Какво представлява суап на дълга?

Когато дадена компания иска да преструктурира своя дълг и микс от собствен капитал, за да се позиционира по-добре за дългосрочен успех, може да обмисли издаване на замяна на дълг / собствен капитал или собствен капитал / дълг.

В случай на замяна на собствен капитал / дълг, всички посочени акционери получават правото да заменят акциите си за предварително определен размер на дълга в същото дружество. Облигациите обикновено са видът на дълга, който се предлага.

Замяна на дълга / капитала работи по обратния начин. Дългът се разменя за предварително определена сума.

След извършването на замяната част или всички от един клас активи ще бъдат премахнати постепенно и всички, които са участвали в суапа, сега ще участват в новия или нарастващ клас активи, който се въвежда постепенно.

Причини за размяна

Има много възможни причини, поради които ръководството може да преструктурира финансите на компанията.

Една от причините е, че компанията може да се наложи да изпълни определени договорни задължения, като например поддържане на съотношение целеви дълг / собствен капитал. Договорните задължения могат да бъдат резултат от финансови изисквания, наложени от кредитна институция, или могат да бъдат самоналожени от дружеството, както е подробно описано в проспекта. Компанията може да иска да задържи съотношението дълг / собствен капитал в целеви диапазон, за да могат да получат добри условия за кредит / дълг, ако имат нужда, или ще могат да събират пари чрез предлагане на акции, ако е необходимо. Ако съотношението е твърде ограничено, това може да ограничи какво могат да направят в бъдеще за набиране на пари.

Компанията може да разменя запаси за дълг, за да избегне плащанията по купон и номинална стойност по дълга в бъдеще. Вместо да се налага да плащат голяма сума пари за плащания по дълга, те предлагат акции на притежателите на дългове.

Оценка на суапове

И суапите на собствен капитал / дълг и дълг / собствен капитал обикновено се оценяват по текущи пазарни курсове, но ръководството може да предложи по-високи обменни стойности, за да примами акционерите и притежателите на дълг да участват в суапа.

Например, да приемем, че има инвеститор, който притежава общо $ 1500 в акции на ZXC Corp. ZXC предложи на всички акционери възможността да заменят акциите си за дълг в размер на 1: 1 или долар за долар. В този пример инвеститорът ще получи дълг на стойност 1500 долара, ако той или тя избере да вземе суапа. Ако компанията наистина е искала инвеститорите да търгуват акции за облигации, тя може да подслади сделката, като предлага съотношение на суап от 1: 1, 5. Тъй като инвеститорите биха получили дълг на стойност $ 2.250 (1.5 * $ 1.500), те по същество спечелиха $ 750 само за смяна на класове активи. Заслужава да се отбележи обаче, че инвеститорът ще загуби всички съответни права на акционер, като правото на глас, ако замени собствения си капитал за дълг.

Последствия за смяна на дълга / собствен капитал

Когато се издават повече акции, това разрежда настоящите акционери. Това обикновено има затихващ ефект върху цената на акциите, защото това, което компанията печели, сега е разпределено сред повече акционери.

Докато на теория една компания може да издаде акции, за да избегне плащанията по дълга, ако компанията е във финансови затруднения, този ход вероятно ще навреди на цената на акциите още повече. Не само суапът разрежда акционерите, но и показва колко е свързана с парични средства компанията. От обратната страна, с по-малко дълга и сега повече пари на ръка, компанията може да е в по-добра позиция.

Издаването на повече дълг означава по-големи разходи за лихви. Тъй като дългът може да бъде сравнително евтин, това може да е жизнеспособна опция, вместо да разрежда акционерите. Определен размер на дълга е добър, тъй като действа като вътрешен лост за акционерите. Прекалено големият дълг е проблем, тъй като ескалирането на лихвени плащания може да навреди на компанията, ако приходите започнат да се изплъзват.

Тъй като има различни плюсове и минуси за издаване на дълг и собствен капитал в различни ситуации, понякога са необходими суапове, за да поддържат баланса на компанията, така че да се надяваме да постигнат дългосрочен успех. За допълнително четене вижте ръководството за фундаментален анализ .