Разрушаване на двойния мандат на Федералния резерв

Настоящият мандат на Федералния резерв първо проби в Закона за федералните резерви през ноември 1977 г. 70-те години на миналия век бяха поразени от висока инфлация и безработица, тежко неблагоприятно макроикономическо състояние, известно като стагфлация, което мотивира Конгреса да реформира първоначалния акт от 1913 г. С намерението да изясни ролята на Управителния съвет на Фед и ролята на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC), Законът за реформата на Конгреса изрично определя „целите за максимална заетост, стабилни цени и умерени дългосрочни лихвени проценти.“ Именно тези цели които станаха известни като „двоен мандат на Фед“.

Първото нещо, което трябва да се забележи, е, че така нареченият двоен мандат всъщност е троен мандат за постигане на следните три цели: 1) максимална заетост; 2) стабилни цени; и 3) умерени дългосрочни лихвени проценти. Ще започнем с разглеждането на първата, максимална заетост, преди да се обърнем към другите две, които ефективно могат да се третират като един мандат.

Максимална заетост

Когато мислим за първия мандат, е важно да разберем, че има две много важни точки, които трябва да се направят: 1) максималната заетост не означава 100 процента заетост или нула процента безработица и 2) няма едно единствено ниво на заетост, резбовано в камък и валидна за цяла вечност, известна като „максимално ниво на заетост“.

Икономистите признават, че винаги ще има някакво ниво на безработица, защото винаги ще има хора, които напускат или започват нови работни места, бизнесът се проваля и стартира нов, или се свиват специфични сектори, а други се разширяват. Тъй като отнема време за намиране на нова работа, винаги ще има определено ниво на безработица и следователно нивото, на което Федералната комисия е натоварена, не е нула процента безработица.

Нивото на безработица е това, което би преобладавало при нормални икономически условия (т.е. при липса на бум или рецесия). Този процент се нарича "естествен процент на безработица." Този естествен процент се определя от структурни фактори, които влияят върху гъвкавостта или мобилността на пазара на труда. Например, ако работниците имат по-голяма мобилност в своята страна да работят в друг регион това би помогнало за намаляване на естествения процент на безработица. Регламентите, които ограничават мобилността на работната сила, ще имат тенденция да повишават естествения процент.

Не винаги е очевидно дали икономиката е в нормални икономически времена или дори какъв е естественият процент на безработицата, ако беше. Федът трябва да разчита на оценките на своите членове въпреки несигурността и те винаги подлежат на преразглеждане. Към септември 2015 г. оценките за дългосрочната естествена или нормална норма на безработица имат средна стойност от 4, 9 процента, варираща от 4, 7 до 5, 8 процента. (За повече информация вижте: Коефициентът на безработица: Реално.)

Стабилни цени и умерени дългосрочни лихвени проценти

За да могат хората и предприятията да правят планове за бъдещето, те трябва да бъдат достатъчно сигурни, че цените ще останат относително постоянни във времето. В резултат на това нестабилността на цените под формата на дефлация или бърза инфлация може да има драстични последствия върху икономическата стабилност.

По-горе отбелязахме, че стабилните цени и умерените дългосрочни лихвени проценти могат ефективно да се тълкуват като съдържащи един мандат. Това е така, защото дългосрочните номинални лихвени проценти се определят с оглед на инфлационните очаквания. За всеки даден номинален лихвен процент бързо увеличаващите се цени ще намалят реалната лихва, която получават заемодателите и длъжниците трябва да плащат. По този начин, в нестабилна парична среда с бързо нарастващи цени, кредиторите ще искат да начисляват много по-високи лихви за смекчаване на риска от инфлация. (За повече информация вижте: Разбиране на лихвените проценти: номинални, реални и ефективни.)

Току-що комбинира целите на стабилните цени и умерените дългосрочни лихвени проценти в един мандат, може да е изненадващо да разберем, че от януари 2012 г. FOMC твърди, че постигането на двойния му мандат е в съответствие с насочването на инфлацията от два процента, Това звучи по-скоро като единен мандат, поради което може да се тълкува целите на ФЕД като съответстващи на единния мандат на Европейската централна банка (ЕЦБ) за поддържане на ценова стабилност.

Мотивите на Фед са, че тази цел за инфлация, като гарантира стабилност на цените, създава стабилна икономическа среда, способна да насърчи целта за максимална заетост. Когато цените са стабилни, хората и предприятията могат да вземат по-дългосрочни икономически решения, необходими за стабилен икономически растеж. Това от своя страна води до подобрени възможности за заетост.

Долния ред

Независимо дали става въпрос за троен, двоен или единен мандат, основната цел на Федералния резерв е да създаде стабилна парична среда. За да постигне това, Фед смята, че насочването на инфлацията (като я поддържа ниска и стабилна от два процента) е най-добрият начин за постигане на такава стабилност. Така че цялата суматоха около промяната на лихвите всъщност е свързана с поддържането на цените стабилни с цел насърчаване на икономическия растеж и насърчаване на максимална заетост.