Вертикални спредове за бик и мечка

След като търговецът, който е нов за опциите, схваща основни стратегии за покупка и продажба на опции (обсъдени в Naked Writing Call and Going Long on Calls ), както и важни размери на цените, е време да преминете към междинно ниво на знания за търговия. Тази статия представя вертикалния кредитен спред, който се предлага в две форми: бик пуснат спред и мечка призив разпространение. (Вижте също: Значението на стойността на времето и ABC на променливостта на опциите )

Вертикалният кредитен спред предлага на търговците отлична стратегия с ограничен риск, която може да се използва както със собствен капитал, така и със стокови и фючърсни опции. Тези сделки, които са в противоречие с дебитните спредове, по същество печелят от намаляването на стойността на времето и не изискват никакво движение на основния, за да получат печалба. Нека започнем с бързия преглед на това, което имаме предвид под кредитен спред. (Вижте също: Опции за начинаещи. )

Кредитен спред

Тъй като едновременно купуваме и продаваме опции, които имат два различни удара, има разход на пари при закупуване на едната страна на спред и едновременно получаване на опция премия при продажба на другата страна (тоест късата страна). И тези основни кредитни спредове са изградени в равни комбинации.

Едновременната покупка и продажба на опции с различни стачни цени създава позиция за разпространение. И когато продадената опция е по-скъпа от закупената опция, се получават нетни кредитни резултати. Това е известно като вертикален кредитен спред. Под „вертикала“ ние просто имаме предвид, че позицията е изградена с помощта на опции със същите месеци на изтичане. Ние просто се движим вертикално по веригата с опции (масив от стачни цени), за да установим спред в същия цикъл на изтичане.

Свойства за вертикално разпределение на кредити

Вертикалните спредове на кредити могат да бъдат или спредове на мечки обаждания или спредове на бикове. Макар че в началото това може да звучи объркващо, изследването на всеки от "краката" или всяка страна на намаза ще изясни. Вертикалните спредове обикновено имат два крака: дългия и късият.

Ключът за определяне дали вертикалният спред е дебитен или кредитен спред е да разгледаме краката, които се продават и купуват. Както ще видите в примерите по-долу, когато кракът, който се продава, е по-близо до парите, вертикалният спред се превръща в кредитен спред и обикновено е нетен кредит, представляващ само времева стойност. От друга страна, дебитният спред винаги има късата опция в комбинацията по-далеч от парите, така че дебитният спред е нетна стратегия за покупка.

Приложение 1 по-горе съдържа основните свойства на стратегията за кредитен спред. Нека да разгледаме настройките за търговия, редът на стачките, дебитите / кредитите и изгодните условия, като използваме първо пример за разпространение на бик пускане, а след това за разпространение на мечки. Приложение 2 съдържа функция за печалба / загуба за разпространение на кафе бик.

В Приложение 2 по-долу имаме търговия с кафе за юли на 58 цента, което е обозначено с черния триъгълник по хоризонталната ос. Функцията печалба / загуба е плътната синя линия, на която всеки кинк представлява стачка на цената (ще пренебрегнем пунктираните функции, които представляват печалба / загуба през различни интервали от време през живота на търговията). Спомнете си, че в бик пул спред, точно както при разпространението на мечки призив, ние продаваме по-скъпия вариант (този, който е по-близо до парите) и купуваме опцията със стачка по-далеч от парите (по-малко скъпата). Това ще създаде нетен кредит.

Пример 2: Разпространение на кафе бик

Създаден с помощта на софтуер за анализ на опции OptionVue5 . Този пример изключва комисиони и такси, които могат да варират от брокер до брокер

Като продаваме опцията за кафе с по-висока стачка от 55 (0, 029 долара или 1, 087, 50 долара) и едновременно купуваме опцията за кафе с по-ниска стачка от 50 (за 0, 012 долара или 450 долара), генерираме нетен кредит от 637, 50 долара с този бик пут разпространение. Обърнете внимание, че всяка стотинка от опция за фючърси за кафе струва 375 долара. Докато при изтичане на юли кафето търгува на или над горната стачка от 55, ние ще направим цялата тази сума като печалба (минус комисионни). Под 55 започваме да изпитваме по-малка печалба, докато не преминем точката на разбиване (пунктираната хоризонтална линия). Но максималните загуби тук са ограничени, защото имаме опция за дълго пускане (с стачка цена от 50). По този начин функцията за печалба / загуба се изравнява при тази по-ниска стачка (кик в левия долен ъгъл на Приложение 2), което показва, че загубите не могат да станат по-големи, ако кафето продължи да намалява.

И при двата спред-бика, както и при спредите за повикване на мечки (вижте Приложение 3 по-долу), загубите винаги са ограничени до размера на спреда (разстоянието между ударите), минус първоначалния получен нетен кредит. В нашия спред на бикове за кафе, максималната загуба се изчислява чрез вземане на стойността на спред (55 - 50 = 0, 05 цента $ 375 = $ 1875) и изваждане на получената премия ($ 0, 029, получени за 55 разговора минус 0, 012 $, платени за 50 разговора, или нетна стойност от 0, 017 долара цента x 375 долара = 638 долара). Това ни дава максимален потенциал за загуба от $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Обърнете внимание на Пример 3, който съдържа разпространение на обаждане на мечка. Както е посочено в Приложение 1 по-горе, призивът за мечка раздава печалба, ако основата е неутрална, мечешки или умерено бичи. Точно както при разпространението на бик, мечката призив разпространява печалби дори без движение на основните, което прави тези сделки привлекателни, въпреки ограничения им профил на печалба. Тъй като нетният кредит, генериран с кредитен спред, представлява времева стойност, спредът ще намалее до нула при изтичане на срока, ако базовият остане неподвижен или не е преминал отвъд краткия удар в позицията.

Пример 3: Разпространение на обажданията за кафе мечка

Създаден с помощта на софтуер за анализ на опции OptionVue5. Този пример изключва комисиони и такси, които могат да варират от брокер до брокер.

В нашето разпространение на разговори за мечка от кафе (Приложение 3), ние продадохме долната 65 стачка за повикване и купихме по-високата стачка за 70 обаждания за нетен кредит от (637, 5 долара). Отново всяка стотинка струва 375 долара. Долната стачка се продаде за $ 937, 5 ($ 0, 025 x $ 375), а горната стачка е купена за $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). В Приложение 3, функцията за печалба / загуба изглежда като огледален образ на разпространението на бик. Докато юлските сделки с кафе на или под 65 стачка, максималната печалба се постига с разпространението на нашите мечки. Ако се търгува при стачка 70 или по-висока, се достига максимална загуба. Максималната печалба е ограничена до нетния кредит, получен при установяване на позицията (минус комисионните). И разстоянието между двата удара минус получената премия определя максимални загуби. Обърнете внимание, че максималните загуби се достигат, когато основните нарастват, а не падат. Спомнете си, че разпространението на бик достига максимални загуби с падането на основата.

Долния ред

Кредитните спредове срещу бик и мечка предлагат на търговеца стратегия с ограничен риск с ограничен потенциал за печалба. Ключовото предимство на кредитните спредове е, че за да спечелят, не се нуждаят от силно насочено движение на основните. Това е така, защото търговията печели от разпад във времето. По този начин вертикалните кредитни спредове могат да се възползват, ако базовият остане в обхвата на търговията (неподвижен), освобождавайки търговеца от проблеми, свързани с пазарния график и прогнозиране на посоката на основния.