Какво ще предизвика следващата катастрофа на фондовата борса

Въпреки възстановяването на пазара през последните три търговски дни, за акциите остават огромни уязвими места. На фона на притесненията за търговска война, индексът S&P 500 (SPX) все още е 7, 3% под максимума си от 26 януари до края на 5 април. Сред по-големите сили, които биха могли да предизвикат срив на пазара, масовият потребителски дълг се очертава особено голям според мнението на Стефани Помбой, основател на икономическата изследователска фирма Macromavens.

Както тя заяви в продължително интервю за Barron: "Има два начина да се случи криза. Бавният и скучен начин е затягането на Фед продължава да се засилва и завърта винтовете на домакинствата и корпорациите от спекулативна класа, а пазарите започват да предвиждайте повече неизпълнени задължения и преоценка на риска. По-зрелищният начин е ако запасите паднат заради терористите или Северна Корея или каквото и да е, което извежда на преден план цялата пенсионна криза. "

Избухване на дълга на домакинствата

„Домакинствата вземат назаем 90 цента за всеки допълнителен долар, който изразходват, спрямо 40 цента преди четири години“, отбеляза Помбой, с извода, че нарастващите разходи за заеми ще създадат криза за обременените с дългове потребители. Освен това тя отбеляза скок в потребителските заеми веднага след Закона за достъпна грижа, който трябваше да намали разходите за здравно осигуряване, влезе в сила през 2013 г. (За повече вж. Също: Защо сривът на фондовия пазар през 1929 г. може да се случи през 2018 г.)

„Обслужването на дългове се увеличава със скорост, която ще премахне целия ефект от намаляването на данъците“, отбеляза тя и добави: „За домакинствата търсите годишно увеличение на обслужването на дълга от 75 милиарда долара“. Според данни на Федералния резерв, докладвани от Bloomberg, дългът на американските домакинства се е увеличил през четвъртото тримесечие с най-бързи темпове от 2007 г. насам. Bloomberg добавя, че както разходите, така и доставките по кредитни карти се увеличават бързо и че по-високите проценти по салдата на кредитните карти представляват „най-голямата финансови притеснения за много американски семейства. "

Извисяващи се разходи за необходимост

Помбой отбеляза, че общите спестявания са нараснали от 440 милиарда до 1, 4 трилиона долара след финансовата криза през 2008 г., но сега се връщат обратно до 400 милиарда долара. Голяма част от това масово намаляване на спестяванията, според нея, е резултат от големи увеличения на цената на недискрициални вещи като храна, енергия, здравеопазване и жилища. "Потребителите трябваше да изтеглят каквито и да са спестявания, които са натрупали след кризата, и да натрупат дълг по кредитни карти, за да бъдат в крак с нуждите на живота", каза тя на Barron's в интервюто, публикувано на 22 март.

Само за себе си разходите за храна и енергия нараснаха с 30% от увеличението на потребителските разходи през последните шест месеца, спрямо 11% за двете предходни години. Това изтласква дискреционните разходи на дребно и по този начин тя съветва инвеститорите да се „направят ясно“ от този сектор. Има и много по-широки последствия. "При 70% от икономиката спадът на потребителските разходи ще се отрази на печалбата", отбеляза тя. Помбой очаква "еднократно вдигане" от скорошното намаляване на данъците да избледнее през 2019 г., докато тарифите на президента Тръмп "могат да причинят свиване на маржа заради нарастващите разходи".

Пенсионната криза

"Търсим пенсионен дефицит от 4 трилиона долара в публичния и частния сектор в САЩ, след девет години на бурна инфлация на активи", отбелязва също Помбой. На глава от населението, това е над 12 000 долара за всеки жител на САЩ. "Ако пазарът коригира дори 15% и остане там, той ще натрупа огромни дупки в пенсиите", добави тя.

Междувременно тя отбеляза: „Фондовата борса е в голяма степен зависима от свободните пари, което я задвижваше на фона на слабото икономическо и ръст на печалбите. Идеята, че можем внезапно да обърнем количественото облекчаване и да нямаме последващи последствия за акциите, изглежда малко Пай в небето." (За повече информация вижте също: Индикатор преди срив близо до върха сред търговските напрежения .)

Къде да инвестираме

Клиентите на Помбой са институционални инвеститори, като взаимни фондове и хедж фондове. На въпрос на Barron за собственото й портфолио, тя отговори: "Имам злато и неудобно количество пари. Бях кратък на пазара и успях да заснема част от маршрута през първата седмица на февруари. Все още имам кратко излагане. " Относно криптовалутите, тя не разбира привлекателността, като се има предвид техните „невероятни“ ценови премии и трудностите за достъп и търговия с вашите акции. Отбелязвайки, че предпочита да държи златни монети, тя също е сигурна, че централните банки ще започнат да регулират цифровите пари.

За дългосрочните инвестиционни мениджъри тя препоръчва „недостатъчно тегло на рисковите активи в САЩ спрямо, да речем, развиващите се пазари и твърдите активи“. Тя също така каза на Barron's: "Можете да прегърнете стоките: Индексът на CRB, по отношение на относителната ефективност, е близо до най-ниското досега." И накрая, тя посочи, че "бих напълнил дългосрочни каси и ще надхвърля теглото на долара", при очаквания, че Фед ще намали прогнозираните си четири ставки през тази година до три или дори две и може би ще забави планираното отмяна на количественото облекчаване,