Използване на „гърците“ за разбиране на опциите

Опитът да се предскаже какво ще се случи с цената на единична опция или позиция, включваща множество опции, тъй като промените на пазара могат да бъдат трудно начинание. Тъй като не винаги изглежда, че цената на опцията се движи заедно с цената на основния актив, важно е да се разбере какви фактори допринасят за движението на цената на опцията и ефекта, който имат.

Търговците на опции често се позовават на делта, гама, вега и тета на техните опционни позиции. Колективно тези термини са известни като гърците и предоставят начин за измерване на чувствителността на цената на опцията към количествено измерими фактори. Тези условия могат да изглеждат объркващи и смущаващи за новите търговци на опции, но разбити, гърците се позовават на прости понятия, които могат да ви помогнат да разберете по-добре риска и потенциалното възнаграждение на опционната позиция.

Използване на гърците за разбиране на възможностите

Намиране на ценности за гърците

Първо, трябва да разберете числата, дадени за всеки от гърците, са строго теоретични. Това означава, че стойностите се проектират въз основа на математически модели. Повечето от информацията, от която се нуждаете, за да търгувате опции - като офертата, офертата и последните цени, обема и отворения интерес - са фактически данни, получени от различните борси за опции и разпространени от вашата услуга за данни и / или посредническа компания.

Ключови заведения

• Делта, гама, вега и тета са известни като гърците и те предоставят начин за измерване на чувствителността на цената на опцията към количествено измерими фактори.
• Delta измерва чувствителността на теоретичната стойност на опцията към промяна в цената на основния актив.
• Гърците ви позволяват да видите колко чувствителна е позицията към промените в цената на акциите, нестабилността и времето.

Гърците трябва да бъдат изчислени и тяхната точност е толкова добра, колкото моделът, използван за изчисляването им. За да ги получите, ще ви е необходим достъп до компютърно решение, което ги изчислява вместо вас. Повечето от посредническите посредници на дребно (интерактивни брокери) също предоставят тази информация. Естествено бихте могли да научите математиката и да изчислите гърците на ръка за всеки вариант, но предвид големия брой налични опции и ограничения във времето, това би било нереалистично.

По-долу е показана матрица, която показва множество опции от март, април и май 2018 г. за акция, която в момента се търгува на стойност 60 долара. Той е форматиран да показва средната пазарна цена, делта, гама, тета и вега за всяка опция. Докато обсъждаме какво означава всеки от гърците, можете да се обърнете към тази илюстрация, за да ви помогнем да разберете понятията.

В лявата част са показани опциите за повикване, докато в дясната част са показани опциите за поставяне. Забележете, че стачните цени са посочени вертикално в синьо по средата. Вариантите без пари са тези с цени на стачка над 60 за разговори и със стачни цени под 60 за пусканията. Опциите за пари имат стачни цени от 60 и по-ниски за обажданията и 60 и по-високи за пусканията (колоната е подчертана в синьо). Докато се движите отгоре надолу, сроковете на годност се увеличават от март до април и след това до май. Реалният брой дни, оставащи до изтичане, е показан в скоби в колоната с описание в центъра на матрицата. Това е форматът, който използвахме в нашия клас Опции за начинаещи в Академия Инвестопедия.

Фигурите на делта, гама, тета и вега, показани по-горе, се нормализират за долари. За да нормализирате гърците за долари, просто ги умножете по договорния множител на опцията. Умножителят на договора би бил 100 (акции) за повечето опции на акции. Как се движат различните гърци, когато условията се променят, зависи от това доколко цената на стачката е от реалната цена на акцията и колко време остава до изтичане.

Тъй като основните промени в цените на акциите - Delta и Gamma

Delta измерва чувствителността на теоретичната стойност на опцията към промяна в цената на основния актив. Обикновено се представя като число между минус едно и едно и показва колко стойността на опцията трябва да се промени, когато цената на основния акции се повиши с един долар. Като алтернативна конвенция, делтата може да бъде показана и като стойност между -100 и +100, за да се покаже общата чувствителност към долара върху опцията за стойност 1, която се състои от 100 дяла от основната. Нормализираните делти по-горе показват действителната сума в долара, която ще спечелите или загубите. Например, ако сте собственик на поставения на 60 декември делта от -45.2, трябва да загубите 45, 20 долара, ако цената на акциите се покачи с един долар.

Опциите за обаждане имат положителни делта, а опциите за обаждане имат отрицателни делта. Опциите срещу пари обикновено имат делти около 50. Опциите за дълбоки пари могат да имат делта от 80 или по-висока, докато опциите без пари имат делти по-малки от 20 или по-малко. Тъй като цената на акциите се движи, делтата ще се променя, тъй като опцията става допълнително или без пари. Когато опцията за акции стане много дълбока в парите (делта близо 100), тя ще започне да търгува като акцията, движейки се почти долар за долар с цената на акциите. Междувременно опциите за далеч от парите няма да се движат много в абсолютно доларово изражение. Delta също е много важен номер, който трябва да вземете предвид при конструирането на комбинирани позиции.

Тъй като делта е толкова важен фактор, търговците на опции също се интересуват от това как делта може да се променя с движението на цената на акциите. Gamma измерва степента на промяна в делтата за всяко увеличение с една точка на основния актив. Той е ценен инструмент, който ви помага да прогнозирате промени в делтата на опция или цялостна позиция. Гама ще бъде по-голям за опциите срещу пари и ще стане прогресивно по-нисък както за опции, така и за пари. За разлика от делта, гамата винаги е положителна както за повиквания, така и за обаждания.

Промени във волатилността и преминаването на времето - Тета и Вега

Тета е мярка за времето на разпадане на опцията, доларовата сума, която опцията ще губи всеки ден поради изтичане на времето. При опциите срещу парите тета се увеличава, когато опцията се приближава до датата на изтичане. При опции за и без пари тета намалява, когато опцията наближава изтичането.

Theta е една от най-важните концепции за начинаещ търговец на опции, който трябва да разбере, защото обяснява ефекта на времето върху премията на опциите, закупени или продадени. Колкото по-нататък във времето отидете, толкова по-малък ще бъде размиването на времето за опция. Ако искате да притежавате опция, е изгодно да закупите по-дългосрочни договори. Ако искате стратегия, която печели от разпад на времето, ще искате да съкратите краткосрочните опции, така че загубата на стойност поради времето се случва бързо.

Последният гръцки, който ще разгледаме, е вега. Много хора бъркат вега и нестабилност. Нестабилността измерва колебанията в основния актив. Вега измерва чувствителността на цената на опцията към промени в променливостта. Промяната в променливостта ще повлияе и на двете повиквания и ще остави един и същ начин. Увеличаването на нестабилността ще увеличи цените на всички опции на актив, а намалението на нестабилността води до намаляване на стойността на всички опции.

Всяка отделна опция обаче има своя собствена вега и ще реагира на променливостта на промените малко по-различно. Въздействието на промените в нестабилността е по-голямо за опциите за пари, отколкото за опциите за пари или без пари. Докато вега влияе на обажданията и поставя сходно, изглежда, че влияе на повикванията повече от пускането. Може би поради очакването на растежа на пазара с течение на времето, този ефект е по-изразен при дългосрочни опции като LEAPS.

Използване на гърците за разбиране на комбинираните сделки

В допълнение към използването на гърците за отделни опции, можете да ги използвате и за позиции, които комбинират множество опции. Това може да ви помогне да определите количествено различните рискове от всяка търговска дейност, която смятате, без значение колко сложна е тя. Тъй като опционните позиции имат различни рискови експозиции и тези рискове варират драстично във времето и с движението на пазара, важно е да има лесен начин за разбирането им.

По-долу е показана рискова графика, която показва вероятната печалба / загуба от дебит на вертикален дебит, който комбинира 10 дълги 60 май разговора с 10 кратки обаждания през май 65. Хоризонталната ос показва възходящите цени на акциите на XYZ Corp отляво надясно, докато вертикалната ос показва печалбата / загубата на позицията. В момента акцията се търгува на $ 60.22.

Пунктираната линия показва позицията PNL на разпространение през май заедно с плътната линия, показваща PNL за днес. Очевидно е, че това е бичи позиция (всъщност това често се нарича разпространение на бик повиквания) и ще бъде поставено само ако очаквате акциите да поскъпнат.

Гърците ви позволяват да видите колко чувствителна е позицията към промените в цената на акциите, нестабилността и времето. Разделът за сценарии има 10% движение в основния запас. Таблицата по-горе показва каква ще бъде прогнозираната печалба / загуба, делта, гама, тета и вега за позицията на 16 май 2018 г. Може да изглежда сложно, но ако искате да научите прости начини да мислите за гърците, можете да вземете курса на Опции за начинаещи на Investopedia, който прави усилия да разбие тези понятия на лесно смилаеми понятия.

Долния ред

Гърците помагат да се осигурят важни измервания на рисковете и потенциалните ползи на опционната позиция. След като имате ясно разбиране на основите, можете да започнете да прилагате това към настоящите си стратегии. Не е достатъчно просто да знаете общия рисков капитал в позиция с опции. За да се разбере вероятността да се търгуват пари, е от съществено значение да може да се определят различни измервания на излагане на риск.

Тъй като условията постоянно се променят, гърците предоставят на търговците средства за определяне колко чувствителна е конкретна търговия към колебанията на цените, колебанията на променливостта и с течение на времето. Комбинирането на разбиране на гърците с мощните прозрения, които предоставят графиките за риск, може да изведе вашите опции за търговия на друго ниво.