Разбиране на SEC

Американската комисия по ценни книжа и борси (SEC) често се нарича пазач на Уолстрийт, но не би било прекалено много да се мисли за това като „ченге на капиталови пазари.“ Две от основните цели на SEC са: за защита на инвеститорите и поддържане на справедливи, подредени и ефективни пазари, подобно на основните цели на редовните полицейски сили - защита на обществеността и поддържане на реда и реда. SEC също има трета ключова цел в своята тристранна мисия - улесняване на формирането на капитал, необходимо за поддържане на икономически растеж. Тези разнообразни цели налагат участието на SEC в много области на капиталовите пазари, както е разгледано по-долу.

Защо беше създаден SEC

SEC се формира през 1934 г., когато икономиката на САЩ беше в желязната хватка на Голямата депресия, която беше частично утаена от срива на пазара през 1929 г. Федералното регулиране на пазарите на ценни книжа не беше гореща тема в дните на свободно движение 1920-те години. Докато активността на ценните книжа нараства през периода след Първата световна война, предложените регулации, насочени към разкриване на финансови средства и предотвратяване на измамите с акции, нито са активно преследвани, нито приложени. Тъй като приблизително 20 милиона американски инвеститори се стичаха на фондовия пазар по време на „ревящите 20-те години“, комбинацията от интензивно спекулативна среда и малко регулиране доведе до бурна измама с акции.

Спекулативната ярост приключи с краха на фондовата борса от октомври 1929 г., който взе огромно влияние върху доверието на обществеността в пазарите. Половината от 50-те милиарда долара нови ценни книжа, емитирани през 20-те години на миналия век, стават безполезни и до 1932 г. акциите в САЩ струват само една пета от стойностите им през лятото на 1929 г. Инвеститорите и банките губят колосални парични суми, колкото 5000 американски банки се провалиха до 1933 г., докато равнището на безработица достигна 30%.

В този мрачен период съществуваше консенсус сред американските законодатели, че икономическото възстановяване може да се осъществи само ако бъде възстановена вярата и доверието на обществеността в капиталовите пазари. Конгресът на САЩ проведе изслушвания за установяване на първопричината за икономическите проблеми и търсене на решения и въз основа на неговите констатации прие Закона за ценните книжа от 1933 г. На следващата година SEC беше създаден със Закона за борсата на ценните книжа от 1934 г. Законът насочени към възстановяване на общественото доверие в капиталовите пазари чрез предоставяне на инвеститори и пазари с по-надеждна информация и прозрачни, ясни правила за насърчаване на честната сделка. Впоследствие президентът Франклин Д. Рузвелт назначи Джоузеф П. Кенеди - бащата на президента Джон Ф. Кенеди - за първи председател на SEC.

Основни принципи

SEC интерпретира и прилага федералните закони, които уреждат индустрията на ценни книжа в САЩ, които се основават на два основни принципа -

• Инвеститорите трябва да имат достъп до цялата необходима информация за ценна книга преди да вземат инвестиционно решение. Следователно компаниите, предлагащи ценни книжа на обществеността, трябва да разкриват изчерпателна и точна информация за своя бизнес, ценните книжа, предлагани за продажба и рисковете, свързани с инвестирането в тях.
• Хората, занимаващи се с продажба и търговия с ценни книжа, трябва да поставят на първо място интересите на инвеститорите и да се отнасят към тях справедливо и честно. SEC гарантира това, като наблюдава ключовите участници в индустрията на ценни книжа, включително борси, брокери / дилъри, съветници, фондове и рейтингови агенции.

Както отбелязва SEC на своя уебсайт, тя е на първо място и най-вече агенция за правоприлагане. Вероятно най-уплашеният от SEC отдел за правоприлагане е започнал граждански искове срещу безброй физически лица и компании за нарушения на закона за ценни книжа, като търговия с вътрешна информация, счетоводни измами и предоставяне на подвеждаща информация за ценни книжа, предлагани на обществеността.

Организация на SEC

SEC има петима членове на Комисията, назначени от президента на Съединените щати, със съветите и съгласието на Сената. Председателят определя един от петимата членове на Комисията за председател на Комисията; настоящият председател, Мери Джо Уайт, положи клетва на 10 април 2013 г. и ще бъде на поста до 2019 г.

Комисарите изпълняват поетапно петгодишни срокове, като един мандат на комисаря приключва на 5 юни всяка година. За да се гарантира, че SEC остава безпартиен, максимум трима комисари могат да принадлежат на една и съща политическа партия.

SEC има седалище във Вашингтон, окръг Колумбия. Той е организиран в пет отделения и 23 офиса, с около 3500 служители, разположени във Вашингтон и 11 регионални офиса в САЩ

Петте подразделения на SEC имат следните отговорности:

• Отдел „Корпоративни финанси“ - наблюдава корпоративното разкриване на важна информация за инвестиращата публика. Той преглежда документи, които публичните компании са длъжни да подават в SEC, като декларации за регистрация, годишни и тримесечни заявки, прокси материали и годишни отчети. Отделът предоставя и тълкуване на актове за ценни книжа, следи дейностите на счетоводната професия, които водят до формулиране на общоприети счетоводни принципи (GAAP) и предоставя насоки и консултации на регистрантите и обществеността, за да им помогне да спазват закона за ценните книжа.
• Раздел за търговия и пазари - подпомага SEC изпълнява своята отговорност за поддържане на справедливи, подредени и ефективни пазари. Той осигурява ежедневен надзор на основните участници на пазара на ценни книжа, а също така осъществява надзор над Корпорацията за защита на инвеститорите в ценни книжа. Допълнителните отговорности включват преглед на предложените нови правила и предложени промени в съществуващите правила и надзор на пазара.
• Отдел „Управление на инвестициите“ - отговаря за защитата на инвеститорите и за насърчаването на формирането на капитал чрез надзор и регулиране на индустрията за управление на инвестиции в САЩ, която включва взаимни фондове и професионални мениджъри на фондове, анализатори за изследвания и инвестиционни съветници на клиенти на дребно. Фокусът на този отдел е да се гарантира, че оповестяванията за популярни инвестиции на дребно като взаимни фондове и фондове, търгувани на борса, са полезни за инвеститорите на дребно и че регулаторните разходи, които тези потребители трябва да понесат, не са прекомерни. Допълнителните отговорности включват подпомагане на SEC при тълкуване на закони и разпоредби за обществеността и предоставяне на помощ по въпросите на правоприлагането, включващи инвестиционни дружества и съветници.
• Отдел за изпълнение - подпомага SEC в изпълнението на функцията му по правоприлагане, като (а) препоръчва започване на разследвания за нарушения на закона за ценните книжа; (б) препоръка на SEC да предяви граждански искове във федерален съд или като административни производства пред съдия по административно право, и в) чрез преследване на тези случаи от името на SEC. Освен това тя работи в тясно сътрудничество с правоприлагащите органи за образуване на наказателни дела, когато това е основателно.
• Раздел за икономически и анализ на риска - двете основни функции на отдела са предоставяне на икономически анализи в подкрепа на разработването на правила и разработването на политики в SEC; и предоставяне на изследвания, анализи, оценка на риска и анализиране на данни в подкрепа на SEC по въпроси, представляващи най-голям възприеман риск при съдебни спорове, прегледи и прегледи на регистранта.

Скорошни развития

Звездната репутация на SEC беше малко потъпкана през последните години поради неспособността си да открие мащабните схеми на Бърни Мадоф и Алън Станфорд Понци, както и липсата на успех в резервирането на един от наистина големите играчи, допринесли за финансовата 2008-09 г. криза. Въпреки това, той отбеляза няколко големи победи в своя продължаващ кръстоносен поход срещу престъпността с бели якички.

• Raj Rajaratnam - През 2011 г. мениджърът на хеджирания фонд на милиардерите Rajaratnam беше осъден на 11 години затвор за търговия с вътрешна информация, което е най-дългият затвор в такъв случай. Основател и управител на хедж фонда на Галеон, Раджаратнам беше осъден за оркестриране на широкообхватен инсайдерски търговски пръстен, който включваше Раджат Гупта, бивш изпълнителен директор на Маккинси и член на борда на Goldman Sachs.
• SAC Capital - През ноември 2013 г. SAC Capital - основан от Стив Коен, един от 150-те най-богати хора в света - се съгласи на рекордната глоба в размер на 1, 8 милиарда долара за търговия с вътрешна информация. SEC твърди, че търговията с вътрешна информация е широко разпространена в SAC Capital и включва акции на повече от 20 публични компании от 1999 г. до 2010 г. Осем осем търговци или анализатори, които са работили за SAC, са били осъдени или са се признали за виновни по обвинения в инсайдерска търговия,

Долния ред

Тройният мандат на SEC за защита на инвеститорите, поддържане на подредени пазари и улесняване на формирането на капитал я прави една от най-важните субекти на капиталовите и финансовите пазари. Нарастващата сложност на тези пазари ще продължи да играе важна роля на SEC за осигуряването на безпроблемното им функциониране и предлагането на всички инвеститори на равнопоставени условия.