Защо индексът на потребителските цени е противоречив

Бюрото по статистика на труда (BLS) изготвя индекс на потребителските цени (CPI). Това е най-широко наблюдаваната и използвана мярка за инфлацията в САЩ. Използва се и за определяне на реалния брутен вътрешен продукт (БВП).

От гледна точка на инвеститора, ИПЦ като прокси за инфлацията е критична мярка, която може да се използва за оценка на общата възвращаемост, номинално, необходима на инвеститора за постигане на финансовите му цели.

От няколко години се водят спорове дали индексът на потребителски цени надценява или подценява инфлацията, как се измерва и дали е подходящ прокси за инфлацията. Една от основните причини за това твърдение е, че икономистите се различават по това как смятат, че инфлацията трябва да бъде измерена.

Спорът

Първоначално ИПЦ се определяше чрез сравняване на цената на фиксирана кошница от стоки и услуги, обхващаща два различни периода. В този случай индексът на потребителски цени е индекс на разходите за стоки (COGI). Въпреки това с течение на времето Конгресът на САЩ възприема мнението, че ИПЦ трябва да отразява промените в цената за поддържане на постоянен стандарт на живот. Следователно ИПЦ се превърна в индекс на разходите за живот (COLI).

През годините методологията, използвана за изчисляване на ИПЦ, е претърпяла много ревизии. Според BLS промените премахват пристрастия, които са накарали ИПЦ да надценява инфлацията. Новата методология отчита промените в качеството на стоките и заместване. Заместването, промяната в покупките от потребителите в отговор на промените в цените, променя относителното тегло на стоките в кошницата. Общият резултат обикновено е по-ниска CPI. Критиците обаче разглеждат методологичните промени и преминаването от COGI към COLI като целенасочена манипулация, която позволява на правителството на САЩ да отчита по-ниска CPI.

Джон Уилямс, американски икономист и анализатор на правителственото отчитане, предпочита CPI или инфлационна мярка, изчислена с помощта на оригиналната методология, базирана на кошница от стоки с фиксирани количества и качества.

Дейвид Рансън, друг американски икономист, също поставя под въпрос жизнеспособността на официалната CPI като показател за инфлация. За разлика от Уилямс, Рансън не подкрепя гледната точка, че CPI е манипулиран. Вместо това мнението на Рансън е, че ИПЦ е изоставащ показател за инфлацията и не е добър показател за текущата инфлация. Според Рансън увеличаването на цените на стоките е по-добър показател за текущата инфлация, тъй като инфлацията първоначално се отразява на цените на стоките и може да отнеме няколко години, докато тази стокова инфлация проработи своя път чрез икономика и да бъде отразена в ИПЦ. Рансън основава своята мярка за инфлация върху стокова кошница от благородни метали.

Това, което е очевидно веднага, е, че има три различни дефиниции на CPI. Тъй като тези дефиниции не са оперативно еквивалентни, всеки метод за измерване на инфлацията води до различни резултати.

Различни CPI или инфлационни нива

Различните методи за измерване на инфлацията дават различни индикации за инфлацията за същия период. Например, резюмето на индекса на потребителските цени от ноември 2006 г., публикувано от BLS, посочва, че „През първите 11 месеца на 2006 г. CPI-U се повиши с 2, 2% сезонно коригиран годишен курс (SAAR)“. Оценката на Уилямс за CPI за същия период е 5, 3%, докато Рансън отчита 8, 2%.

Разликите между BLS CPI и данните, постигнати от Williams и Ranson, биха били достатъчни, при което, ако CPI се манипулира надолу, резултатът от инвестиционния план може да бъде по-малко ефективен. Следователно разумният инвеститор може да пожелае да получи по-голямо разбиране и по-добро разбиране на тези различни мнения за ИПЦ и инфлационните мерки и ефекта, който те могат да имат върху техните инвестиционни решения.

Инфлация и изчисления на печалбата

Темпът на инфлация също влияе върху резултатите, които инвеститорите и анализаторът изчисляват, докато определят възвръщаемостта на портфейла. Инвеститорите трябва да изчислят общата си необходима норма на възвръщаемост (RRR) на номинална основа, като вземат предвид ефекта от инфлацията. С увеличаването на инфлацията трябва да се спечели по-висока номинална възвръщаемост, за да се получи желаната реална норма на възвръщаемост. Номиналната необходима годишна обща възвращаемост се приближава като реалната необходима възвръщаемост плюс процента на инфлация. При кратки инвестиционни хоризонти приблизителният метод работи добре.

За по-дългите инвестиционни хоризонти (като 20 или повече години) обаче трябва да се използва малко по-различен метод, тъй като приблизителният метод ще въведе допълнителна неточност, която ще се усложни с увеличаване на инвестиционния хоризонт. По-точна оценка на номиналната необходима обща доходност се изчислява като произведение на една плюс годишната инфлация и една плюс необходимата годишна реална норма на възвръщаемост.

Следващата таблица измерва трите съответни метода на инфлацията с 3% желана норма на реална възвръщаемост. Резултатите от таблицата показват, че с увеличаването на разликата между инфлацията и реалната норма на възвръщаемост, разликата между приблизителната и точно определената обща необходима възвръщаемост нараства.

Ефектът от тези разлики се увеличава с увеличаване на инвестиционния хоризонт. Следващата таблица показва ефекта върху стойността на 1 долар, съставен за 10, 20 и 30 години при различните номинални общи необходими доходи, определени за всяка оценка на инфлацията. Първата норма на възвръщаемост във всяка двойка е приблизителната възвръщаемост, а втората норма се определя по-точно.

Отражение за БВП

БВП е един от многото икономически показатели, които инвеститорите могат да използват, за да преценят темповете на растеж и силата на една икономика. ИПЦ играе жизненоважна роля за определянето на реалния БВП. Следователно манипулирането на ИПЦ може да означава манипулиране на БВП, тъй като ИПЦ се използва за дефлиране на някои от номиналните компоненти на БВП за ефектите от инфлацията. ИПЦ и БВП имат обратна връзка, така че по-ниската CPI - и нейният обратен ефект върху БВП - може да подскаже на инвеститорите, че икономиката е по-силна, отколкото е в действителност.

ИПЦ и държавните разходи

Правителствата също използват CPI за определяне на бъдещи разходи. Много държавни разходи се основават на ИПЦ и следователно всяко намаляване на ИПЦ би имало значителен ефект върху бъдещите държавни разходи.

По-ниската CPI предоставя поне две основни ползи за правителството:

1. Много държавни плащания, като социално осигуряване и възвръщаемостта от TIPS, са свързани с нивото на ИПЦ. Следователно по-ниската CPI се изразява в по-ниски плащания - и по-ниски държавни разходи.
2. ИПЦ дефилира някои компоненти, използвани за изчисляване на реалния БВП - по-ниският процент на инфлация отразява по-здравата икономика. С други думи, ако истинският процент на инфлация е по-висок от индекса на потребителски цени, тъй като правителството го изчислява, тогава реалната норма на възвръщаемост на инвеститора ще бъде по-малка от първоначално очакваната, тъй като непланираното количество инфлация ще изчезне с печалби.

Фактори, които добавят към противоречието

Много от факторите, допринасящи за противоречието на ИПЦ, са обхванати от сложности, свързани със статистическата методология. Други основни участници в спора зависят от дефиницията на инфлацията и факта, че инфлацията трябва да се измерва чрез прокси.

BLS описва CPI като мярка за средната промяна в цената на стоките и услугите с течение на времето, закупени от домакинствата средно на ден. BLS използва рамка на разходите за живот, за да ръководи своите решения относно статистическите процедури, използвани за определяне на ИПЦ. Тази рамка означава, че инфлацията, посочена от ИПЦ, отразява промените в цената на живот или разходите за поддържане на фиксиран жизнен стандарт или качество на живот. С други думи, това е индекс на разходите за живот.

Процедурите, използвани от BLS за изчисляване на CPI, са представени подробно в Наръчника на методите на BLS, глава 17, озаглавен „Индексът на потребителските цени“ .

CPI и потребителско поведение

За да илюстрираме опростен пример за ефекта на ИПЦ върху поведението на потребителите и различните му методологии за изчисление, приемете следния сценарий, при който заместване се извършва на ниво артикул в рамките на категория в съответствие с методологията BLS.

Да предположим, че единственото потребителско благо е говеждото месо. Налични са само две различни разфасовки; филе миньон (FM) и t-костна пържола (TS). В предходния период, когато за последно се измерваха цените и потреблението, беше закупен само FM, а цената на TS беше с 10% по-ниска от цената на FM. При следващото измерване цените са се увеличили с 10%. Създаден е набор от цени, които отразяват този сценарий и са представени в таблицата по-долу.

ИЦЦ или инфлацията за този измислен сценарий се изчислява като увеличение на разходите за постоянно количество и качество на говеждо месо или фиксирана кошница от стоки. Инфлацията е 10%. Това е по същество начинът, по който CPI първоначално се изчислява от BLS, и това е методологията, използвана от Уилямс. Този метод не се влияе от това дали потребителите променят навиците си за купуване в отговор на повишаване на цената.

Настоящата методология на BLS за изчисляване на CPI отчита промените в предпочитанията на потребителите за закупуване. В представения опростен пример, ако няма промяна в поведението на потребителите, изчислената CPI би била 10%. Този резултат е идентичен с този, получен с метода на фиксираната кошница, използван от Уилямс. Ако обаче потребителите променят поведението си при закупуване и изцяло заместват TS за FM, CPI ще бъде 0%. Ако потребителите намалят своите покупки на FM с 50% и вместо това купуват TS, изчислената от BLS CPI ще бъде 5%.

Предишните изчисления показаха, че методологията на CPI, използвана от BLS, предвид сценария и поведението на потребителите, описани по-горе, води до CPI, която зависи от поведението на потребителите. Освен това може да бъде измерено ниво на инфлация, по-ниско от наблюдаваното увеличение на цените. Въпреки че този пример е измислен, подобни ефекти в реалния свят определено са в сферата на възможността.

Какво трябва да правят инвеститорите ">

Инвеститорите могат да използват официалните номера на ИПЦ, като приемат отчетените от правителството цифри по номинална стойност. Алтернативно, инвеститорите са изправени пред избора на мярка за инфлация на Уилямс или Рансън, като имплицитно приемат аргумента, че официално отчетените цифри са ненадеждни. Затова от инвеститорите зависи да се информират по темата и да заемат собствена позиция по въпроса.

Различните нива на ИПЦ за едно увеличение на цената, в зависимост от поведението на потребителите, могат да бъдат изчислени с помощта на методологията на BLS и не е неправдоподобно, че в зависимост от моделите на потребление, потребител може да изпита различни темпове на инфлация. Следователно отговорът може да е специфичен за инвеститорите.

Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.

← Bear Raid

Ракетен учен →