4 начина за търговия на VIX

Константата на фондовите пазари е промяната. Казано по различен начин, променливостта е постоянен спътник за инвеститорите. Откакто беше въведен VIX индексът, с фючърси и опции след това по-късно, инвеститорите имаха възможност да търгуват това измерване на настроението на инвеститорите относно бъдещата нестабилност. В същото време, осъзнавайки като цяло отрицателната корелация между нестабилността и ефективността на фондовите пазари, много инвеститори се стремят да използват инструменти за нестабилност, за да защитят своите портфейли.

За съжаление не е толкова просто и макар инвеститорите да имат повече алтернативи от всякога, има много недостатъци за целия клас.

Investopedia Брокерски ръководства: Увеличете търговията си с инструментите на най-добрите онлайн брокери.

Неизправна отправна точка? Един важен фактор за оценка на борсово търгувани фондове (ETFs) и борсово търгувани банкноти (ETNs), свързани с VIX, е самият VIX. VIX е символът за отметка, който се отнася до индекса на променливия пазар на борсата за опции в Чикаго . Макар че често се представя като показател за нестабилността на фондовите пазари (и понякога наричан „индекс на страха“), който не е напълно точен.

VIX е претеглена комбинация от цените за комбинация от опции за индекс S&P 500, от която се извежда предполагаема нестабилност. На обикновен (грешен) английски език, VIX наистина измерва колко хора са готови да платят, за да купят или продадат S&P 500, като повече са готови да платят, което предполага повече несигурност. Това не е моделът на Black Scholes, с други думи и наистина трябва да се подчертае, че VIX е свързана с „имплицитна“ нестабилност.
Нещо повече, докато за VIX най-често се говори на място, никой от ETF или ETN там не представлява променливостта на VIX на място. Вместо това те са колекции от фючърси на VIX, които само приблизително приближават производителността на VIX.

ВИЖТЕ: Индексът на волатилността: Чувството на пазара
Домакин на избор Най-големият и успешен VIX продукт е iPath S&P 500 VIX Краткосрочни бъдещи ETN (ARCA: VXX). Този ETN държи дълга позиция в VIX фючърсни договори за първи и втори месец, които се търкалят ежедневно. Тъй като има застрахователна премия в по-дългосрочни договори, VXX има отрицателна доходност от преобръщане (в общи линии това означава, че дългосрочните притежатели ще видят неустойка за връщане). Нещо повече, тъй като волатилността е средно-ревертиращ феномен, VXX често търгува по-високо, отколкото би трябвало по време на периоди с ниска настояща волатилност (ценообразуване в очакване на повишена волатилност) и по-ниска по време на периоди на висока настояща волатилност (ценообразуване на връщане към по-ниска волатилност) ).

IPath S&P 500 VIX средносрочни фючърси ETN (ARCA: VXZ) е структурно подобен на VXX, но заема позиции в VIX фючърси на четвърти, пети, шести и седми месец. Съответно това е много повече мярка за бъдеща нестабилност и е по-малко нестабилна игра на променливостта. Обикновено този ETN има средна продължителност от около пет месеца и същата отрицателна доходност на руло се прилага тук - ако пазарът е стабилен и нестабилността е ниска, фючърсният индекс ще загуби пари.

За инвеститорите, които търсят по-голям риск, има повече алтернативи с много по-голям ефект. Ежедневният двукратен VIX краткосрочен ETN на VelocityShares (ARCA: TVIX) предлага повече ливъридж от VXX и това означава по-висока възвръщаемост, когато VIX се движи нагоре. От друга страна, този ETN има същия проблем с отрицателния добив на ролка плюс проблем с променливостта на променливостта - с други думи, това е скъпа позиция за закупуване и задържане и дори собствения продуктов лист на Credit Suisse (NYSE: CS) в TVIX състояния "ако държите ETN като дългосрочна инвестиция, има вероятност да загубите цялата или значителна част от вашата инвестиция."

ВИЖ: Разчленяване на възвръщаемост на ETF
Въпреки това има също ETF и ETN за инвеститори, които искат да играят от другата страна на монетата за променливост. Краткотрайният ETN на iPath Inverse S&P 500 VIX (ARCA: XXV) по принцип изглежда репликира представянето на късо VXX, докато ежедневно обратният VIX краткосрочен ETN (ARCA: XIV) също така се стреми да осигури ефективността на краткия срок среднопретеглена падеж от един месец VIX фючърси.

Внимавайте инвеститорите с изоставане, като се имат предвид тези ETF и ETNs, трябва да осъзнаят, че те не са големи пълномощници за представянето на спот VIX. В действителност, проучвайки последните периоди на нестабилност в S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) и промените в място VIX, едномесечните прокси сървъри ETN обхванаха около една четвърт до половината от дневните VIX движения, докато средата -термичните продукти се влошиха още повече. TVIX, с двукратния си ливъридж, се справи по-добре (съвпадаше около половината до три четвърти от представянето), но постоянно осигуряваше по-малко от напълно двукратното изпълнение на редовния едномесечен инструмент. Нещо повече, поради отрицателното забавяне на колелата и променливостта в този ETN, задържането твърде дълго, след като периодите на нестабилност започнаха значително да ерозира възвръщаемостта.

Долната линия Ако инвеститорите наистина искат да правят залози на нестабилността на пазара на акции или да ги използват като хеджиране, продуктите, свързани с VIX ETF и ETN, са приемливи, но силно недостатъчни инструменти. Те със сигурност имат силен аспект на удобството за тях, тъй като те търгуват като всеки друг склад. Това каза, че инвеститорите, които искат наистина да играят играта с нестабилност, трябва да обмислят действителните VIX опции и фючърси, както и по-разширени стратегии за опции като straddle и strangle на S&P 500.

ВИЖ: Въвеждане на VIX опциите

Използвайте Investopedia Stock Simulator, за да търгувате посочените в този анализ запаси, без риск!