Сменена с активи конвертируема опция транзакция (ASCOT)

Какво означава смяна на активи с конвертируема транзакция с опции?

Сделка с обмен на активи с конвертируема опция (ASCOT) е структура, в която опция върху конвертируема облигация се използва за разделяне на конвертируема облигация в нейните два компонента. Компонентите, които се отделят, са облигацията с нейните редовни плащания чрез купон и опцията за собствен капитал, която функционира като опция за обаждане. Структурата на ASCOT позволява на инвеститора да получи експозиция на опцията в конвертируемата, без да поема кредитния риск, представен от облигацията.

Разбиране на ASCOT

Сделката с конвертируема опция с заменен актив се извършва чрез изписване на американска опция върху конвертируемата облигация. Това по същество създава сложна опция, тъй като конвертируемата облигация представлява самата опция за собствен капитал поради функцията за конверсия. Американската опция може да бъде упражнявана от притежателя по всяко време, но платената цена на стачката трябва да включва всички разходи за отвиване на суапа на актива. ASCOT са сложни инструменти, които позволяват на страните да поемат ролята на инвеститор в акции и инвеститор на купувач / облигационен инвеститор в кредитен риск в това, което първоначално е било продадено като комбиниран инструмент - самата конвертируема облигация.

Как работи транзакция с обмен на активи с конвертируема опция

Търговците на конвертируеми облигации са изложени на два вида риск. Единият е кредитният риск, присъщ на облигационната част на инвестицията. Другото е нестабилността на пазара върху цената на акцията на основната, тъй като влияе върху това дали опцията за конверсия има или не стойност. За нашите цели, нека приемем, че търговецът на конвертируеми облигации иска да се съсредоточи върху ъгъла на собствения капитал на своя портфейл от конвертируеми облигации. За да направи това, търговецът продава конвертируемата облигация на инвестиционна банка, която ще бъде посредникът в транзакцията.

Инвестиционната банка структурира ASCOT, като напише американска опция върху конвертируемата част на облигацията и я продаде обратно на търговеца с конвертируеми облигации. След това частта от облигациите на конвертируемата облигация с нейните плащания се продава на друга страна, която е готова да поеме кредитния риск в замяна на фиксираната доходност. Облигационният компонент може да бъде разбит на облигации с по-малки деноминации и да бъде продаден на множество инвеститори.

Активирани сменяеми транзакции с конвертируеми активи и хедж фондове

Когато конвертируемата облигация се лиши от кредитния си риск чрез размяна на активи, притежателят на опцията се оставя с променлива - но потенциално много ценна - опция. ASCOT, по-специално частта от собствения капитал, се купуват и продават от хедж фондове, използващи конвертируеми арбитражни стратегии. Хедж фондовете са в състояние лесно да увеличат ливъридж на портфейлите си поради естеството на сложната опция в рамките на ASCOT, оставяйки по-малко изгодната страна на облигациите и кредитния си риск извън уравнението.

Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.

Свързани условия

Проучване на множеството функции на екзотичните опции Екзотичните опции са договори за опции, които се различават от традиционните опции в техните структури на плащане, срокове на годност и стачни цени. повече Индекс на суап за кредитно по подразбиране (CDX) Индексът за суап по подразбиране на кредитни кредити (CDX) - обикновено Dow Jones CDX - е финансов инструмент, съставен от набор от кредитни ценни книжа, емитирани от северноамерикански компании или нововъзникващи пазарни компании. повече производни - Как работи Ultimate Hedge Play Дериватът е секюритизиран договор между две или повече страни, чиято стойност зависи от или е получена от един или повече базови активи. Цената му се определя от колебанията в този актив, които могат да бъдат акции, облигации, валути, стоки или пазарни индекси. още Определение за размяна на активи Активният суап е деривативен договор, чрез който се обменят фиксирани и плаващи инвестиции. повече Synthetic Synthetic е терминът, даден на финансови инструменти, които са създадени да симулират други финансови инструменти, като същевременно променят специфични характеристики като продължителност и паричен поток. повече Strip Ивицата е процесът на премахване на купони от облигация и след това продажба на отделните части като нулева купонна облигация и лихва, която плаща купон. Това е и стратегия за опции, която се създава, като се прекарвате дълго в един разговор и две опции за пускане, всички с точно същата стачка. повече партньорски връзки