10 най-известни ливъридж купувания

Дългът идва в много различни форми - от кредитни карти, до заеми, до ипотеки. Това е много важна част от света на бизнеса и се използва както от отделни лица, така и от корпорации. Хората могат да използват дълга, за да купуват жилища и автомобили или да правят ежедневни покупки, без да се налага да плащат за тях веднага. По подобен начин компаниите могат да вземат пари от заемодатели за финансиране на техния бизнес, провеждане на толкова необходими изследвания и разработки (НИРД) или дори за плановете им за разширяване. Това включва извършване на придобивания. Те се наричат ​​откупувания (LBO). Прочетете, за да научите повече за LBO и най-известните изкупувания в бизнес историята.

Ключови заведения

• Изкупуването с помощта на кредити се отнася до използването на заети пари за финансиране на придобиването на друга компания.
• Целта на LBO е да позволи на компаниите да направят големи придобивания, без да правят големи капиталови инвестиции.
• Първите три LBO в историята са тези, включващи Energy Future Holdings, Hilton Hotel и Clear Channel.

Какво е изкупуване на ливъридж?

Терминът изкупуване на ливъридж се отнася до използването на заети пари за финансиране на придобиването на друга компания. Казано по-просто, за компания, която поема повече дългове, за да финансира разходите за придобиване на друга компания, се казва, че е подложена на изкупуване на лоста. Изкупуваните на заем средства използват активите на целевата компания като обезпечение, както и тези на придобиващото дружество, за да осигурят кредита, необходим за закупуването на компанията.

LBO също са широко известни като враждебни поглъщания, тъй като ръководството на целевата компания може да не иска сделката да премине. Изкупуването на кредити с предимство обикновено се случва, когато лихвените проценти са ниски, намалявайки разходите за заеми и когато определена индустрия или компания са недостатъчно ефективни и подценени.

Повечето LBO се извършват, когато лихвите са ниски, като по този начин се намаляват разходите за заеми.

Целта на изкупуването с лоста е да се извърши голяма придобивка, без да се правят големи капиталови инвестиции. Желаният резултат от обединяването на двете компании е създаването на едно по-силно, по-печелившо предприятие, което по-добре да увеличи максимално стойността на акционерите. LBO могат да бъдат направени, за да помогнат на публична компания да премине към частна, да продаде сегмент от бизнес или да прехвърли частна собственост от едно образувание в друго.

1. Енергийни бъдещи холдинги

В епоха на така наречените мега-изкупувания между 2005 и 2007 г., най-голямата от всички тях беше придобиването на 48 милиарда долара на най-голямата електроенергия в Тексас, тогава известна като TXU, от консорциум, ръководен от Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) и Goldman Sachs.

Сделката се основаваше на убеждението, че нарастващото търсене на енергия ще удължи предлагането и ще повиши цените на електроенергията. Малко след приключването на сделката, засиленото хоризонтално сондиране или фракирането доведе до революцията в САЩ на шистов газ и цените на енергията паднаха.

Новоучредената компания „Energy Future Holdings“ заведе дело за фалит на глава 11 през 2014 г., като се класира като една от 10-те най-големи нефинансови фалити в историята. Най-известният инвеститор в Америка Уорън Бъфет дори беше убеден, че сделката не може да пропусне и в крайна сметка загуби близо 900 милиона долара.

2. Хотел Хилтън

В разгара на балона за недвижими имоти през 2007 г., Blackstone Group закупи Хилтън при изкупуване на стойност за 26 милиарда долара. Когато икономиката изпадна в криза скоро след сключването на сделката, изглежда, че не можеше да избере по-лошо време, особено когато някои от нейните партньори - Bear Stearns и Lehman Brothers - се разпаднаха.

Нещата се обърнаха драстично, когато компанията стана публична през 2013 г., знаменито превръщайки сделката Hilton в най-печелившата сделка с частен капитал досега. Инвеститорите, които издържаха на бурята, станаха легендарни, като направиха 12 милиарда долара за това, което мнозина анализатори смятат, че е най-добрата изкупка за всички времена.

През 2018 г. Blackstone продаде своя дял в хотелската верига. Фирмата за частен капитал разреди 15, 8 милиона акции. Хилтън изчисли, че продажбата ще генерира 1, 32 милиарда долара.

3. Изчисти канала

Най-големият собственик на радиостанции в страната беше придобит през 2006 г. от Бейн Капитал и Томас Х. Лий Партнърс за 27 милиарда долара. Тази цифра включва 8 милиона долара погасяване на дълг. В сделка, която се обърка, участващите фирми за дялови инвестиции се обърнаха към съда, за да принудят банките да извършат най-голямата покупка в медиите и развлекателната индустрия.

През 2014 г. компанията промени името си на iHeartMedia, Inc. в опит да отрази развиващата се стратегия, тъй като все повече слушатели влизат в интернет и слушат музика чрез приложението iHeartRadio.

4. Киндър Морган

Базираната в Хюстън компания, работеща с тръбопроводи Kinder Morgan, се съгласи на предложение за изкупуване от група инвеститори, водена от нейния председател и съосновател Ричард Киндер. В една история, пълна с обрати, акционерите съдиха, вярвайки, че Киндър пази сделката в тайна от собствения си съвет. Сделката беше силно критикувана за изобилието от конфликти на интереси.

След като само преди това е консултирал компанията, Goldman Sachs стана част от инвестиционната група, която помогна на Richard Kinder да сключи сделката за закупуване на собствена компания. Компанията беше публично оповестена през 2011 г. в най-голямото американско първоначално публично предлагане (IPO), обезпечено с частен капитал.

5. RJR Nabisco, Inc.

Десетилетия по-късно, сделката RJR Nabisco от 1989 г. все още е най-емблематичната и известна частна изкупна сделка за всички времена. Чрез изтеглянето на сделката на стойност 31 милиарда долара, или 55 милиарда долара, когато се коригира за инфлация, Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. се кредитира за хвърляне на хайвера на бума на последващите изкупувания, които последваха.

Сделката беше толкова новаторска, тя беше вдъхновение за книга и успешен филм, озаглавен „Варвари при портите“. Сигнал за спойлер: RJR Nabisco в крайна сметка се разпадна и KKR обеща никога повече да не влага толкова много в една инвестиция.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Запознато лице с много от най-големите изкупувания на лостаридж в историята, Blackstone Group беше част от консорциум от инвеститори, които бяха част от изкупуването на Freescale Semiconductor през 2006 г. за 18 милиарда долара. Придобиването на бившата собственост на Motorola е известно с най-голямото изкупуване на технологична фирма в историята.

Компанията почти не оцеля след сериозно подценяване на дълговете си, но се издигна от пепелта с IPO от 2011 г.

7. PetSmart, Inc.

В епоха, в която изкупуването с удължено ползване е много по-рядко, придобиването на PetSmart от 9 милиарда долара през 2014 г. е забележително за това, че е една от най-големите купувания на лостаридж от 2007 г. насам.

Група, ръководена от британската фирма за изкупуване BC Partners, беше сред няколко заинтересовани инвестиционни групи, които искаха да подобрят изоставащите продажби на компанията. Мнозина смятат, че PetSmart лесно може да подобри своя пазарен дял, отделяйки повече ресурси за своите онлайн платформи, които до голяма степен бяха игнорирани.

8. Georgia-Pacific LLC

Известна с производството на чаши Dixie и хартиени кърпи Brawny, Джорджия-Тихия океан беше поет от Koch Industries през 2005 г. при сделка на стойност 21 милиарда долара. Дейвид Кох и брат му Чарлз са известни с това, че са двама от най-богатите хора в Америка и със значителен принос към консервативните каузи.

Заедно те управляваха контролирания от семейството конгломерат с широк спектър сделки във всичко - от енергия, стоки, целулоза и хартия, химикали, ранчоване, ценни книжа и финанси. Тази сделка е известна с това, че помага на Koch индустриите да станат най-голямата частна компания в страната. Дейвид Кох се оттегли от компанията през юни 2018 г. заради отпадащото си здраве. Той почина през август 2019 г.

9. Забавление на Хара

Казват, че къщата никога не губи, но придобиването през 2006 г. на Harrah's, най-голямата компания в света за казино, е известна с това, че е спряла тази тенденция. Не след дълго се извърши изкупуването на кредити за 31 милиарда долара, жилищният пазар се срина и туристическата индустрия се разпадна.

След като промени името си на Caesars Entertainment, компанията оттегли подаването си за IPO през 2010 г. и загуби 831 милиона долара през тази година. През 2015 г. легендарната игрална империя за хазарт подаде заявление за фалит на глава 11.

10. First Data Corporation

През 2007 г. фирмата за изкупуване Kohlberg Kravis Roberts & Co. придоби гиганта за обработка на кредитни карти First Data за 30 милиарда долара. Сделката изглеждаше катастрофа скоро след приключването й поради финансовата криза, но First Data остана и е една от единствените оцелели придобивки от предкризис на KKR.

През 2015 г. First Data започна завръщане, като продаваше приложения и услуги за големи данни на малки фирми, водещи до официалното им IPO. Историята на First Data е една от малкото успешни истории от бума на изкупуването с лост.