плюс платена премия 0, 35). Тази цена е с 6, 6% по-висока от текущата цена на акцията. И така, казано по друг начин, ако акциите направят нещо по-малко от ралиране над 6, 6% през следващите 23 дни, тази търговия ще загуби пари.

Сравняване на потенциални рискове и награди

Следващата диаграма показва съответните данни за всяка от трите позиции, включително очакваната печалба - в долари и проценти.

Ключовото нещо, което трябва да се отбележи в таблицата, е разликата в възвръщаемостта, ако акцията отиде до $ 53, за разлика от това, ако акцията стига само до $ 50 на акция. Ако акцията се увеличи до 53 долара за акция към момента на изтичане на опцията, разговорът OTM 50 ще спечели огромни 2120 долара, или + 757%, в сравнение с печалба от 520 долара (или + 185%) за опцията за повикване на ITM 45 и + 580 долара, или + 12% за дългата позиция на акциите.

За да се случи това обаче, акциите трябва да спечелят над 12% ($ 47, 20 до $ 53) само за 23 дни. Такъв голям замах често е нереалистичен за кратък период от време, освен ако не се случи голямо пазарно или корпоративно събитие.

Сега помислете какво ще стане, ако акцията затвори на 50 долара за акция в деня на изтичане на опцията. Търговецът, който е закупил 45-те разговора, приключва с печалба от $ 220 или + 70%. В същото време 50-годишният разговор изтича безценно и купувачът на 50-те повиквания изпитва загуба от 280 долара, или 100% от първоначалната инвестиция. Това е въпреки факта, че тя беше вярна в прогнозата си, че акциите ще се увеличат ... просто не се повиши достатъчно.

Долния ред

Допустимо е спекулантът да заложи на голям очакван ход. Ключът обаче е първо да разберете уникалните рискове, свързани с всяка позиция. И второ, да се обмислят алтернативи, които биха могли да предложат по-добър компромис между рентабилност и вероятност. Докато опцията OTM може да предложи най-големия удар за долара, ако се окаже, че вероятността далеч от опцията за пари да струва много е малка вероятност.

Тези графики са само примери за потенциал за печалба / загуба за различни сценарии. Всяка сделка е различна и цените на опциите непрекъснато се променят, тъй като цената на другите базови и други променливи се променят.