Какво е добро съотношение на Шарп?

Коефициентът на Шарп е добре известна и добре известна мярка за коригирана спрямо риска възвръщаемост на инвестиция или портфейл, разработена от икономиста Уилям Шарп. Коефициентът на Шарп може да се използва за оценка на общото представяне на съвкупния инвестиционен портфейл или на представянето на отделен акции.

Коефициентът на Шарп показва колко добре се реализира инвестиция в собствен капитал в сравнение със степента на възвръщаемост на безрискова инвестиция, като например държавни съкровищни ​​облигации или сметки. Съществуват известни разногласия по отношение на това дали нормата на възвръщаемост на най-късата падежна сметка трябва да се използва при изчисляването или дали избраният безрисков инструмент трябва да съответства по-точно на продължителността на времето, което инвеститорът очаква да задържи инвестициите в собствен капитал.

Ключови заведения

• Коефициентът на Шарп показва колко добре се реализира инвестиция в собствен капитал в сравнение със степента на възвръщаемост на безрискова инвестиция, като например държавни съкровищни ​​облигации или сметки.
• За да изчислите коефициента на Шарп, първо изчислявате очакваната възвръщаемост на инвестиционния портфейл или на отделните акции и след това изваждате безрисковата норма на възвръщаемост.
• Основният проблем на съотношението на Шарп е, че той е подчертан от инвестиции, които нямат нормално разпределение на възвръщаемостта.

Изчисляване на съотношението на Шарп

След създаването на Уилям Шарп през 1966 г. коефициентът на Шарп е една от най-реферираните мерки за възвръщаемост на риска, използвани във финансите и голяма част от тази популярност се дължи на неговата простота. Достоверността на съотношението бе допълнително засилена, когато професор Шарп спечели Нобелова мемориална награда по икономически науки през 1990 г. за работата си върху модела за ценообразуване на капиталови активи (CAPM).

За да изчислите коефициента на Шарп, първо изчислявате очакваната възвръщаемост на инвестиционния портфейл или на отделните акции и след това изваждате безрисковата норма на възвръщаемост. След това разделяте тази цифра на стандартното отклонение на портфейла или инвестицията. Коефициентът на Шарп може да се преизчисли в края на годината, за да се проучи реалната възвръщаемост, а не очакваната възвръщаемост.

И така, кое се счита за добро съотношение на Шарп, което показва висока степен на очаквана възвръщаемост при сравнително нисък риск?

• Обикновено всяко съотношение на Шарп над 1, 0 се счита за приемливо за добро от инвеститорите.
• Съотношение по-високо от 2.0 се оценява като много добро.
• Съотношение 3, 0 или по-високо се счита за отлично.
• Съотношение под 1.0 се счита за неоптимално.

Формулата за съотношението на Шарп е

където: R _p е очакваната възвръщаемост на актива или портфейла; R _f е безрисковата норма на възвръщаемост; и σ _p е стандартното отклонение на възвръщаемостта (риска) на актива или портфейла.

Ограничения на съотношението на Шарп

Основният проблем на съотношението на Шарп е, че той е подчертан от инвестиции, които нямат нормално разпределение на възвръщаемостта. Цените на активите са ограничени до нулата надолу, но имат теоретично неограничен потенциал нагоре, което прави възвръщаемостта им правилно изместена или нормална, което е нарушение на предположенията, вградени в коефициента на Шарп, че възвръщаемостта на активите обикновено се разпределя.

Добър пример за това може да се намери и с разпределението на възвръщаемостта, спечелена от хедж фондовете. Много от тях използват динамични стратегии и опции за търговия, които отстъпват място на косотата и куртозата при разпределението на възвръщаемостта. Много стратегии за хедж фондове дават малка положителна възвръщаемост с понякога голяма отрицателна възвръщаемост. Например, проста стратегия за продажба на дълбоки опции без пари има тенденция да събира малки премии и да не плаща нищо, докато "големият" удари. Докато не настъпи голяма загуба, тази стратегия (погрешно) би показала много високо и благоприятно съотношение на Шарп.